“若海信科龍增發方案最終完成，周厚健個人將間接持有海信科龍近2500萬股，市值在1.2億元人民幣。”6月10日，一位接近海信集團的人士對《華夏時報》記者說。

　　隨著擬議中的海信科龍電器股份有限公司(000921.SZ，以下簡稱“海信科龍”)增發方案的披露，海信集團一條已經實施多年但對外界而言秘而不宣的“改制暗線”逐漸顯露出來。

　　5月21日—6月12日，本報記者對此做了深入調查。

　　周厚健“變現”逾億

　　“周厚健個人占有青島海信電子產業控股股份有限公司(以下簡稱“海信電子”)將近5%的股份，是海信電子最大的自然人股東。”上述人士對記者說，周厚健間接持有海信科龍近2500萬股，按照海信科龍的股票價格計算，市值在1.2億元人民幣以上。

　　記者通過青島市工商局的查詢系統獲悉，青島海信空調有限公司(以下簡稱“海信空調”)是海信電子的全資子公司。

　　根據海信科龍5月29日的公告，海信科龍將向海信空調發行不超過28022萬股的A股，發行價格為5.71元／股。本次擬購買的標的資產價格不超過16億元人民幣。

　　“交易如果最終得以達成，意味著海信空調對海信科龍的控股比例從24%增至44.46%。”上述人士對《華夏時報》記者說，這意味著海信電子將間接持有海信科龍44.46%的股份。

　　青島市工商局公開的工商登記資料顯示，包括周厚健在內的自然人股東占有海信電子44.42%的股份，其中海信集團11名高管占有44.42%股份中的近40%，其余的4%多一點為海信集團工會代表500多名自然人占有。

　　如是，在海信科龍本次得以增發之后，海信空調將占有海信科龍總計超過5億股股票，其中的2.2億股左右為海信電子的自然人股東間接持有。

　　政府激勵，海信電子做“殼”

　　其實，海信電子始終是海信集團改制的一個“殼”。

　　“海信電子的設立，源于青島市相關部門為了落實海信集團高管股權激勵機制。”青島市政府一位不愿具名的人士5月22日對《華夏時報》記者表示，自始至終海信電子的股權變更都有青島市政府相關部門的批復文件。

　　青島市經濟體制改革委員會2001年下發的《關于青島海信電子產業控股股份有限公司獲準設立的通知》做了如下表述：“同意以海信集團為主發起人聯合公司經營層人員周厚健、于淑珉、劉國棟等7人，以發起方式設立青島海信電子產業控股股份有限公司。”

　　按照這個通知，除了海信集團持有該公司85.75%的股權外，自然人持有14.25%的股權，共計1762萬股。

　　通知同時明確了自然人持股的比例：其中周厚健持有486萬股，占總股本的3.924%，于淑珉持有252萬股，占總股本的2.06%。其余5人持有2.06%到0.935%的股份不等。周厚健現金出資67萬元，獎勵股419.6萬股。

　　隨后的幾年時間里，通過國有股權放棄配股權、海信集團高管個人兌現風險年薪，兌現期股、期權等方式，海信電子國有股份所占比例逐步減小，海信集團高管個人所占股權隨之增加。

　　公開的工商登記資料顯示，通過6年的增資擴股，到2006年11月，海信電子股本總額調整為16932萬元，股份總額增加了4531萬元。這期間，海信集團持有的股權由設立之初的85.75%降到了55.59%，自然人持有的股權比例則由14.25%變為44.42%。

　　海信集團放棄配股權使海信電子在成立后的第二年完成了第一次股權變更。資料顯示，2002年11月，包括周厚健在內的11名自然人股東按照每股1.08元的價格認購了317萬股，海信集團工會認購了630萬股。而海信集團則在青島市國資辦的主導下放棄了配股權。這次調整使自然人持股比例增加到了21.31%。

　　公開的工商登記資料顯示，海信集團放棄配股權得到了當時青島市國資辦的同意，但并未講明同意海信集團放棄配股權的原因。

　　2006年，海信電子又做了3次股權調整。

　　其中得到青島市國資委批復是當年的1月19日。此次，自然人股東持有的股權增加到了26.28%。這次變更后，周厚健持有的海信電子的股權達到4.35%。

　　同年的8月和11月，海信電子又做了兩次股權調整，自然人持有的股權比例增加到了現在的44.42%，但記者沒有查閱到變更的“依據”。

　　記者查閱資料得知，1993年12月14日，國家工商行政治理局商標局核準國營青島電視機廠申請注冊在第九類“電視機、廣播電視設備、電子計算機、電子收款機”的“海信”以及“HiSense”文字商標，商標注冊證號分別為第669450號、第669501號。

　　1995年3月29日，上述兩商標注冊人經核準名義變更為“青島海信電器公司”；1999年6月7日，上述兩個商標注冊人經核準名義變更為“海信集團公司”。

　　2002年3月11日，上述兩商標經核準轉讓給青島海信電子產業控股股份有限公司；2004年2月3日，上述兩商標被核準延續至2013年12月13日。

　　海信空調改制路線

　　海信科龍電器股份有限公司5月29日發布的《向特定對象發行股份(A 股)購買資產暨關聯交易預案》對海信空調的改制路線圖清晰地做了表述。

　　1995 年9 月8 日，海信集團與香港中渝實業簽署了關于組建青島海信空調有限公司的《合資經營青島海信空調有限公司合同》，注冊資本為1800 萬美元， 其中海信集團出資1260 萬美元，占公司注冊資本的70%；香港中渝實業出資540 萬美元，占公司注冊資本的30%，經營期限為12 年。

　　2000 年11 月，海信集團與海信電子控股簽署了《股份轉讓協議》，海信集團將所持有的海信空調全部股份無條件轉讓給海信電子控股，并辦理了工商變更登記。

　　2005 年9 月8 日，經青島市國資委批準，海信空調注冊資本金增至6.7479 億元人民幣，其中：海信電子控股出資占注冊資本的93.33%；香港中渝實業出資占注冊資本的6.67%。

　　2007 年9 月15 日，香港中渝實業與海信國際簽訂了協議，將其持有海信空調6.67%的股份全部轉讓給海信國際。而海信國際是海信電子全資控股子公司。

　　“除了老婆孩子，統統都要改”

　　海信集團的改制很大程度上源于“海信最大劣勢就在于國有獨資性質”。

　　此前媒體報道說，海信開始以一種焦急的聲音為產權改革造勢，周厚健作為全國人大代表第一次進京參加全國人代會，提的就是產權問題； TCL總裁李東生來訪，雙方交流的話題還是圍繞著產權。

　　周厚健坦言，海信最大劣勢就在于國有獨資性質，這使企業在發展的過程中做起來非常難，離開了產權明晰來談企業長期穩定發展，談把企業推向市場，往往是事倍功半。

　　“產權問題是影響海信發展的核心問題，海信絕不能成為產權韁死的企業，不能被產權問題帶來的落后體制所蠶食。”周厚健說，自己在1992年還產生過“通過科學的管理解決國企弊病”的念頭，可到后來他意識到，有些弊病之所以能被“解決”，只是因為企業還不夠大。產權像張網，越掙越緊，當海信還是一家工廠的時候，通過降低成本，通過人力管理，通過內部機制改革，怎么著都能擰出一些水來，當海信已經是一家現代大企業集團的時候，這些都不靈了。

　　海信集團董事長周厚健一直對三星CEO李健熙的那句“除了老婆孩子，統統都要改”的名言津津樂道。他在集團大會上公開講出來，鼓勵海信員工要勇于面對變革。

　　青島海信地產股份有限公司(以下簡稱“海信地產”)被認為是海信集團改制歷程中的標本。

　　1995年成立的海信地產1000萬股的總額中，國有法人股降至40%，職工股占60%，其中，總經理個人股份達13%，經營層其他人員一般股份占2.5%-3.5%左右。

　　海信地產改制較早，集團基本是參股，而且地產是資金密集型產業，競爭越來越強調資金規模實力。“離開了集團的支持，地產就比較難，所以我們仍然會在資金信用上支持它。” 周厚健說。

　　海信負責產權改革的有關人士介紹，在海信集團還是100%國有的狀況下，這種產權改革的設計方案一定程度上解決了經營管理層的激勵問題，并且能夠有效避免經營者短期行為的出現。

　　現在，海信地產已經成為青島當地規模最大的房地產公司。

　　當然，目前子公司層面的改制的完成，并不意味著海信產權改革的徹底完成。一個不容回避的現實是，海信集團依然是一個100%的國有企業。它的前行路徑上，依然時刻隱藏著由于這一體制造成的經營者短期行為的“陷阱”。

　　如何解決？海信的策略仍然是自下而上。海信集團對外公開的說法是：“海信集團成立了海信電子控股公司，在電子控股公司里，集團經營層和骨干持有一定的股份。”（鄭重）