9月28日下午，新浪和分眾明確表態(tài)：合并已經(jīng)終止。

　　這起始于2008年底金融危機肆虐之時的合作，從一開始就被認為是一場“霍亂時節(jié)的愛情”。合作協(xié)議宣布后，幾乎每隔一段時間都會有“合并無望”的消息傳出，而新浪和分眾則一再站出來平息揣測、穩(wěn)定輿論。

　　這次，塵埃落定，幾乎所有人輕舒一口氣。

　　最后的結(jié)局很難簡單的用好壞來評判。事實上，在這場“棒打鴛鴦”中，新浪和分眾都已經(jīng)悄然改變。

　　合并正式終止

　　“這早就不算新聞了。”9月28日上午，在京城互聯(lián)網(wǎng)記者圈的聚會上，有人將新浪分眾合并告吹的消息第一時間抖露出來，但并沒有引起在座人的驚訝。

　　這曾經(jīng)是一樁被當事雙方寄予厚望的“姻緣”。2008年底，金融危機肆虐，新浪主營的互聯(lián)網(wǎng)廣告業(yè)務(wù)一路滑坡，急需新的贏利點來幫助實現(xiàn)業(yè)績突破；而分眾則希望通過“強強聯(lián)合”加速自身業(yè)務(wù)整合。

　　2008年12月22日，新浪和分眾傳媒達成協(xié)議，同意新浪以13.74億美元的交易金額合并分眾旗下的戶外數(shù)字廣告業(yè)務(wù)。雙方合并正式起步。

　　進入2009年，經(jīng)濟形勢依舊陡峻，尤其分眾傳媒連續(xù)3個季度虧損、業(yè)務(wù)利潤下滑、股價一路滑坡。成也蕭何、敗也蕭何，當初“抱團取暖”的需求也悄然生變。

　　更為麻煩的一點是：雙方合并遲遲沒有得到商務(wù)部相關(guān)部門的批準。

　　而延續(xù)整個過程中的關(guān)于合并流產(chǎn)的傳言，更是不絕于耳。“幾乎每隔一段，就有合并不成的消息出來，每個傳言都聽上去言之鑿鑿。”互聯(lián)網(wǎng)觀察人士徐志斌回憶到。

　　2009年6月，新浪CEO曹國偉在財報會上表示，新浪、分眾原定的交易截止日期是6月30日，由于主管部門監(jiān)管的需要，雙方可以協(xié)商延長這個截止日。之后雙方將時間延遲至9月30日。

　　但“拖延戰(zhàn)術(shù)”并沒有換來一個圓滿的結(jié)局。9月28日，趕在“大限”兩天前，新浪和分眾一起站出來表態(tài)，宣告合作正式終結(jié)。

　　新浪CEO曹國偉對《中國經(jīng)營報》稱：“雖然我們依然相信合并將產(chǎn)生強大的協(xié)同效應(yīng)，但交易遲遲不能完成將對雙方的業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生負面影響。為此新浪決定放棄交易。”但他沒有解釋審批受阻的詳細原因。

　　艱難的合并

　　無論如何，這注定將是一個遺憾。

　　新浪和分眾，一個是國內(nèi)最大的新聞門戶網(wǎng)站和最大的在線品牌廣告商(占25%的市場份額)，一個是國內(nèi)戶外媒體廣告的執(zhí)牛耳者(占17%的市場份額)。據(jù)不完全統(tǒng)計，兩者分別與3000家和1000家品牌廣告主有著長期合作。

　　二者合并一度被譽為“國內(nèi)媒體行業(yè)最具想象力的事件”。一旦強強聯(lián)手成功，則意味著一個超級新媒體巨無霸的誕生。

　　如果這樣的說法太過抽象，讓我們換一種更形象的表達：屆時，無論你坐在電腦前、進出寫字樓、乘坐電梯還是在賣場里購物，你視野中的大部分廣告都被同一家公司占據(jù)。

　　這一愿景美好而宏大，但卻勢必觸及諸多相關(guān)群體的利益。

　　按此前易凱資本CEO王冉的算法，如果以新浪和分眾2007年的財務(wù)數(shù)據(jù)為統(tǒng)計基礎(chǔ)，那么合并后的新浪銷售額將很可能會超過人民幣50億元——這意味著，吞得分眾后的新浪將有實力和中央電視臺(CCTV)和上海文廣新聞傳媒集團(SMG)一較高低。

　　“正是因為這點，這樁合并交易注定不會獲批。”一名不愿透露姓名的業(yè)內(nèi)人士告訴記者。

　　有報道稱分眾掌門人江南春面對這一結(jié)果時曾感慨“情非得已”，盡管這一說法事后遭到江南春本人的否認，但他依然難掩惋惜之情，他說，“由于法律原因，合并不能被通過，我覺得遺憾。合并沒有通過并不會造成任何損失，兩個公司的業(yè)務(wù)還會健康的發(fā)展，但增值效應(yīng)沒有了。”

　　“我與曹總(曹國偉)一直在推動兩家公司合作，合作可以產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)，實現(xiàn)價值增值。員工、股東看不到協(xié)同效應(yīng)，認為這是兩家不同類別的媒體，但管理層看得懂。”

　　分道不揚鑣

　　事實上，倘若回頭再看，在長達10個月的“苦戀”過程中，雙方并非對形勢的發(fā)展毫無判斷和準備。

　　2009年9月23日晚，分眾傳媒發(fā)布公告，宣布將向公司創(chuàng)始人、董事長江南春增發(fā)7500萬股普通股，價值1.42億美元。盡管在事后接受媒體采訪時，分眾向外界澄清，增持和合并案全然無關(guān)，只是為了表示對公司的信心。

　　但一位業(yè)內(nèi)人士對分眾這一行為提出質(zhì)疑：“按照資本運作的一般思路，有重大合并計劃的公司，一般是不會在合并前夕進行大規(guī)模的資本運作的。”

　　短短5天后，即9月28日，新浪則宣布將實施管理層收購，通過吸納新浪增發(fā)的約560萬股普通股，全部收購總價為約1.8億美元，以使管理層上升為新浪的最大股東(即新浪MBO計劃)。

　　如果說合并分眾是新浪從外部突圍求變的話，那么曹國偉掌舵的此輪MBO則是在著眼于內(nèi)部變革求生。此舉對新浪的意義不容小覷。要知道，新浪之前一直遭遇外界詬病原因之一，便是股權(quán)分散導(dǎo)致無人對新浪的長遠發(fā)展負責，致使新浪戰(zhàn)略目標搖擺不定。一旦此輪MBO成功，“曹氏新浪”的帝國雛形將有望出現(xiàn)。

　　外部受阻、內(nèi)部求變，倘從此意義來看，這場“棒打鴛鴦”的合并流產(chǎn)事件功不可沒。

　　而對于分眾董事長的江南春來說，短暫的“悲痛”過后，他為分眾已經(jīng)制定了一個復(fù)出的四年規(guī)劃：聚焦樓宇、框架、賣場這些主營數(shù)字戶外媒體業(yè)務(wù)，剝離非主營業(yè)務(wù)，如互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)；穩(wěn)住分眾在一線、二線城市的優(yōu)勢，加強三四線城市的覆蓋與品牌影響力。

　　資本層面合作的終止，并沒有影響雙方在業(yè)務(wù)層面的合作。目前，新浪已經(jīng)在新浪首頁開通了分眾品牌專區(qū)，并為分眾品牌專區(qū)提供了專屬的二級域名。

　　“品牌專區(qū)能充分發(fā)揮分眾的廣播式媒體與新浪互動式媒體的優(yōu)點，今后我們還會進行這方面的探索。”江南春對這次合作評價頗高。

　　而曹國偉則表示，盡管合并終結(jié)，但未來新浪和分眾“不排除其他層面的資本合作”，這樣的“慷慨姿態(tài)”多少給外界留下了不少想象空間。

　　傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、通信、IT四個行業(yè)的交互和融合將是大勢所趨。也許，再一個輪回之后，這對“怨偶”重新開始一段“戀情”未嘗沒有可能。