昨日，瑞士信貸(Credit Suisse)發布報告稱，若中興通訊贏得15%份額的中國電信CDMA網絡招標，這個數字仍低于瑞信預測的25%。瑞信認為，中興通訊競標價格較高，按實際收入計算其市場份額很可能較高。

　　中興內情

　　目前按照最終簽約供貨之前敲定的無線網載頻數計算，五家設備商獲得較高的市場份額，分別是華為占30%，阿爾卡特朗訊為19.5%，摩托羅拉18.3%，北電網絡17%和中興通訊14.2%，三星只獲得1.2%。

　　設備商內部人士透露，由于各個廠家之間的報價相差太大，第一輪報價中，最高的阿爾卡特朗訊報出了140億元，而最低的華為只報出了6.9億元，中國電信一共讓設備商進行了4輪報價，最終成交的價格基本接近電信之前設定的和國際市場價格接軌的目標，每載頻約3萬元。

　　中興的14.2%份額就是以載頻數計算得出的結果。中興通訊在原有的21個城市中獲得約12000載頻的擴容，加上現網的23000載頻，共計35000載頻。

　　中興此次拿下的主要為中西部城市，維系了其在原聯通CDMA網絡中西北和西南地區的原有地盤。而由于中興的報價相對較高，新增份額較少，對原有設備商的搬遷較少。

　　事實上，搬遷一個城市的設備將比拿下擴容份額獲得更多的載頻數。中國電信此次CDMA招標，擴容載頻數為8.6萬，但總共的載頻數達25萬，其中的搬遷部分接近17萬。

　　瑞信認為，中興通訊15%的市場份額低于預期的原因包括：一是中興通訊的合同價格高于其他對手，如華為和摩托羅拉已經提交很低的投標價；二是中興通訊國內市場主要分布在中部和西部的一些地區。因此，投資在這些領域將低于早期，但未來增長可能會走高。

　　此外，北京、上海、廣州和深圳4個一級城市中，華為從摩托羅拉手中拿下了北京，從阿爾卡特朗訊手中拿下了廣州，但上海和深圳仍然屬于原有的設備商阿爾卡特朗訊和摩托羅拉，這也影響了中興總體載頻數。

　　而在核心網中，中興的優勢明顯，份額超過70%。但按照管理，核心網的價值約相當于無線網的10%。

　　瑞信表示，如果市場份額是基于收入，那么中興通訊按實際收入所占的市場份額很可能較高。

　　目前，瑞信預測中國的CDMA合同將占中興2009年和2010年收入的5%和8.3%。然而，由于嚴重的價格戰，假設CDMA無線設備合同的毛利率在2009年和2010年為35%和38%，并假設中興通訊市場份額下降至15%、毛利率提高到38%，中興通訊的凈利潤在2009年將下降1%，2010年下降4%。

　　申銀萬國分析師方璐認為， 目前，81個城市的招標已近尾聲，后續260多個城市(由中興覆蓋的城市130多個)的增補招標正在進行，預計招標結果的最終確定及正式公布可能將延遲到國慶節前后。

　　預計中興原有份額得以維持，后續份額存在提升空間。從城市分布看，81個城市中，中興原有本地網18個，該份額已經守住(主要為中西部城市)，除此以外的新增份額較少。

　　申銀萬國報告表示，預計C網利潤率維持正常水平。公司針對81個城市無線網的報價，從第一輪的80億元左右，下降到第四輪的預計45億元左右，市場擔憂將近45%的價格降幅將帶來利潤率的大幅下滑。

　　如果做粗略的推算，中興此次針對全網8.8萬載扇的報價45億元左右，平均每載扇單價5.1萬元左右；而當初聯通三載扇基站的招標價在20萬元左右，即每載扇6萬~7萬元，此次招標價下降幅度約25%~30%。

　　申銀萬國披露，按照平均每載扇價格5萬元，拿到1.5萬載扇計，中興在81個城市無線網上的收入約7.5億元左右；在核心網部分，總規模預計6億元，預計中興拿到25個省的份額，金額占比至少在60%以上，即3.6億元以上，加之業務網部分，此次81個城市的C網總收入預計在12億~15億元之間。

　　再加上后續260多個城市的招標(報價以81個城市的價格為參考)，中興占有約130個城市，預計2008年國內CDMA業務的總收入至少在15億~20億元之間。

　　關于未來國內C網的投資規模，申銀萬國認為，電信可能集中于81~100個城市進行EV-DO網絡的升級，而在其余200多城市進行1X網絡的覆蓋，后續投資規模仍然很大。

　　昨天，記者還從中國電信內部了解到，中國電信計劃將CDMA二期城市的招標與一期81個城市的招標最終的市場份額統一計算。

　　外資優勢

　　對于此次招標結果，業內曾預計國內品牌廠商會占據一半以上份額，不過，從實際來看，外資維持了原有優勢。

　　在此次無線設備招標中，華為獲得了74000載頻、14779個基站，拿下81城市中的20個，占30%的份額，憑借只相當于其他對手5%到10%的6.9億元超低總報價和相應的設備實力，一躍成為此輪招標中最大的贏家，但與中興相加的份額仍處于劣勢。

　　阿爾卡特朗訊占19.5%的份額，基站數9502個，拿下13個城市。摩托羅拉獲得18.3%的份額，進入15個城市。北電占17%的份額，占13個城市。這三家歐美勢力占據54.8%的份額，基本延續了原有格局。份額最少的是三星，保住石家莊一地，份額為1.2%。

　　申銀萬國的報告認為，雖然北京、廣州等城市被華為拿下，但值得注意的是，大部分沿海城市，如深圳、東莞、惠州、南京及山東的部分城市，在此次招標中并沒有出現份額替換的現象，即仍然為原有設備商所占據(主要為阿爾卡特朗訊、摩托羅拉、北電等國外企業)。

　　阿爾卡特朗訊此次拿下了上海這一特大城市，雖然丟了曾占據的廣州，但份額還算說得過去。摩托羅拉此次也拿下了深圳、東莞、惠州等發達城市。北電在大城市中也拿下了重慶、南昌等地。北電原來的地盤在浙江、山東、河南、重慶、黑龍江、湖南、江西和陜西八個省市，此次也沒有太大變化。(孫琎 馬曉芳)