中國聯通(600050，收盤價6.72元)這只“蝸牛”股近期走勢頗為喜人，從上周三至今已經連續拉出四根陽線，累計區間漲幅近7%。對于一只業已全流通的超級大盤股來說，這種程度的漲幅已難能可貴。不過，現在高興還為時過早，中國聯通最新公布的上月營運數據繼續惡化，單月新增GSM移動電話用戶數創下年內新低。利空面前，中國聯通股價會不會重蹈上月覆轍？

　　營運數據創新低

　　昨日下午，聯通紅籌公司(00762，收盤價10.48港元)公布了5月份營運數據。公司G網用戶數據繼續低迷，甚至創下年內新低。公告顯示，中國聯通上月GSM移動電話用戶凈增數僅68.2萬戶，這不僅是今年以來聯通單月新增G網用戶數的最低水平，也是自2008年1月以來第二低的數字。

　　自身縱向比較來看，聯通68.2萬戶的新增G網用戶數較4月的114.1萬戶環比大降了40.2%，較去年同期的109.1萬戶同比降幅則達到37.5%，無論哪項都是今年最差水平。至此，在移動電話單月新增用戶數這一指標上，聯通已連續兩個月下滑。

　　而同期競爭對手們的情況卻相對平穩，甚至有所好轉。5月份，中國移動新增移動電話用戶511.8萬戶，環比下滑12.1%，增速的放緩維持在年內正常范圍之內；中國電信同一指標為220萬戶，環比增幅為17.6%，4月份新增移動電話數下滑的情況得到扭轉。

　　以移動電話新增用戶市場份額計算，三大運營商5月份的格局如下所示：中國移動新增用戶市場份額為64%，繼續減少1.9個百分點；中國電信市場份額為27.5%，提升了6.3個百分點；中國聯通則持續萎縮至8.5%，較4月下滑了4.4個百分點。5月份，聯通在移動電話新增用戶市場上的份額，不到同期電信的1/3。

　　利空已基本消化

　　68.2萬戶、年內新低、電信的1/3……不論怎么看，聯通在5月份的營運情況都非常糟糕。而在一個月前，正是糟糕的月度營運數據讓中國聯通放量下跌，讓備受期待的“5.17”行情最終成空。那么在股價剛剛有所起色的當下，市場又會作何反應？

　　事實上，業內并不太擔心聯通后市。天相投顧分析師就表示，聯通營運數據不佳是早在預期之中，因此盡管會對股價產生一定影響，但殺傷力不會像上個月那么大。

　　密切追蹤中國聯通的安信證券分析師黃文戈則認為，目前該利空已基本消化，不會產生太大的負面影響。他表示，營運數據下降有多方面的原因，由于春節農民工返鄉、節后新生入學等因素，一季度通常都是運營商的旺季，二季度情況歷來要低迷些。此外，中國電信移動電話新增用戶已包含3G用戶，而3G業務正是電信目前大力推進的；聯通這一指標卻全是2G用戶，旗下3G處于限量放號階段，并未納入新增用戶中。

　　而就現階段來講，關注GSM用戶數據并無多大意義。黃文戈向記者表示，現階段關注的重點應該是聯通WCDMA的拓展情況，因為這是決定公司未來基本面的最重要因素。

　　他指出，近期聯通股價走好，就是得益于聯通WCDMA的進展：首先是聯通引入蘋果iPhone(手機上網)手機一事確定性進一步加強，美林證券最新研報透露雙方可能已達成為期兩年的獨家協議，聯通有望于今年10月份正式推出iPhone手機；同時聯通的3G資費進一步明確，目前公布的資費水平已能讓市場接受；最重要的是，目前已經確定廣東、湖北兩省的批量放號極可能提前至7月中旬，黃文戈指出，屆時市場就可以看到WCDMA對用戶的吸引力。胡玉慧