“海爾集團的確通過美國銷售公司在與美國私募基金黑石接觸，而黑石的中國股東——中投公司對這次合作也表示了支持，雙方已經初步達成了聯合競購的意向。”8月18日，一位不愿透露姓名的知情人士告訴記者。

　　盡管海爾集團旗下的A股上市公司青島海爾(600690.SH)剛于8月13日否認自身參與競購美國通用(GE)的家電業務，但關于海爾集團參與競購的傳聞依舊塵囂日上。

　　此前，據國外相關媒體報道，黑石正在起草與海爾集團的投資計劃，海爾集團與黑石也已就交易顧問及融資事宜與一些投資銀行進行過商談，并且暗示花旗集團是可能參與此項交易的投行之一。

　　中投牽線

　　今年5月，在GE聘請高盛對其家電業務出售的可能性進行評估后，海爾集團、韓國LG電子，甚至土耳其、墨西哥的家電企業都對此表示出了濃厚興趣。

　　根據高盛的評估結果，2007年銷售收入達72億美元的GE家電業務的出售價格將在40-80億美元之間。這意味著，與2004年底聯想收購IBM電腦業務12.5億美元的數額相比，海爾集團此次付出的價錢將是其3倍至5倍。

　　對于這次海爾集團表示出的興趣，東方高盛分析師冀書鵬告訴記者，受到次貸危機影響，GE的股價在下降，其要完成2008財年利潤增長10%的目標已經很難，而且家電業務銷售收入和盈利持續下滑，GE急于出手家電業務，這為海爾集團以較低的價格參與全球白電產業整合，并順利進入美國主流市場創造了條件。

　　不過，冀對此次競購的成功性持懷疑態度，“與2005年海爾競購美泰克時相比，此次競購時的產業環境已發生了很大的變化。”

　　據冀介紹，2005年海爾很輕易地便找到了聯合競購美泰克的合作伙伴，即黑石和貝恩投資公司，而且其最初面臨的對手美國私募基金RIPPLEWOOD并不強大，但如今私募基金的投資興趣已經很少放在家電業上。

　　2004年-2007年被認為是全球家電業的一個黃金時期，許多對家電業的投資都獲得了超過10倍的回報，但如今家電業已不再具備這樣的吸引力，2008年以來，包括德意志銀行在內的投行也基本上清倉了中國家電類上市公司的股票。

　　在私募退出和猶豫的情況下，有意參與全球白電整合同時在資金上又相對寬裕的LG電子、伊萊克斯將比海爾集團擁有更多的優勢。

　　事實上，海爾集團與國家開發銀行和中投公司都有過接觸，這兩家機構對海爾集團參與競購也表示了口頭上的支持，但后來考慮到如果由這兩家機構提供資金，可能會面臨政治等其它因素的干擾，最終競購成功的可能性反而更小。

　　上述消息人士告訴記者，最終在中投的支持下，海爾集團還是與黑石走到了一起，雙方目前達成的初步意向包括70億美元的收購上限，在具體融資方式上，黑石可能提供部分資金，海爾集團也將準備部分資金，剩余的可能要向包括花旗集團在內的銀行貸款。

　　對手：LG電子和伊萊克斯

　　盡管海爾集團與黑石達成了初步意向，但這只意味著競購大戰剛起步，海爾集團將面臨異常強大的競購對手。

　　LG電子在8月中旬宣布，2010年其洗衣機和冰箱業務的目標都是成為全球第一，超過主要競爭對手惠爾浦和伊萊克斯。按照LG電子的規劃，到2010年其洗衣機業務的銷售收入將超過50億美元，冰箱也將達到類似的水平。

　　海爾集團2008年也提出了洗衣機業務進入全球前兩強的目標，LG電子與海爾在白電業務上呈現針鋒相對的局面。

　　從銷售量來看，目前全球洗衣機的前三強是惠爾浦、伊萊克斯和海爾，其中前兩者的規模在30億美元以上，海爾洗衣機的規模在20億美元左右，而LG電子目前與海爾差不多，收購整合GE家電是海爾和LG電子共同覬覦的機會。

　　GE全球CEO伊梅爾特此前曾表示，“一些跨國公司有意收購GE家電子公司，如果這些公司想要進軍全球市場，參加此次競購是明智的選擇。”

　　對海爾集團來說，雖然早在1994年就在美國建立了自己的工廠，但到2008年上半年，海爾在北美市場的占有率依然只有7%左右。盡管進入了沃爾瑪等渠道，但由于品牌差距，其高端產品的銷售比例依然不到20%，而且很多產品依然需要通過電視直銷等非主流渠道銷售。如能收購GE家電，海爾將獲得進入主流渠道的通道，并大幅提高品牌影響力。

　　伊梅爾特所言，除了對急于成為全球化公司的中國家電企業是個誘惑，對希望在美國市場取得突破的伊萊克斯同樣也極具吸引力。目前，伊萊克斯在北美的白電市場占有率不到10%，落后于占有率達30%的惠爾浦和15%的GE，此次若能收購GE家電，意味著伊萊克斯將成為在北美市場與惠爾浦匹敵的企業。

　　對此，伊萊克斯有關人士表示，“北美市場是我們最重視的市場之一，也是伊萊克斯未來增長的主要地區，所以我們不排除以收購手段來提高在北美市場的份額。”不過到目前為止，伊萊克斯還沒有做出最終決定。

　　價格博弈

　　在這次交易中，GE希望能以70-80億美元的價格出售其家電業務，但海爾、LG電子則希望出更低，價格成為買賣雙方以及競購者之間互相博弈的最激烈的爭斗。

　　今年以來，GE家電業務的銷售收入和盈利出現逐季下降，這導致其整體盈利在第一季度和第二季度分別下降了6%和5.8%；今年7月，GE在繼去年出售塑料業務后，再次將個人消費信貸業務出售給日本新生銀行——為實現2008年凈利潤的增長目標，GE正在加速出售資產的步伐。

　　GE急切改善利潤率的心態給海爾、LG電子提供了砍價空間，不過與此同時，GE也希望能利用競購者之間的競爭拉高售價。

　　此外，今年7月GE表示，其家電業務不會單獨出售，而是要整體將工業業務出售。對此，東方證券分析師陳剛認為，這只是GE希望賣出好價格的戰術，其實工業業務整體出售的可能性很小，因為其照明業務可能只有飛利浦等感興趣，但是飛利浦肯定不會為買照明業務多花錢買對自己業務無關的白電業務，而海爾、LG電子同樣不可能購買GE的照明業務，“這是一場典型的博弈，隨著GE家電業務盈利的持續下降，其估價會出現下降，因此長久拖下去對GE并不是件好事”。

　　消息人士告訴記者，海爾集團希望能以50億美元左右的價格獲得GE這塊資產，心理上限則為70億美元，當然隨著GE家電盈利情況和市場地位的變化，海爾集團的出價也將相應調整。

　　之前，海爾集團CEO張瑞敏曾表示，海爾集團目前進入了全球化的決賽階段，但是進入決賽不等于有利潤，今后的利潤沒有機遇利潤，而是雙贏利潤，“就是你有什么樣好的資源，人家給你什么樣好的資源，是資源換資源”。

　　一方面與黑石合作各取所需，一方面在與LG電子、伊萊克斯的競購中采取有針對性的出價策略——在競購GE家電的過程中，海爾似乎正在走上張瑞敏所言的這條道路。 (郎朗)