中新網2月10日電電訊盈科(0008.HK)今早暫停交易，而相關的8只認股權證亦停止買賣，港交所在聲明中沒有披露停牌原因，而市場揣測電訊盈科可能會進一步澄清有關洽購日本電訊或英國大東的消息。

　　電訊盈科今早發出公告，只重申2月6日的聲明，即未與英國大東提出或磋商收購建議，亦未有就任何交易作出決定，但對于英國金融時報星期日報導，電訊盈科向英國大東調低出價，以20億英鎊再向英國大東提出收購，電訊盈科暫未進一步澄清。

　　電訊盈科有限公司在最初否認后，于上周四晚間證實，曾向英國的大東電報局表達過與之就收購問題進行談判的意愿，但被大東電報局拒絕。然而，電訊盈科沒有排除在未來對大東電報局出價的可能性。

　　電訊盈科此舉令分析師們大惑不解，他們不明白大東電報局何以會成為收購目標；而電訊盈科這家負債累累的香港電信運營商又如何能夠籌集資金來收購持有該公司14%股權的英國股東。

　　目前，電訊盈科和大東電報局都在進行大規模重組。這兩家昔日科技類股鼎盛時期的寵兒如今的大部分收益均來自傳統的公用事業業務。

　　電訊盈科主席李澤楷9日接受媒體訪問時表示，絕對不會敵意收購大東的控股權，即使有興趣收購大東，大前提是要照顧到電盈股東的意愿及不會損害電盈資產負責表。

　　此外，日本傳媒報道，電訊盈科有意收購英國沃達豐Vodafone在日本的附屬公司日本電訊，盈科發言人指有關傳言純屬市場揣測，不會作任何評論。

　　　　經歷減債及重組 拓展海外業務成電訊盈科唯一出路

　　電訊盈科近年正致力減債及重組業務，在過去1年內已結束了22個創業投資項目，節省開支。但由于本地電訊業務競爭激烈，單靠香港業務難有可觀增長，即使股份五合一，股價亦沒有大幅反彈。“電訊盈科最缺乏是增長前景，即使股份合并亦難刺激股價。”一名歐資分析員說。

　　拓展海外業務是電訊盈科唯一出路，前年底電訊盈科便成功收購破產中的Level 3亞洲業務。在小試牛刀后，電訊盈科在去年已積極部署收購股價積弱的大東。“在提出正式收購方案前，必須要進行帳目審查，了解大東的財務狀況才出價，并希望獲大東管理層及股東支持下提出收購。”消息人士說出電訊盈科一開始便希望以友好氣氛下收購。

　　電訊盈科之所以選中大東，原因有三，一是看好大東在亞洲及加勒比海都有大量的資產，而上述地區業務單是今年上半年度營業額便高達420億元﹔其二是大東手上凈現金有250億港元﹔最后自然是手上逾一成四電訊盈科股份。

　　近期電訊盈科雖已把負債降至350億元，并擁有逾78億元手頭現金，但如要以每股80至100便士作價，斥資250-300億元收購大東，財務上未必可以應付。

　　　　大東主席里應外合？電訊盈科同美國VC合作共同收購

　　不過，電訊盈科今次收購大東并非獨自行事，電訊盈科將同美國創投基金Texas Pacific Group(德州太平洋集團)向大東提出收購，兩公司將共同分擔收購資金與風險。而且目前已有至少3家銀行在背后支持，資金不成問題。

　　德州太平洋集團為美國的創業投資基金，在1993年創立，管理的資金逾32億美元，而目前已投資5億美元于歐美的信息科技及生化科技項目。

　　此次收購將出價每股80至100便士，將大東私有化，耗資達24億英鎊。收購后，大東將會被拆為兩部分，電盈會收納大東的電話通訊資產，包括澳門的電訊業務，而德州太平洋集團則覬覦大東的環球網頁寄存及互聯網通訊業務，有關投資高達80億英鎊，且仍在虧損中，而電盈放棄這部分則可避免負上重債。據市場消息透露，電盈及德州太平洋集團出資各一半。

　　大東股價續受電盈可能提出收購消息刺激，周五股價續升1.25英鎊，收報64.5英鎊。而電盈周五的香港收市價為5.95港元，跌一角。

　　此外有消息稱，大東主席Lapthorne于1月10日，即大東接獲收購建議后，在市場購入100萬股大東，購入價每股57便士，但大東于上周五時，已升至64.5便士，升幅逾12%，大東股東已要求大東作出解釋，是否有人預先知電盈有收購大東的意向。

　　　　磋商不成 被指惡意收購大東電報

　　英國《泰晤士報》報道，電訊盈科主席李澤楷或在本周內與大東主席會面，向其提出二十億英鎊收購建議，為其建立一個全球固網業務王國展開游說工作。市場正關注若大東繼續拒絕對話，將隨時爆發一場敵意收購。

　　李澤楷接受香港媒體訪問時承認有意洽購英國大東電報，現時與大東的收購洽商其實并未正式展開，他們會密切留意市場變化，考慮五大因素，包括大東的股價、擬與電盈合作收購大東的伙伴Texas Pacific Group(TPG)的想法、大東的業務前景、大東董事局的態度，最重要是持有電盈股份的基金及小股東的態度是否支持。

　　他強調，即使有興趣收購大東，電盈也會非常深入研究，這項投資也須是“合理”價，絕不會危害電盈的債務水平，亦避免影響電盈的業務方向，至于會否為收購定下“上限”價錢，李澤楷則未肯透露。

　　李澤楷又強調電盈不會作敵意收購，只希望透過并購為兩家公司的股東增值。他又承認已為收購大東作出融資準備，但融資途徑及方式不會透露，但會以不拖累電盈財政狀況為前提，因為過往兩年，電盈已不斷透過種種方法，改善電盈的債務壓力，不會因今次收購影響電盈的資產負債表。

　　對于市場傳出李澤楷本周會與大東主席Richard Lapthorne見面，李氏表示未有計劃。而根據英國《獨立報》報道，Richard Lapthorne已準備于本周與李澤楷會面，重新為出售大東股權事宜展開談判。另外，日本消息傳出，電盈有意收購日本電訊的固網業務，涉資近二百億港元，李澤楷亦作出否認。

　　據了解電盈這項重大收購的消息人士稱，雙方做得成這項交易十分困難，因為買賣雙方的態度不同，可說是各懷鬼胎。電盈方面當然希望是次交易是有條件性的，而大東則會堅持電盈以無條件方式提出全面收購。他解釋，大東有隱藏總值達十五億英鎊的潛在稅項的前科，電盈若提出全購，必定會定下盡職審查的有條件附件，以免再發現有其它隱藏帳項。而大東早已懷疑電盈是趁提出收購，旨在拖延大東處理手持的百分之十四電盈股份的時間，以免打擊電盈股價，故此大東應會要求以無條件形式收購。

　　《星期日泰晤士報》報道，李澤楷本周會制訂新收購計劃，約見Lapthorne作進一步磋商，并會迫使大東在洽商過程中不會出售手上電盈股權。

　　　　大東股權分布甚散 成功收購機會相當之高

　　更值得注意的是，電訊盈科的如意算盤是計劃成功收購大東后，將會把其全球資產拆骨，電訊盈科將接手賺錢能力較高的加勒比海業務，及分布全球的本地電話公司(包括澳門電訊在內)。

　　至于美國業務這個燙手山芋，則由在美有相類業務的德州太平洋集團接手，此舉可謂一舉兩得，一來不會與父親李嘉誠控制的和黃(0013.HK)正面競爭，(和黃去年與新加坡科技收購了破產的環球電訊控制權)，同時亦毋須花氣力重組美國業務。

　　當然，電訊盈科的算盤能否打得響，還要看大東董事局決定及股東意愿。目前，大東股權分布甚散，沒有一個控制性股東，最大的股東為富蘭克林，持有大東股份只有6.8%權益，所以說只要電訊盈科成功游說其它股東，電訊盈科成功收購的機會相當之高。

　　　　收購日本電信固網業務 意在東亞市場？故布收購迷局？

　　而另據日本媒體報道，香港電訊盈科公司有意收購日本電信公司，但電訊盈科對此拒絕評論。電訊盈科公司的女發言人10日表示，他們不會對傳言置評。

　　日本《朝日新聞》8日引述接近日本電信的消息人士的話說，電訊盈科正與英國移動電訊巨子沃達豐公司洽商，收購沃達豐擁有2/3股權的日本電信。日本電信是日本第三大固線通訊網絡公司，其固線通訊業務估值達25億美元。

　　報道指出，電訊盈科、美國的投資基金公司里佩爾伍德(Ripplewood)和其他在外國的投資者合作，計劃收購日本電信。《朝日新聞》說，電訊盈科等潛在買家正繼續和日本電信的大股東沃達豐談判。

　　分析人士指出，雖然電訊盈科投資日本，但并非從事電訊業。今次日本電訊放售固網業務，對海外投資者是最佳的進場機會。對電訊盈科來說，若上述傳聞屬實，除了立即可攤分日本電訊固網業務的收入及盈利外，更可控制經日本連接往美國的光纜據點，這樣電訊盈科便可利用日本據點作為后援。

　　同時也有觀點認為，電訊盈科此時放風收購日本電信，僅僅是為了掩蓋收購大東而進行的布局。

　　而市場普遍認為，此次電訊盈科停牌將意味著一切收購或是布局將在近期浮出水面。