高端俱樂部

　　2006年8月，夏普投資24億美元建設的8代線正式投產，此后三星電子、LGD的8代線分別在2007年7月和2008年3月建成。此外，三星電子的8代線擴能，以及三星-索尼的兩條8代線，以及奇美、友達的8代線都將在2009年投產，與此同時夏普的10代線正在建設中，三星電子的11代線，友達的9代、10代線都在醞釀中。

　　然而隨著全球金融危機沖擊，今年12月，三星電子、友達、奇美都宣布暫停8代以上的生產線投資。這意味著，2009年投產的8代線在2010年前都將是最先進的液晶屏生產線。據悉，正是在這樣的情況下，北京市政府和京東方將下一步的投資計劃鎖定在8代線。

　　京東方公關總監張宇告訴記者，按北京市政府的初步規劃，隨著京東方8代線的開建，康寧的玻璃基斑8代線配套也將跟上，相信海信、創維等國內平板電視廠商也將就近到北京投資設廠，這樣一來，一個總產值超過1000億元的平板顯示產業鏈將在北京建成。

　　北京市發改委人士表示，按照目前進度，京東方的8代線計劃有望在2009年9月前開工，2010年底建成，“但前期的資金將成為關鍵。”

　　對此，京東方董事長王東升表示，現在公司走的是政府合作模式，國家4萬億元投資計劃以及北京市出臺的具體落實措施將使該項目的投資成為現實；此外，由于鋼材、水泥等原材料大幅降價，京東方這時建設能節省20%以上的投資。

　　據市場調查機構Displaysearch中國區首席代表張兵介紹，京東方公告中提到的280億-300億元其實是以往8代線投資的資金數字，以目前情況來看，即使包括彩色濾光片等配套生產線在內，投資也將會下降到250億元內。

　　張兵表示，京東方未來的對手主要是夏普、三星、LGD等，它們總共有不到10條線，這意味著京東方進入了平面顯示的“高端俱樂部”，而不是再在5代、6代的幾十條線的惡性低端競爭。

　　三地政府博弈

　　盡管京東方的政府投資模式已初見成效，但接下來其上市公司股東之間的利益博弈將成為焦點。

　　今年11月25日，在京東方為增發27億-55億股融資120億元建設6代線的計劃召開股東大會時，其第三大股東——持有6.13%股份的成都工業投資集團有限公司對其中的3項議案全部投下了反對票。

　　成都工投和成都高投分別持有京東方A(000725.SZ)6.13%和3.9%股份，當時其增發價格是5.47元/股，然而京東方的股價隨后曾一度跌到1.9元/股，5個月時間,其投資浮虧超過10億元。

　　今年9月，京東方又拋出了增發120億、總投資175億元的合肥6代線項目，合肥市各公司最低認購價格只有2.2元/股。該計劃完成后，京東方的總股本在目前32.8億股的基礎上增加27億-55億股，這使得增發后成都工投和成都高投的控股比例之和下降到3%-5%，甚至有可能被排除在10大股東之外。

　　對此，成都工投有關人士告訴記者，增發價格過低無法保護原來股東的利益。

　　盡管這次成都工投的反對票沒有阻止該方案通過，但是京東方股東之間的利益爭奪浮出了水面。

　　目前，在京東方的前10大股東中，北京國資委旗下有5個，即京東方投資發展(23.68%)、北京工業控股(8.85%)、北京國有資產經營有限公司(2.97%)、北京工業投資發展管理(2.61%)、北京經濟技術開發投資(2.51%)，這5家公司總控股比例超過40%，這也確保了當初120億元投資方案的通過。

　　然而在合肥國資委旗下5家公司以60億-90億元現金注資進入后，京東方A的股東結構也將發生徹底的變化，其中合肥5家公司如果得以按照2.2元的最低增發價進入，這意味著將增發55億股，其中合肥5家公司將占27億-40億股，其控股比例將提高到30%-45%，而北京市5家公司的控股比例只有15%。

　　如果按照27億股的下限發行，合肥5家公司將占13.5億-20.25億股，其控股比例則只有22.5%-33.75%，如果是下限，則與北京市5家公司非常接近。

　　消息人士告訴記者，北京市政府并不想放棄控股權，所以在這次的120億元增發計劃中，北京市旗下的5家公司可能將再出資30億元來保持控股權。加上這次8代線計劃中，北京市旗下幾家公司將聯手出資至少120億元，這意味著，其控股地位將重新回到50%以上。

　　對此，京東方有關人士表示，這次的8代線投資將依然主要依靠上市公司完成，也希望成都、合肥政府都能參與進來。張兵則認為，京東方的政府投資模式很有效率，但能否解決復雜的股東博弈，將是其成功的關鍵。（郎朗）