面對電信重組后全新的競爭格局，以及嚴峻的經濟形勢，三大電信巨頭(紅籌股)剛剛公布的2008年度業績也不可避免受到了影響，他們正在被摘掉“亞洲最賺錢公司”的帽子。通過最近三年幾項主要指標的比較，三大電信巨頭的營收形勢已不容樂觀。

　　文/表 本報記者薛松

　　2008年年報數據

　　收入增速創新低

　　一直高增長的中國移動去年出現增幅減緩局面。雖然2008年中國移動的收入仍然增長15.5%，但這個增速創下了5年來的新低。EBITDA(息稅折舊攤銷前利潤)2008年增長11.6%，其2007年、2006年和2005年的增長率分別為21.6%、19.7%、24.8%。

　　中國電信、中國聯通營收和凈利則出現同比下降局面，如扣除一次性初裝費收入并剔除小靈通資產減值和自然災害等一次性因素影響，中國聯通2008年實現持續經營業務收入為1518.8億元人民幣，同比降0.4%。經調整的持續經營業務凈利潤為62.0億元人民幣，同比降6.5%；中國電信2008年實現凈利潤為200.66億元，同比降12.8%。

　　原因

　　語音資費逐年下降

　　從內部看，三大運營商未來收入仍將出現萎縮，原因之一在于移動的語音資費價格下降過快。比如中國移動去年平均每分鐘話音業務收入為0.12元，而2003年為0.36元，六年資費價格損失了2/3。

　　可惜，價格的降低并沒有帶來通話量的相應增長，致使ARPU的降低幅度過大，過去4年間的ARPU值分別為83、89、90、92。

　　從中國聯通也可看出，其語音資費降幅超過用戶增速，同時由于聯通的價格彈性低，未能帶動MOU值提升(2008年MOU值為246.4分鐘，同比微降1.5%)，致使語音收入出現萎縮。

　　未來

　　花錢可能越來越多

　　三大巨頭止步不前也與建設3G網絡有關。從去年開始，三大運營商資本開支猛增，增幅在50%以上，比如中國移動去年資本開支1363億元，而其2007年~2005年資本開支分別為870億元、883億元、715億元。中國聯通去年資本開支704.85億元，同比增長53.3%；中國電信484.1億元人民幣，同比增長4.5%

　　雖然3G網絡主要由母公司投資建設，但接下來的幾年，三大電信上市公司也要為此猛砸錢。

　　由于3G的建設初期會帶來龐大的資本開支，跟著還有額外的折舊成本和業務推廣的成本，2G上的收益增長可能會被3G虧損抹去，移動市場的收益有可能從高速增長變成停滯不前。