和電國際(02332.HK)8月19日公布截至今年6月底中期業績，期內盈利大降98%至11.65億元(港元，下同)，每股基本盈利0.24元，不派中期息。期內，公司營業額為117.6億元，經營溢利22.81億元。

　　盡管整體盈利倒退，不過和電國際昨天的股價卻在業績公布之后逆市上揚1.42%左右，以約9.94元收盤。

　　香港凱基證券的電信業分析師蔡鐵康對《第一財經日報》解釋，和電盈利大幅“倒退”的原因其實是因為去年上半年公司出售了部分資產，因此有一筆約700億元的額外收入，如果扣除此因素，其實公司盈利并沒有大幅度倒退。

　　“由于今年上半年和電國際也有出售部分資產，因此比較科學的對比是考查該公司的EBIT，去年該數值是8.3億元左右，而今年是8.17億元左右，幾乎沒有倒退。”蔡鐵康說。

　　和電國際公告指出，如果撇除有關一次性收益及若干與以色列及越南業務有關之加快折舊開支，營運溢利以相同基準比較的增幅為35%。

　　和電國際是香港主要的3G及GSM電信運營商之一，除了香港、澳門與以色列之外，其主要的市場集中于發展中國家市場，在斯里蘭卡、印尼、泰國擁有大批用戶。從公布的數據來看，6月底總客戶人數按年升67.9%至1106.2萬戶，按季增長10.3%，增長主要來自印度尼西亞業務，而以色列、港澳的3G客戶人數持續上升，期內3G客戶已突破200萬戶。目前該公司港澳客戶人數升至259.5萬戶，第二季的客戶每月平均消費(ARPU)為148元，微減1元。

　　該集團今年7月在香港首推 iPhone 3G，保持了在3G市場的領導地位。不過蔡鐵康指出，雖然該集團為亞洲(除日本外)首批推出iPhone 3G的營辦商之一，但卻非排他性合作，如果iPhone未來擴大運營商的合作范圍，對和電國際有可能會產生影響。

　　“不過至少近期來看，iPhone 3G有助于吸引一批比較固定的客戶，這對和電國際是有利的。”蔡鐵康說。他認為，目前該公司市值約470億元，而現金達到260億元左右，防守性較強，這是昨天股價較有支持的原因之一，但他并不建議投資者在此時入場。“從現有的盈利情況來看，目前預測市盈率高達33倍的公司股價并不具吸引力。”他說。 （舒時）