昨日是中國(guó)聯(lián)通 (600050，收盤價(jià)6.45元)全流通后的第二天。與首日走勢(shì)平穩(wěn)不同，昨日聯(lián)通表現(xiàn)疲弱，午盤后一路走低，盤中跌幅一度逼近5%，最終該股以跌4.02%收盤，為4月8日之后最大單日跌幅；全日成交量為4.19億股，較前日放大 1.7倍。

　　業(yè)內(nèi)分析師認(rèn)為，昨日聯(lián)通走弱應(yīng)該是受4月運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)不佳拖累，并不是大非減持預(yù)期造成的拋壓。而短期內(nèi)消息面處于真空，聯(lián)通后市仍有回調(diào)壓力。

　　數(shù)據(jù)：運(yùn)營(yíng)商4月數(shù)據(jù)集體低迷

　　據(jù)最新公布的月度運(yùn)營(yíng)數(shù)據(jù)顯示，移動(dòng)和電信在4月份的表現(xiàn)均不佳。業(yè)內(nèi)最為看重的移動(dòng)電話用戶數(shù)較3月份環(huán)比減少10.3%，較去年同期減少21.4%。這是中移動(dòng)新增用戶數(shù)連續(xù)第二個(gè)月下滑且下滑速度有加快跡象。

　　今年以來(lái)，移動(dòng)用戶數(shù)逐月向好的中國(guó)電信，4月份該項(xiàng)指標(biāo)也出現(xiàn)了年內(nèi)首度下滑。中國(guó)電信上月新增移動(dòng)電話用戶187萬(wàn)戶，環(huán)比減少15.4%，未能維持前兩個(gè)月66.7%和30%的環(huán)比增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。昨晚中國(guó)聯(lián)通公布的數(shù)據(jù)顯示，4月份公司新增GSM移動(dòng)電話用戶114.1萬(wàn)戶，較3月份大幅下滑38.3%，與去年同期相比則減少了5.6%。

　　對(duì)比三大運(yùn)營(yíng)商數(shù)據(jù)，可以發(fā)現(xiàn)聯(lián)通在4月份的表現(xiàn)最差。以凈增用戶市場(chǎng)份額計(jì)，4月份中移動(dòng)凈增用戶市場(chǎng)份額恢復(fù)到65.9%，較3月提升4.4個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)電信凈增用戶市場(chǎng)份額提升至21.2%，較上月增加0.3個(gè)百分點(diǎn)；中國(guó)聯(lián)通該項(xiàng)指標(biāo)卻下滑至12.9%，大幅減少4.6個(gè)百分點(diǎn)，可見聯(lián)通遭遇移動(dòng)、電信兩頭擠壓。

　　分析：營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)走勢(shì)正常

　　從4月份數(shù)據(jù)來(lái)看，聯(lián)通今年頭三個(gè)月環(huán)比向上態(tài)勢(shì)建立起來(lái)的優(yōu)勢(shì)似乎被瓦解，似乎處于不利的局面。不過(guò)業(yè)內(nèi)分析師指出，事實(shí)并非如此。

　　天相投顧分析師表示，4月份凈增用戶數(shù)出現(xiàn)回落在預(yù)料之中。從過(guò)往經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，每年頭三個(gè)月可稱作是運(yùn)營(yíng)商的“旺季”：一季度有春節(jié)假期，再加上新學(xué)期開學(xué)大多是在2、3月份，農(nóng)民工返鄉(xiāng)和學(xué)生入學(xué)這兩個(gè)因素足以刺激運(yùn)營(yíng)商新入網(wǎng)用戶數(shù)增加。該分析師指出，每年一季度，基本上都是運(yùn)營(yíng)商當(dāng)年月度新增用戶數(shù)出現(xiàn)峰值的時(shí)期，二季度回落是正常的。

　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》統(tǒng)計(jì)的上年同期數(shù)據(jù)顯示，三大運(yùn)營(yíng)商在去年同期的表現(xiàn)與今年大致吻合。

　　聲音：大股東表態(tài)無(wú)減持意愿

　　昨日是中國(guó)聯(lián)通進(jìn)入全流通時(shí)代的第二個(gè)交易日。本次聯(lián)通107億股的解禁規(guī)模引起了不小關(guān)注，關(guān)于大股東是否會(huì)減持的擔(dān)憂也出現(xiàn)在市場(chǎng)上。周二有消息顯示，中國(guó)聯(lián)通董秘張保英在接受媒體采訪時(shí)表態(tài)，聯(lián)通集團(tuán)目前尚處于增持期間，沒(méi)有任何減持意愿。

　　張保英表示，截至今年5月1日，聯(lián)通集團(tuán)累計(jì)增持公司股份6542.8萬(wàn)股，占總股本的0.31%，目前集團(tuán)仍處于增持期。

　　展望：短期有回調(diào)壓力中長(zhǎng)期依然看好

　　業(yè)內(nèi)分析師對(duì)聯(lián)通的看法仍然偏向積極。國(guó)信證券分析師在對(duì)三大運(yùn)營(yíng)商3G業(yè)務(wù)體驗(yàn)店實(shí)地調(diào)研了之后表示，聯(lián)通在手機(jī)及業(yè)務(wù)方面顯現(xiàn)領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)；本次試商用階段，聯(lián)通推出了無(wú)線上網(wǎng)、視頻通話、手機(jī)電視、手機(jī)導(dǎo)航等新業(yè)務(wù)，首批上市終端多達(dá)40余款，價(jià)位也覆蓋了從高端到低端，顯現(xiàn)出WCDMA成熟制式的優(yōu)勢(shì)；相比之下中國(guó)移動(dòng)、中國(guó)電信受制于終端瓶頸，實(shí)施錯(cuò)位競(jìng)爭(zhēng)策略，目前重心放在3G上網(wǎng)卡，對(duì)手機(jī)以及對(duì)應(yīng)新業(yè)務(wù)推廣力度較小。

　　不過(guò)聯(lián)通WCDMA業(yè)務(wù)也不是一帆風(fēng)順，目前最為用戶詬病的就是其昂貴的資費(fèi)——每月最低消費(fèi)為189元，有投資者擔(dān)心這會(huì)影響到公司3G市場(chǎng)份額的拓展。對(duì)此天相投顧分析師表示，資費(fèi)偏高是因?yàn)槁?lián)通WCDMA業(yè)務(wù)尚處于試商用階段，今年9月才會(huì)正式進(jìn)入商用；目前公司W(wǎng)CDMA網(wǎng)絡(luò)建設(shè)尚未完善，各類優(yōu)化尚未完成，如果此時(shí)開放大規(guī)模商用反而難以帶來(lái)好的用戶體驗(yàn)。他表示，從營(yíng)銷策略來(lái)看聯(lián)通打算走高端路線，這符合行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)，聯(lián)通豐富的手機(jī)終端足以保證其對(duì)兩家競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的優(yōu)勢(shì)。

　　不過(guò)，該分析師也指出，“5·17”WCDMA業(yè)務(wù)試商用、全流通、4月份營(yíng)運(yùn)數(shù)據(jù)，至此近期可能會(huì)給中國(guó)聯(lián)通二級(jí)市場(chǎng)走勢(shì)帶來(lái)影響的因素兌現(xiàn)，而此后短期內(nèi)消息面基本上處于真空狀態(tài)，聯(lián)通后市面臨著回調(diào)壓力，但是中長(zhǎng)期依然值得看好。（胡玉慧）