《中華文摘》文章：黃光裕，就此作別

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　　文/李鴻谷

　　14年的刑期，真的不算短了。當(dāng)年(1986年)，黃光裕赤手空拳進(jìn)北京，到他成為胡潤財(cái)富榜首富(2004年)，也只用了18年。

　　就此案而言，再審的結(jié)果，黃光裕被減刑的機(jī)會有限。

　　14年刑期，即使算上所有優(yōu)良表現(xiàn)的加分因素，黃光裕也將至少在監(jiān)獄里待七八年。不到40歲就成為中國首富的黃光裕，就此跟大家作別。東山可望，再起不易。

　　事實(shí)上，至少他的商業(yè)伙伴們更希望速速與他作別。

　　黃案一審判決前一周，國美電器股東周年大會上，黃光裕行使他大股東的權(quán)力，否決外資股東貝恩資本3名代表進(jìn)入董事會……結(jié)果是，貝恩方面3名代表卻昂然進(jìn)入董事會，否則國美將面臨向貝恩支付24億美元的賠款。黃光裕的否決，被再否決。

　　否決再否決，僅僅是一個面子上的難堪？沒這么簡單。這是公司控制權(quán)之爭的戲劇性表現(xiàn)。控制權(quán)之爭的原因直接而明確，就是利益。黃記國美，未來相當(dāng)長的時間，故事變得單純：黃光裕還有多少時間保持他能夠主導(dǎo)公司大股東的地位與權(quán)力。大家早已經(jīng)做好準(zhǔn)備，并開始用行動與黃光裕告別，剩下的只是進(jìn)程的快慢而已。

　　落幕的故事令人感嘆，但除了陰謀與八卦，并無趣味。

　　14年的刑期，黃光裕用這種極端方式完成了他的告別儀式，傳奇之外，其可供分析之價(jià)值，尤顯突出。

　　對于失敗者，而且是失敗的首富，制度分析乃至批判，顯得強(qiáng)悍有力。但是，只要你仔細(xì)想想，所謂“原罪”，以及制度重造，聽起來言之鑿鑿，其解釋力的死角則是：為什么是黃光裕。如果制度不良甚至有著極其深刻的惡的因素，那么，“原罪”對于所有中國民營企業(yè)創(chuàng)立者，將無可避免。這個時候，真實(shí)的疑問就出來了：為什么是黃光裕落敗而去？制度分析框架，在尋找普遍意義之際，并無能力解答這一疑惑。很簡單，制度分析所要達(dá)到的目標(biāo)，不是單個的個體，比如黃光裕的得失成敗以及背后的機(jī)理，而是空洞的“制度”本身。

　　所以，我們必須另覓分析框架。制度分析之外，個人的賢與不肖當(dāng)是重點(diǎn)。

　　中國人30年來的財(cái)富積累史，或者說企業(yè)成長史，粗疏而論，已經(jīng)進(jìn)入到第三個臺階。以黃光裕為例，無論他的起步是賣服裝還是賣電器，這是他財(cái)富積累的第一個臺階。在這個臺階有了足夠成功之后，獲得進(jìn)入資本市場資格，給投資者講一個傳奇故事，然后在A股或者納斯達(dá)克上市，這是第二個臺階。躍上這一臺階，胡潤或《福布斯》可能選擇將當(dāng)事人的名字刊布在那一年一度長長的數(shù)據(jù)庫里，在提供給大家窺富的同時，也提供給稅務(wù)局尋找查賬的目標(biāo)。資本市場的故事，是黃光裕人生最為精彩與傳奇的部分。精彩之后，黃光裕的第三個臺階是什么？

　　對于國美與黃光裕，在短短3年時間接盤上海永樂、兼并北京大中與豪取山東三聯(lián)之后，他的第三個臺階，當(dāng)然首選是成為一家國際性零售企業(yè)，像國外的家樂福與沃爾瑪，或者像國內(nèi)的聯(lián)想與吉利一樣，進(jìn)入異域市場；其次則是將規(guī)模上的家電零售業(yè)第一，整合成從內(nèi)到外真正的第一。既然國際化是其戰(zhàn)略選擇，那么，內(nèi)部整合就相當(dāng)緊要，必須與其擴(kuò)張步伐相匹配。非此，大，無論資本之巨，還是員工之多，本身就是問題所在。按零售業(yè)的專業(yè)說法，國美必須將規(guī)模效益變成單店效益。這在管理上，是深度挑戰(zhàn)。

　　成為國際性企業(yè)，對于企業(yè)領(lǐng)袖或者團(tuán)隊(duì)而言，成敗且不論，這種目標(biāo)本身即為一種向上的牽引力。如果這種力量缺失，那么企業(yè)內(nèi)部財(cái)富重新分配，則將上升為核心目標(biāo)，個人利益一旦顯性化，并成為公司的主導(dǎo)之力，內(nèi)耗將無法避免。目前的國美，正在這一場景之中。創(chuàng)造財(cái)富與分配財(cái)富，其對團(tuán)隊(duì)的導(dǎo)引力自是霄壤之別。

　　對于已經(jīng)成為中國家電零售業(yè)第一的國美，戰(zhàn)略目標(biāo)何在？對于國美的當(dāng)家人黃光裕，深刻的問題甚至不在于他未來的戰(zhàn)略是否國際化，而是他與資本之關(guān)系。簡單說，是他控制資本，還是被資本所控制。

　　胡潤和《福布斯》提供的財(cái)富榜，給旁觀者以無限想象空間。但是，看客的艷羨，與當(dāng)事人的擔(dān)當(dāng)，是兩回事。回到亙古不變之道理：別人的錢，無論風(fēng)投還是貸款，你終究是要加息償還的。資本市場的原理，其實(shí)也簡單。你以未來的預(yù)期，一個美好的故事，獲得現(xiàn)實(shí)的資本兌現(xiàn)。以這種資本兌現(xiàn)而論財(cái)富，無論首富還是次富，其真實(shí)的壓力自是必須擔(dān)當(dāng)——這個錢，無論未來多遙遠(yuǎn)，你總是要還的。而且，資本與人的關(guān)系，直接明確簡單粗暴。沒有回報(bào)，誰還跟你玩，完全現(xiàn)世報(bào)。

　　人與資本之關(guān)系，才是一種更有力量的分析框架。循此，我們方可理解黃光裕之賢與不肖。那個制度分析模型，在中國雖放諸四海而皆準(zhǔn)，但卻沒有什么真實(shí)的解釋效力。

　　黃光裕駕馭了資本，還是被資本控制呢？這個問題才是理解黃氏之真問題所在。以此框架來觀黃光裕，他的迷失分外明顯。去公海的賭船上小玩玩，輸?shù)羧舾蓛|，只不過是迷失癥狀的一個小小表現(xiàn)而已。

　　中國大型家電零售企業(yè)，如果你能夠進(jìn)入前5位，平均利潤率是1%。這一利潤率還包括廣為人指責(zé)的零售業(yè)的類金融模式，以及店面舉辦各種活動的費(fèi)用攤派……不過，如果你在這一領(lǐng)域成為老大，比如國美，因其霸主地位以及對上下游的控制能力，它的利潤率可以達(dá)到2%～2.5%，雖然看上去仍然有限，卻已經(jīng)是后面企業(yè)的兩倍以上了。這一事實(shí)，是資本擁有者當(dāng)時傾力支持國美與黃光裕攻城略地的底因所在。資本的這一助力，加之黃光裕的權(quán)謀，短短3年時間，國美將全國家電大型連鎖企業(yè)第三至第五名全部收歸自己旗下，對手如果是同行，黃光裕的能量無人可擋，這當(dāng)然神奇。

　　但是，當(dāng)他完成了這一系列資本征戰(zhàn)后，一個龐大的國美帝國與似乎無限量的資本機(jī)會出現(xiàn)了，新對手當(dāng)然不再是人，而是資本！原因很簡單，2%～2.5%的純利潤，在這個時候，豈能滿足資本那永無止境的貪婪？

　　這個對手，黃光裕還有取勝的機(jī)會嗎？

　　看上去，命運(yùn)不再青睞接近40歲的黃老板了。在豪取山東三聯(lián)的狙擊戰(zhàn)之際，那個被無數(shù)媒體熱衷的“原罪”故事，猶如一個個隱性膿包，開始被擠裂。精通所有規(guī)則尤其是灰色規(guī)則的黃光裕，開始需要為他高效率的攻略行為支付“成本”。而目前，結(jié)果已出：14年徒刑。不算短了。

　　僅僅是法網(wǎng)恢恢疏而不漏？當(dāng)然這可以用來解釋黃光裕的落敗。但即使沒有落馬背后的一系列因素，他就一定有戰(zhàn)勝資本之力嗎？答案未必樂觀。

　　似乎有無限量資本可以利用的黃光裕，下一個戰(zhàn)場并未選擇將國美國際化，黃光裕當(dāng)時的目標(biāo)是：房地產(chǎn)。這是一個利厚的行業(yè)，它對資本回報(bào)之迅速自不待言。這個選擇本身證明，黃光裕獲取巨額資本后，就不再是資本的控制者，而是被資本以及資本所追逐的超額利潤所控制。像房地產(chǎn)這樣的項(xiàng)目型企業(yè)，永遠(yuǎn)是潮流企業(yè)類型，若無轉(zhuǎn)型，永無成長。它僅僅是資本的短線選擇而已。以黃光裕之聰明，看不透？但他仍信心滿滿地進(jìn)入這一領(lǐng)地。唯一的解釋，當(dāng)然就是無可擺脫的資本壓力所驅(qū)使。

　　資本這個對手，在黃光裕勝完他能夠戰(zhàn)勝的商業(yè)對手后，雙方終于直接面對面。他在中關(guān)村股票上那個“非法經(jīng)營”的小愛好小把戲，只是可供量刑的小花絮而已，當(dāng)他一腳踏進(jìn)地產(chǎn)，資本之威力已無可掙脫。

　　可嘆的是，命運(yùn)不再給黃光裕以機(jī)會。14年，以目前中國發(fā)展之速度，以及國美在控制權(quán)以及財(cái)富分配之途上越走越遠(yuǎn)，機(jī)會……恐怕沒了。

　　(摘自《三聯(lián)生活周刊》）