近日，中原證券一份研究報(bào)告統(tǒng)計(jì)稱，今年前三季度，電信業(yè)務(wù)總量18826億元，同比增長(zhǎng)13.4%；實(shí)現(xiàn)電信業(yè)務(wù)收入6451億元，同比增長(zhǎng)3.3%；固定資產(chǎn)投資2078億元，增長(zhǎng)24.5%.

　　其中，第三季度收入增長(zhǎng)5.2%，遠(yuǎn)高于一、二季度的1.9%和2.7%.“乍暖”背后，是以中興、華為為代表的設(shè)備商因3G網(wǎng)絡(luò)建設(shè)大賺特賺，但整個(gè)市場(chǎng)依然“還寒”，原因在于三大運(yùn)營(yíng)商3G用戶發(fā)展遠(yuǎn)低于預(yù)期。

　　至于后市發(fā)展，報(bào)告建議將目光集中在寬帶產(chǎn)業(yè)上“近三年我國(guó)寬帶用戶增長(zhǎng)達(dá)到30.5%，遠(yuǎn)高于移動(dòng)和固話用戶增長(zhǎng)，且寬帶A RPU值高于移動(dòng)和固話業(yè)務(wù)。”

　　運(yùn)營(yíng)商的錢進(jìn)了設(shè)備商的腰包

　　研究報(bào)告稱，受3G業(yè)務(wù)拖累，運(yùn)營(yíng)商前三季度收入小幅增長(zhǎng)，但凈利潤(rùn)大幅下滑。“由于3G投資、競(jìng)爭(zhēng)加劇、營(yíng)銷費(fèi)用大幅增長(zhǎng)所導(dǎo)致，且目前，3G用戶發(fā)展遠(yuǎn)低于預(yù)期。”

　　據(jù)中原證券對(duì)3G用戶增長(zhǎng)測(cè)算，2011年，我國(guó)3G用戶將達(dá)到2億戶，移動(dòng)用戶占比接近3成，屆時(shí)運(yùn)營(yíng)商3G業(yè)務(wù)才能產(chǎn)生盈利。

　　今年前三季度，我國(guó)完成電信業(yè)務(wù)總量18826億元。這些錢從“左手”到了“右手”，滾入了設(shè)備商的腰包。

　　據(jù)統(tǒng)計(jì)，今年前三季度，3G累計(jì)投資961億元，僅完成2009年計(jì)劃的一半，不到3G計(jì)劃投資3000億元的三分之一，但卻已然帶動(dòng)通信設(shè)備行業(yè)實(shí)利潤(rùn)增長(zhǎng)28.1%.

　　“未來(lái)3G全國(guó)建網(wǎng)、補(bǔ)網(wǎng)和運(yùn)維等投資以及2G、3G共建、寬帶投資，將使行業(yè)投資維持在高位，設(shè)備行業(yè)將進(jìn)入黃金時(shí)期。”中原證券報(bào)告舉例稱，國(guó)內(nèi)設(shè)備供應(yīng)商在3G市場(chǎng)的份額較2G時(shí)期有質(zhì)的飛躍，華為和中興在2G市場(chǎng)份額最高的是中國(guó)聯(lián)通G SM網(wǎng)，也僅有17%市場(chǎng)存量。

　　進(jìn)入3G時(shí)代，國(guó)內(nèi)設(shè)備供應(yīng)商的市場(chǎng)份額已超過(guò)64%，全球十大設(shè)備供應(yīng)商將面臨較大的變局，通信設(shè)備市場(chǎng)份額也將更趨集中。

　　關(guān)注3G，別忘了還有寬帶

　　在國(guó)內(nèi)正式發(fā)放3G牌照，三大運(yùn)營(yíng)商積極建設(shè)3G網(wǎng)絡(luò)，并帶動(dòng)大規(guī)模投資時(shí)，寬帶隱藏在3G下，成為了默默無(wú)聞的增長(zhǎng)點(diǎn)。

　　近三年，我國(guó)寬帶用戶增長(zhǎng)達(dá)到30 .5%，遠(yuǎn)高于移動(dòng)和固話用戶增長(zhǎng)，且寬帶A R PU值也高于移動(dòng)和固話業(yè)務(wù)，行業(yè)收入占比也逐步提高。

　　“從絕對(duì)數(shù)來(lái)看，我國(guó)寬帶市場(chǎng)在互聯(lián)網(wǎng)用戶、寬帶用戶和C N域名方面已成為全球第一，但從寬帶普及率來(lái)看，27.1%水平在全球僅排80位，帶寬也遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于全球主要國(guó)家發(fā)展水平。”報(bào)告認(rèn)為，未來(lái)在3G、IPT V等業(yè)務(wù)需求的帶動(dòng)下，運(yùn)營(yíng)商將加大寬帶投資力度，2010年，我國(guó)累計(jì)寬帶投資將達(dá)320億元，2011年將達(dá)615億元。

　　值得注意的是，由于國(guó)內(nèi)寬帶產(chǎn)業(yè)鏈也比3G更成熟。從光通信產(chǎn)業(yè)受益情況來(lái)看，一眾光纖、光電子器件、通信系統(tǒng)設(shè)備商等上游企業(yè)，將因?yàn)檫\(yùn)營(yíng)商投資，將首先成為初期受益者。而運(yùn)營(yíng)商本身，作為主要的投資者，卻因無(wú)法通過(guò)寬帶升級(jí)而大幅提價(jià)，導(dǎo)致其寬帶投資無(wú)法直接提高收入水平，因此受益情況偏中性。

　　至于中長(zhǎng)期，涉及內(nèi)容及增值業(yè)務(wù)的提供商、IPT V和動(dòng)漫產(chǎn)業(yè)相關(guān)企業(yè)，也將受益于寬帶投資。

　　3G“負(fù)面”影響仍圍繞運(yùn)營(yíng)商

　　“行業(yè)的高成長(zhǎng)性和防御性特性，使通信行業(yè)在2010年具有攻守兼?zhèn)涞奶卣鳌！币虼耍�中原證券給予運(yùn)營(yíng)商“同步大市”的評(píng)級(jí)，并表示其中3G負(fù)面影響仍將延續(xù)———運(yùn)營(yíng)商盈利能力整體呈下滑趨勢(shì)。

　　而利好元素則在于，明年3G用戶增長(zhǎng)可能會(huì)超預(yù)期；中國(guó)移動(dòng)和中國(guó)電信有望回歸A股市場(chǎng)；中國(guó)聯(lián)通可能會(huì)在2010年理順各項(xiàng)重組事宜，并且有望通過(guò)3G和FTTx市場(chǎng)，在運(yùn)營(yíng)商格局中獲得較大突破；運(yùn)營(yíng)商在2010年或加大互聯(lián)網(wǎng)、物聯(lián)網(wǎng)的投資，且發(fā)展過(guò)程中，各種殺手級(jí)應(yīng)用的出現(xiàn)，也會(huì)帶來(lái)階段性效應(yīng)。

　　至于已預(yù)知可明顯獲利的設(shè)備行業(yè)，報(bào)告預(yù)計(jì)3G、2G、寬帶投資會(huì)帶動(dòng)設(shè)備保持30%以上的增長(zhǎng)。