華友世紀，這家曾經(jīng)幾乎和SP(無線增值業(yè)務)行業(yè)畫等號的企業(yè)，在被納入盛大CEO陳天橋的娛樂帝國版圖后極度渴望重塑之前的輝煌。然而世事難料，自2008年第三季度以來，該公司已連續(xù)第6個季度出現(xiàn)運營虧損，在發(fā)展方向上，“背負著”酷6的華友世紀正似乎面臨著無解的難題。

　　難題一：

　　音樂收入上漲仍未擺脫虧損

　　剛剛公布的財報顯示，去年第四季度，華友世紀音樂和唱片業(yè)務收入為387萬美元，同比增長30.2%，環(huán)比增長59.5%，占總營收中的比例為62.7%，超過無線增值業(yè)務成為第一大收入來源。這是華友世紀自2007年以來，音樂收入第二高的一個季度。對此，華友世紀表示，該項業(yè)務收入的變化，主要是由于外部運營環(huán)境變化以及盛大收購華友世紀后內部整合的結果。

　　實際上，從2005年開始，華友世紀簽下歌手張靚穎后，就開始了向數(shù)字音樂和娛樂公司轉型。通過一系列眼花繚亂的運作，華友世紀完成對飛樂唱片、華誼音樂、鳥人藝術、金信子等音樂類公司的并購或參股，掌握了本土流行音樂市場超過半數(shù)的份額。

　　與此同時，陳天橋也曾表示過，華友世紀旗下有5家唱片公司，擁有非常好的原創(chuàng)音樂資源。同時還有很好的移動分發(fā)渠道，與各大電信運營商合作關系良好。在陳天橋看來，華友世紀的這些業(yè)務和資源與盛大現(xiàn)有平臺業(yè)務會有很好的協(xié)同效應。

　　但是音樂方面收入的上漲，卻沒能挽回華友世紀虧損的命運。去年第四季度，該公司的總營收為617萬美元，同比下滑57.2%，環(huán)比下滑10.2%。另外一個不利的因素是，無線音樂業(yè)務今后的主要收入將來自于3G市場，但在鋪天蓋地的廣告轟炸過后，國內3G市場何時爆發(fā)依然是個未知數(shù)。因此，即使掌握著本土流行音樂市場60%份額的華友世紀音樂方面的收入將難以實現(xiàn)爆炸性增長。

　　如果視頻等其他業(yè)務繼續(xù)大肆燒錢，該公司的扭虧為盈也將變得難以企及。

　　難題二：

　　正版視頻戰(zhàn)略盈利遙遙無期

　　對曾一度缺少資金的酷6來說，出售給盛大旗下的華友被認為是當時的最佳選擇，但從投資者的角度看，此前投資者累計向酷6投入了超過3000萬美元的現(xiàn)金，后者的總估值在6000萬美元，此筆出售實際上是一種不良資產(chǎn)的出售。

　　其實酷6是不是不良資產(chǎn)并不重要，因為在互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)中很多并購例子已經(jīng)證明通過正確的策略是可以對一家企業(yè)“化腐朽為神奇”的。然而問題的關鍵在于，華友是否具有這種能力。

　　公開資料顯示，土豆網(wǎng)融資8000萬美元，優(yōu)酷則更多，超過1億美元。而酷6兩輪融資大約在3000萬美元。因此其在資金上明顯處于弱勢。除非酷6爭取到華友手上所有的近6000萬美元現(xiàn)金，才有可能在資金總量上和前兩者一較長短。但是問題是，華友的管理層是否愿意冒險把所有資金給李善友。用賭博式的投入去爭取流量和廣告，顯然這是個艱難的決定。

　　而為了爭取流量和廣告主的信任，酷6的策略則異常簡單，就是斥巨資購買獨家版權。去年年底，酷6經(jīng)常一擲百萬去爭取一部視頻的獨家權利，但是這種做法讓版權價格飆升，甚至出現(xiàn)了泡沫。先姑且不論視頻價格的合理水平到底在什么地方，但是瘋漲的價格勢必讓酷6付出更多的金錢。

　　那么酷6付出的金錢是否會帶來大量的廣告回報？在當前的Alex排名中，酷6排在182位，兩大競爭對手優(yōu)酷和土豆分別排在49位和81位。酷6的流量大約是前兩者的1/7-1/6。在投入巨額投資之后，其流量比并沒有明顯的改變。因此不難判斷廣告收入不可能出現(xiàn)逆轉性地飆升。

　　對于華友來說，在其傳統(tǒng)的業(yè)務部分，是以減少運營成本、等待時機為主軸的。畢竟在無線數(shù)字發(fā)行領域華友與電信運營商保持著其他廠商無法達到的親密程度。而酷6的視頻領域則需要消耗公司大量的金錢。一方要的是時間和機會，一方要的是金錢和流量。兩大業(yè)務線勢必會產(chǎn)生沖突。

　　分析認為，華友的管理層面臨兩難的抉擇，究竟是繼續(xù)冒險幫助李善友的酷6拼視頻流量，還是固守音樂無線業(yè)務等待時機？但無論如何選擇這兩個方面都不能在短期內對股東有所交代。作為與不作為都要冒極大的風險，而當酷6的業(yè)績在下一季度并入華友的時候，問題才會真正顯示出來。

　　商報記者 毛濤濤