新聯通此舉顯露謀求公司控制權意圖

　　在停牌3周之后，電訊盈科(以下簡稱電盈)正式公告了其私有化的具體方案。昨天，電盈、盈科拓展(電盈第一大股東，以下簡稱盈拓)、中國網通(新聯通全資子公司)發布聯合公告稱，盈拓將和新聯通一起，以每股4.2港元的價格，最高約155億港元的出價私有化電盈。這一價格低于之前外界預期的每股5港元，因此不被看好。高盛認為，小股東可能拒絕該報價。

　　最高出價155億港元

　　電盈公告顯示，“小超人”李澤楷(盈拓第一大股東)和網通提出的報價為，以4.2港元/股的價格，全面收購除盈拓和新聯通持有的電盈股份外的全部中小股東股份，收購完成后，李澤楷和網通將會把電盈從香港聯交所退市，以實現電盈的全面私有化。

　　目前盈拓、網通和李澤楷三方持有的電盈股份總數約為32.2億股，占電盈總股本的47.58%；中小股東則擁有約35.4億股電盈股份，占52.42%。

　　以此推算，網通和李澤楷私有化電盈的總體報價，將在149億港元至155億港元之間。李澤楷的盈拓、網通分別承受收購報價的約74%和26%，即盈拓最高支付115億港元，網通最高支付40億港元。

　　目前，匯豐控股、ABNAMRO和洛希爾父子公司已經被分別委任為盈拓、網通和電盈對此次收購的財務顧問。如果收購方案獲得通過，電盈將會被撤銷上市地位，其股東也僅剩盈拓和網通，上述兩方的持股量將分別上升到66.67%和33.33%。

　　按照李澤楷和網通提出的每股4.2港元的報價，收購價格比電盈10月14日停牌時的2.75港元溢價幅度達到了52.7%，而比最后5個交易日的平均價格也溢價46.8%。

　　恐難被小股東接受

　　盡管報價存在不菲的溢價空間，外界仍然認為，電盈和網通的私有化嘗試，仍然具備諸多不確定性。

　　此前，外界認為，李澤楷和新聯通可能將在5港元/股的價格上，和小股東達成一致，按此價格，收購的溢價將超過72%，最終提出的報價顯然要低于外界的預期。

　　對此，高盛認為，電盈的小股東“有可能”拒絕這一報價，因為從2004年年中以來，電盈的平均股價一直在4.5至5.5港元之間，李澤楷的這一報價并無吸引力，其4.2港元/股的報價，也是外界預期的較低價格。