家電類上市公司半年報(bào)統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，上游原材料成本上漲進(jìn)一步壓縮了家電企業(yè)利潤(rùn)空間，而由于宏觀經(jīng)濟(jì)預(yù)期不明朗也抑制了家電產(chǎn)品的銷售，但整體而言，行業(yè)分化愈加明顯，細(xì)分行業(yè)龍頭企業(yè)正趁勢(shì)擴(kuò)大市場(chǎng)份額。

　　而對(duì)于下半年行業(yè)走勢(shì)，由于成本因素短期內(nèi)難以解決，加之空調(diào)等細(xì)分產(chǎn)業(yè)前景不明朗，家電上市公司盈利增長(zhǎng)將放緩。

　　成本上漲侵蝕利潤(rùn)

　　Wind數(shù)據(jù)顯示，30家家電業(yè)上市公司上半年?duì)I業(yè)收入達(dá)到1481.6億元，同比增長(zhǎng)17.5%；營(yíng)業(yè)成本達(dá)到1432.2億元，同比增長(zhǎng)15.9%；凈利潤(rùn)為38.2億元，同比增幅高達(dá)60%。

　　長(zhǎng)城證券研究員何奇峰認(rèn)為，家電行業(yè)半年報(bào)繼續(xù)呈現(xiàn)白電好于黑電的狀況，白電企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利狀況顯著好于黑電企業(yè)，同時(shí)，空調(diào)等部分子行業(yè)盈利向龍頭企業(yè)集中的態(tài)勢(shì)十分明顯。

　　兩大白電巨頭格力電器(000651)、美的電器(000527)上半年凈利潤(rùn)分別達(dá)到10.04億元和9.9億元，同比增速分別達(dá)到104.67%、39%。兩家公司合計(jì)凈利潤(rùn)近20億元，占到全行業(yè)凈利潤(rùn)的一半，而兩家公司去年上半年?duì)I業(yè)收入均在200億元左右，在如此大的基數(shù)上，仍然演繹了大象跳舞的一幕。

　　中投證券研究員袁浩然指出，經(jīng)過多年的技術(shù)儲(chǔ)備，格力電器這兩年新品迭出，展現(xiàn)出強(qiáng)大的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力，有效應(yīng)對(duì)了材料漲價(jià)和總需求不夠旺盛的問題。

　　中華商務(wù)網(wǎng)的數(shù)據(jù)顯示，從去年8月至今年7月，空調(diào)行業(yè)前15家企業(yè)中有10家內(nèi)銷量下降，而格力、美的及海爾前三強(qiáng)仍保持高于行業(yè)水平的增速，且國(guó)內(nèi)市場(chǎng)合計(jì)份額達(dá)到68%，比去年同期提高7個(gè)百分點(diǎn)，呈現(xiàn)明顯的搶占弱勢(shì)企業(yè)市場(chǎng)份額的趨勢(shì)。

　　何奇峰認(rèn)為，與空調(diào)行業(yè)類似，冰箱的市場(chǎng)銷售表現(xiàn)也與天氣因素有著較為緊密的關(guān)系，冰箱月度產(chǎn)銷呈現(xiàn)逐月下降的趨勢(shì)。“盡管如此，行業(yè)景氣變動(dòng)對(duì)龍頭企業(yè)的影響程度有限，通過提高新品比重，加大銷售費(fèi)用控制等手段，美的電器等龍頭公司盈利依然保持了高速增長(zhǎng)。”

　　此外，投資收益增加、稅率下降等因素是部分企業(yè)盈利改善的主因。TCL集團(tuán)(000100)上半年凈利潤(rùn)為4.2億元，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)為1.14億元。通過出售無(wú)錫低壓電器股權(quán)，TCL集團(tuán)獲得股權(quán)轉(zhuǎn)讓收益3.43億元。

　　何奇峰還指出，在龍頭企業(yè)保持競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的同時(shí)，部分二三線白電企業(yè)基本面也發(fā)生了積極的變化。美的電器入主小天鵝后，小天鵝內(nèi)部經(jīng)營(yíng)管理得到改善，上半年在銷售同比下降14.6%的情況下，凈利潤(rùn)實(shí)現(xiàn)了38.9%的增長(zhǎng)。

　　而黑電企業(yè)和出口導(dǎo)向型小家電企業(yè)主營(yíng)業(yè)務(wù)盈利不佳。上半年，盡管在奧運(yùn)等因素的刺激下，國(guó)內(nèi)彩電市場(chǎng)保持了快速增長(zhǎng)，但在外資品牌以價(jià)格換市場(chǎng)進(jìn)行大幅降價(jià)的策略下，國(guó)內(nèi)彩電企業(yè)依然生存艱難。而在原材料上漲及人民幣升值的雙重壓力下，單純的小家電出口企業(yè)盈利能力大幅下滑。

　　下半年增幅會(huì)放緩

　　何奇峰認(rèn)為，從7月份行業(yè)數(shù)據(jù)來(lái)看，除洗衣機(jī)行業(yè)銷售仍保持較快增長(zhǎng)外，空調(diào)、冰箱行業(yè)需求仍在放緩，而全行業(yè)外部環(huán)境，包括原材料及人工成本高企、人民幣升值、外需放緩、宏觀調(diào)控造成融資困難等不利因素短期內(nèi)并沒有顯著改善的跡象，預(yù)計(jì)相關(guān)企業(yè)的盈利增長(zhǎng)下半年將出現(xiàn)不同程度的放緩。

　　數(shù)據(jù)顯示，受海外市場(chǎng)需求放緩、國(guó)內(nèi)房地產(chǎn)市場(chǎng)銷售減緩等因素共同影響，7月份國(guó)內(nèi)空調(diào)行業(yè)產(chǎn)量同比下滑35.3%，銷售量同比下降19.2%，7月份冰箱生產(chǎn)也出現(xiàn)同比下降2.9%，銷售同比僅增長(zhǎng)0.8%。 (陳靜)