盡管遭遇了金融危機的沖擊，格力電器在今年上半年仍交上了一份令投資者較為滿意的答卷。在營業收入下滑19.89%的情況下，格力電器的凈利潤卻獲得了29.18%的增長，實現了量減利增的神話。

　　對于主營業務下滑的解釋，格力電器表示，是為了應對金融危機、降低經營風險，主動調整生產計劃，加大了消化庫存的力度所致。特別是海外出口出現了大幅下滑，下滑比例達48.38%，高于行業平均水平。而格力空調的內銷總量也較去年同期下滑了9.82%，表現弱于市場同類企業。

　　而對于凈利潤的上漲，格力電器給出的解釋則是，原材料成本較上年同期有大幅下降，高附加值新品銷售比重增加。對此，財務師蔣國彪分析指出，一般來說，企業業績下滑、利潤反增的原因，主要存在4種可能性。

　　第一種是企業的銷售毛利潤比上年同期有較大增長，主要指產品單價提高、采購成本降低所引發的。據了解，自去年11月份起，與空調制造關聯的銅、鋼、塑料粒子等原材料出現了大幅下滑，平均降幅在30%—45%左右。而從今年6月起，上述原材料價格又出現了反彈。對此，蔣國彪指出，原材料價格的波動反映在家電整機成本上，存在一定的滯后性，而且影響幅度有限。格力電器也表示，今年上半年的生產計劃調整，減少了生產，主要任務是加大庫存消化力度。因此，原材料價格下滑給格力電器生產成本減少帶來的直接影響并不大。

　　一位空調業內人士透露，空調企業的生產呈周期性爆發，主要集中在每年的2月至5月和9月至12月份兩個階段。結合格力電器的情況，其生產時間主要在4月和10月兩個周期內，此時的原材料并非價格谷底。相反，格力電器的庫存也多是在去年的原材料高價位時所沉淀下來的。

　　第二種原因則是企業在這一期間的銷售費用大幅下降。不過，記者注意到，在格力電器半年報中，公司為了加大產品的市場促銷力度，銷售費用較上年同期增長了19.03%。因此，銷售費用在營業收入下滑的背景下還出現了上漲，這說明格力在終端市場上仍遭遇較大阻力，不得不以促銷手段來救市。

　　此前，在重慶美的空調訴重慶格力電器的虛假宣傳案判決書中，記者注意到，格力曾在市場上推出過空調6.8折的促銷活動。據了解，這種類型的促銷曾在多個地區、多個時間段展開，均為降價促銷。不過，這些降價活動多是由格力各地銷售公司主導，因此這種降價并不會體現在格力電器的報表中。

　　第三種原因則是企業存在主動調控利潤之嫌，將采用前期提取的存貨跌價準備在本期轉回，或本期小提資產減值準備等手段來達到利潤的增加。

　　第四種是公司在其它方面的投資收益出現增加。不過，記者在格力電器的半年報中，并未發現關于上述兩種情況的描述。

　　那么，格力電器在銷售下滑二成的情況下，又是如何實現凈利凈增四成的良好業績，這其中的奧秘到底在哪里？一位家電人士指出，作為格力電器第二大股東河北京海擔保投資公司在其中發揮了重要作用，它既是格力電器的經銷商，又是格力電器的股東，在關鍵時期不排除會力挺上市公司的業績，這對于京海而言就是“左手倒右手”的游戲。

　　記者調查后發現，京海公司則是由格力電器在山東、重慶、河南、北京、天津、浙江、河北等全國10個地區的銷售公司組成，不過這些銷售公司并不是格力電器的控股子公司，而是由各地格力空調經銷商投資組建。

　　業內人士透露，格力各地銷售公司上半年可以先從格力總部按正常價格進貨，此后格力電器總部則可通過存貨補差、商業折扣、年度返利等方式對銷售公司補償。此前，行業觀察人士楊帆曾專門撰文分析格力各地銷售公司的模式，指出其本質是一種類金融體系，在承擔空調銷售的同時，還成為格力在資金和商業上的運作平臺，包括資金調配、價格維護、庫存調控等。蔣國彪則指出，由于各地的銷售公司并非格力電器控股子公司，因此這些銷售公司的報表并不會合并到上市公司中，所以這些情況投資者和公眾才會難以知曉。