家電類上市公司半年報統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，上游原材料成本上漲進(jìn)一步壓縮了家電企業(yè)利潤空間，而由于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不明朗也抑制了家電產(chǎn)品的銷售，但整體而言，行業(yè)分化愈加明顯，細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)正趁勢擴(kuò)大市場份額。

　　而對于下半年行業(yè)走勢，由于成本因素短期內(nèi)難以解決，加之空調(diào)等細(xì)分產(chǎn)業(yè)前景不明朗，家電上市公司盈利增長將放緩。

　　成本上漲侵蝕利潤

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，30家家電業(yè)上市公司上半年營業(yè)收入達(dá)到1481.6億元，同比增長17.5%；營業(yè)成本達(dá)到1432.2億元，同比增長15.9%；凈利潤為38.2億元，同比增幅高達(dá)60%。

　　長城證券研究員何奇峰認(rèn)為，家電行業(yè)半年報繼續(xù)呈現(xiàn)白電好于黑電的狀況，白電企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利狀況顯著好于黑電企業(yè)，同時，空調(diào)等部分子行業(yè)盈利向龍頭企業(yè)集中的態(tài)勢十分明顯。

　　兩大白電巨頭格力電器(000651)、美的電器(000527)上半年凈利潤分別達(dá)到10.04億元和9.9億元，同比增速分別達(dá)到104.67%、39%。兩家公司合計凈利潤近20億元，占到全行業(yè)凈利潤的一半，而兩家公司去年上半年營業(yè)收入均在200億元左右，在如此大的基數(shù)上，仍然演繹了大象跳舞的一幕。

　　中投證券研究員袁浩然指出，經(jīng)過多年的技術(shù)儲備，格力電器這兩年新品迭出，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場競爭力，有效應(yīng)對了材料漲價和總需求不夠旺盛的問題。

　　中華商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，從去年8月至今年7月，空調(diào)行業(yè)前15家企業(yè)中有10家內(nèi)銷量下降，而格力、美的及海爾前三強(qiáng)仍保持高于行業(yè)水平的增速，且國內(nèi)市場合計份額達(dá)到68%，比去年同期提高7個百分點(diǎn)，呈現(xiàn)明顯的搶占弱勢企業(yè)市場份額的趨勢。

　　何奇峰認(rèn)為，與空調(diào)行業(yè)類似，冰箱的市場銷售表現(xiàn)也與天氣因素有著較為緊密的關(guān)系，冰箱月度產(chǎn)銷呈現(xiàn)逐月下降的趨勢。“盡管如此，行業(yè)景氣變動對龍頭企業(yè)的影響程度有限，通過提高新品比重，加大銷售費(fèi)用控制等手段，美的電器等龍頭公司盈利依然保持了高速增長。”

　　此外，投資收益增加、稅率下降等因素是部分企業(yè)盈利改善的主因。TCL集團(tuán)(000100)上半年凈利潤為4.2億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.14億元。通過出售無錫低壓電器股權(quán)，TCL集團(tuán)獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益3.43億元。

　　何奇峰還指出，在龍頭企業(yè)保持競爭優(yōu)勢的同時，部分二三線白電企業(yè)基本面也發(fā)生了積極的變化。美的電器入主小天鵝后，小天鵝內(nèi)部經(jīng)營管理得到改善，上半年在銷售同比下降14.6%的情況下，凈利潤實現(xiàn)了38.9%的增長。

　　而黑電企業(yè)和出口導(dǎo)向型小家電企業(yè)主營業(yè)務(wù)盈利不佳。上半年，盡管在奧運(yùn)等因素的刺激下，國內(nèi)彩電市場保持了快速增長，但在外資品牌以價格換市場進(jìn)行大幅降價的策略下，國內(nèi)彩電企業(yè)依然生存艱難。而在原材料上漲及人民幣升值的雙重壓力下，單純的小家電出口企業(yè)盈利能力大幅下滑。

　　下半年增幅會放緩

　　何奇峰認(rèn)為，從7月份行業(yè)數(shù)據(jù)來看，除洗衣機(jī)行業(yè)銷售仍保持較快增長外，空調(diào)、冰箱行業(yè)需求仍在放緩，而全行業(yè)外部環(huán)境，包括原材料及人工成本高企、人民幣升值、外需放緩、宏觀調(diào)控造成融資困難等不利因素短期內(nèi)并沒有顯著改善的跡象，預(yù)計相關(guān)企業(yè)的盈利增長下半年將出現(xiàn)不同程度的放緩。

　　數(shù)據(jù)顯示，受海外市場需求放緩、國內(nèi)房地產(chǎn)市場銷售減緩等因素共同影響，7月份國內(nèi)空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量同比下滑35.3%，銷售量同比下降19.2%，7月份冰箱生產(chǎn)也出現(xiàn)同比下降2.9%，銷售同比僅增長0.8%。 (陳靜)