最高出價4.6億，華意壓縮或成四川長虹整合白電的下一目標

　　盡管沒有太多懸念，四川長虹(600839.SH)還是堅持以自己的方式解決困擾已久的旗下同業競爭。

　　11月16日長虹控股的美菱電器(000521.SZ)公告稱，公司擬競買控股股東四川長虹(600839)旗下空調資產，以豐富產品線，增強公司在白電產業的綜合競爭能力，同時徹底解決公司之間的潛在同業競爭問題。

　　此前11月10日，四川長虹(600839.SH)公告宣稱將長虹空調資產掛牌轉讓，掛牌公告期限定在了12月7日，轉讓價格將不低于3.9億元。盡管此間有黑馬五礦集團殺出，但業界普遍預期，從對受讓方的苛刻條件來看，長虹空調資產已早有內定下家，即其子公司合肥美菱電器。一旦雙方交易成功，將有助于四川長虹內部結構的調整。消息人士透露，在四川長虹解決掉旗下的空調資產后，下一個整合對象將會是華意壓縮，以進一步解決同業競爭問題。

　　美菱志在必得4.6億收買長虹空調

　　事實上，四川長虹此次掛牌出售空調資產，更多的是被看成是對兩年前作出的把空調等業務整合到美菱電器承諾所付諸的行動。至于為何選擇掛牌轉讓的方式，四川長虹方面則表示，當年收購美菱電器的時候是以“市場原則進行整合”，此時以這種方式進行整合更為恰當。

　　公開資料顯示，早在2007年7月18日，四川長虹在披露的對美菱電器的收購報告書中承諾：在符合四川長虹和美菱電器全體股東利益的情況下，在收購完成后3年內按照市場原則對四川長虹和美菱電器的相關業務進行整合。

　　而在四川省國投產權交易中心網站上，記者也注意到長虹為受讓方所開出的條件頗為苛刻，其中包括2007、2008年連續盈利且無重大違法違規行為，以及在本次股權轉讓完成后，保持長虹空調和中山長虹主營業務穩定，注冊地和納稅地不變等。

　　根據評估，標的資產的評估價格為39305.33萬元，本次掛牌轉讓底價為39306萬元。美菱電器本次參與競買應價最高不超過4.6億元。由于空調商標不在本次收購的標的資產的范圍之內，經初步協商，四川長虹將承諾根據空調業務需要繼續授權長虹空調和中山長虹在一定期限內無償使用長虹商標、品牌。

　　根據公告顯示，此次四川長虹掛牌的資產包括長虹空調100%股權(含四川長虹直接持有的99%股權和控股子公司四川長虹創新投資有限公司持有的1%股權)和中山長虹90%股權，其中長虹空調100%股權的轉讓價格將不會低于2億9046.9萬元，中山長虹90%股權轉讓的最低價為1億258.44萬元。截至2009年6月30日，長虹空調和中山長虹的資產凈額分別為30155.05萬元和8683.40萬元。1-6月營業收入分別為69934.87萬元和14553.92萬元，利潤總額分別為588.72萬元和386.23萬元。由于標的資產的歷史盈利能力一般，短期內將對美菱電器的凈資產收益率有一定攤薄。

　　銀河證券朱力軍認為，作為國內彩電五大巨頭之一，長虹本來就是以黑電為主的，今年以來由于出口下滑嚴重，其目光更多地轉向內銷市場，一旦美菱電器收購了這塊空調資產，將更有利于產業形成協同效應，而四川長虹也將更好地整合主業。

　　四川長虹空調市場策劃部部長余皓也對外宣稱，長虹進行白電產業布局的調整已有幾年，長虹美菱的產業布局，就是在集團公司的戰略規劃下，以四川長虹整合傳統黑電與信息產業為主，以美菱電器整合長虹白電為主。消息人士透露，四川長虹空調資產轉讓之后，長虹空調的管理團隊基本不會作出大的調整，僅僅會在財務上和受讓方合并報表。

　　華意壓縮成下一整合對象？

　　然而，掛牌出售長虹空調資產不會是四川長虹整合其白電業務的重點，消息人士透露，四川長虹的控股公司華意壓縮或將成為下一個被整合的對象，以此來徹底解決華意壓縮與美菱電器之間潛在的同業競爭問題。

　　公開資料顯示，華意壓縮是目前國內最大壓縮機企業，主要業務為無氟壓縮機、電冰箱及其配件的生產、銷售。早在2007年12月，四川長虹以2.34億元競得華意壓縮控股股東景德鎮華意電器總公司所持有的公司9710萬股股權，至此，四川長虹持有華意壓縮29.92%的股權，成為該公司新的第一大股東。

　　按照雙方的協定，除非涉及產業優化和產業整合的情況，四川長虹所持有的9710萬股華意壓縮股份在5年內不得轉讓。“很明顯，在解決掉旗下的空調資產之后，四川長虹的下一步棋便是整合華意壓縮。”

　　家電資深專家劉步塵評論指出，在生產、渠道、服務等各方面因素日益同質化的競爭條件下，為了避免同業競爭，四川長虹白色家電的資源整合十分必要，這將有利于其做大做強白電、黑電業務。(蔡偉）