雅虎董事會11日晚正式拒絕了微軟446億美元的收購報價，認為這一價格大幅低估了雅虎的價值，但收購的大門并未關死。

　　雅虎的董事會認為微軟利用公司近期股價的低迷來“竊取”公司。雅虎在聲明中稱，微軟提交的收購方案極大低估了雅虎的價值，包括全球品牌、龐大的全球受眾、在廣告平臺方面的大量投入、未來發展前景、自由現金流、潛在的盈利能力，以及在全球的投資等。

　　但雅虎董事會將繼續探討所有符合行業快速發展環境的戰略方案，并致力于制定可使股東利益最大化的政策。

　　雅虎拒絕微軟首輪要約之后，兩大科技巨頭將繼續圍繞收購展開一場持久戰。微軟昨日表示，雅虎拒絕該公司446億美元的收購要約是件“不幸的”事情，并將繼續堅持收購。微軟稱，公司仍保留“尋求所有必要方式”進行收購的行為。

　　目前，擺在微軟面前的選擇是提高出價，或是冒險進行惡意收購，包括發動一次“代理人戰斗”，召集支持微軟的雅虎現有大股東對其董事會施加壓力，迫使雅虎與微軟就價格問題進行談判。

　　雅虎CEO楊致遠的態度對微軟并不有利，他一直拒絕微軟的收購提議，更愿繼續讓雅虎保持獨立。在拒絕微軟的收購提議后，楊致遠將需要設法勸說股東，讓股東確信他能夠為出售雅虎贏取一個更高的價格，或者能夠制定一個恢復網絡廣告銷售增長的計劃。

　　很多分析師預計，微軟可能會將收購報價提高50億到120億美元，以迫使雅虎董事會接受，雅虎的目標價位至少為560億美元，合每股40美元。

　　標準普爾分析師斯科特·凱斯勒(Scott Kessler)表示，微軟可能會同意每股40美元的收購價格，還有可能以低于每股40美元價格成交。瑞銀分析師希瑟·貝里尼(Heather Bellini)表示，微軟可能必須要將報價提高至每股34~37美元的范圍。

　　投資研究機構Sanford C. Bernstein分析師杰弗里·林德賽(Jeffrey Lindsay)在昨天的一份報告中表示，如果雅虎把搜索業務外包給競爭對手Google并且收購了AOL的廣告業務，雅虎的價值可能就會達到每股40美元。

　　事實上，有消息人士透露，微軟一年前曾愿意以每股40美元以上價格進行收購，當時雅虎股價為28美元左右。但在微軟正式發出收購要約之前，雅虎股價已跌至約19美元。目前市場預期雅虎董事會不太可能接受低于每股40美元的報價，而這一價格意味著交易總價值將增加120億美元。

　　然而由于受收購因素的影響，微軟自宣布收購計劃后，其股價一路走低，而雅虎股價卻不斷抬升，因此依目前股價計算的報價總額已低于首次報價時的總價。微軟此前提出以價值每股31美元的現金加股票收購雅虎全部股份。這一交易當時總價值為446億美元。由于過去一周微軟股價持續下跌，交易價值也縮水至418億美元。

　　另外，雅虎將實施本月初剛剛宣布的裁員計劃，將裁員約1000人，以便把業務重心放在搜索和廣告業務領域。

　　由于投資者猜測微軟可能很快提高收購報價，微軟股價周一在納斯達克常規交易中下跌1.2%，報收28.21美元。但在微軟表明強硬態度之后，股價在納斯達克盤后交易中上漲了0.25%。在表態拒絕微軟的收購出價后,雅虎股票上漲2.3%至29.87美元。