9.63港元，被戲稱為“港股版中石油”的阿里巴巴(01688，HK)昨日再創新低，這也是該公司上市8個月以來首度收盤跌破10港元。阿里巴巴股價從去年底的最高價41.80港元至昨收盤，跌幅達77%，已較發行價下跌了29%。雅虎曾在阿里巴巴上市時認購了7.76億港元的新股，這就意味著雅虎已經浮虧2.25億港元。

　　8大機構浮虧6.76億

　　2007年11月6日，阿里巴巴正式登陸港交所，股價首日瘋漲192.59%，成為當時上市首日最賺錢的新股。隨后，每次在報刊雜志上看見“阿里巴巴”四個字，前面總是會冠以“最大市值互聯網公司”、“香港新股王”等美稱，而阿里巴巴股價12月初達到41.8港元，市值超過2100億港元。

　　然而，在港股市場整體走弱的情況下，被保薦人唱空的阿里巴巴也開始褪去新股王的光環。今年3月18日，慘跌4個月的阿里巴巴盤中跌破13.50港元的發行價，新股王阿里巴巴開始被戲稱為“港股版中石油”。至昨日收盤，阿里巴巴市值486億港元，8個月的時間，1600多億市值被蒸發。

　　阿里巴巴上市共引入了包括雅虎在內8位策略投資者，其中雅虎認購了7.76億港元的阿里巴巴，AIG和鴻海董事長郭臺銘旗下Foxconn各自認購了2.716億港元，香港九龍倉(00004，HK)主席吳光正、新鴻基地產(00016，HK)郭氏家族和富豪郭鶴年分別投資2.328億港元參與新股認購，另外納斯達克上市公司CiscoSystems和工銀亞洲也分別認購了1.552億港元的阿里巴巴。8位策略投資者的禁售期都是兩年，所持股份到2009年11月解禁。

　　至昨日，阿里巴巴已較發行價下跌了29%，意味著總共認購23.28億港元新股的策略投資者整體賬面虧損6.76億港元，其中認購份額最大的雅虎已經浮虧2.25億港元。雖然已是深套其中，但是去年阿里巴巴升破40港元的時候，8大投資者的賬面盈利也曾接近50億港元。

　　昔日保薦人“冷言冷語”

　　曾是公司IPO保薦人之一的高盛昨日再度吹冷風。該行將阿里巴巴2009年預測市盈率由30倍下調至28倍，目標價隨之從15港元下調兩成至12港元，投資評級則維持“中性”。

　　高盛在報告中表示，來自宏觀經濟層面的挑戰，例如工資及成本上升、信貸收緊、人民幣升值及出口放緩等因素，將對阿里巴巴GoldSupplier會員的續會及新簽會員的影響超過該行預期。另外，阿里巴巴一季度重整銷售隊伍的時機較差，故將二季度GoldSupplier會員凈增長預期由2300名下調至1200名，全年則由1.05萬名下調至7700名。高盛估計，GoldSupplier會員費占阿里巴巴總收入一半以上。該行還將阿里巴巴2008年至2010年的每股盈利預期下調3%、12%及13%，分別至0.33港元、0.45港元及0.64港元。

　　有趣的是，阿里巴巴的保薦人各個都很“大公無私”。2007年12月6日，即阿里巴巴上市“滿月”，IPO兩大保薦人德意志銀行和高盛在同一天發布看空阿里巴巴的研究報告，分別給出“沽售”和“賣出”的初始評級，目標價分別為26.70港元和30港元，而前一天阿里巴巴收盤價為37.20港元。受兩大保薦人的同時唱空打擊，阿里巴巴在12月6日當天暴跌12%。

　　對阿里巴巴施以冷眼的不只是高盛，7月7日，里昂證券也將阿里巴巴的目標價調低至12港元。該行表示，雖然阿里巴巴的股價已經顯著回調，但是以2009年預測市盈率計算仍有28倍(該行預計阿里巴巴2009年盈利41.01億)，所以維持對該股“跑輸大市”的評級。

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　　公司副總裁低位套現逾270萬港元

　　如果說高盛的唱空是輿論壓力，那么阿里巴巴公司高管的套現行為則對投資者產生心理壓力。

　　港交所披露的交易資料顯示，阿里巴巴集團副總裁彭翼捷于6月24日至30日期間，先后3次以10.833港元至10.933港元的價格共減持25萬股阿里巴巴，回籠資金270.88萬港元。其中，6月30日，彭翼捷一次性減持24萬股套現約260萬港元。資料顯示，目前彭翼捷仍持有240萬股阿里巴巴，按照昨日收盤價計算，其持股市值約2311.2萬港元。彭翼捷也成為5月初員工持股解禁后第一位賣股套現的高管。

　　阿里巴巴上市之初曾在招股書中披露，公司員工持股可在公司上市6個月后套現40%，然后在第二個6個月，便可將剩下60%股份套現。在今年5月初，阿里巴巴40%的員工持股解禁。對于彭翼捷的低位套現，阿里巴巴香港發言人向 《每日經濟新聞》表示，“彭翼捷所持有的本公司股份屬于她根據員工股份獎勵計劃而獲得的股份報酬，公司不就其個人的證券買賣行為作評論。”

　　彭翼捷與其他高管相比，其持股數量并不算多。阿里巴巴招股書披露，包括馬云、衛哲在內的8位公司高管都持有不同數量的股份，其中持股量最高的是衛哲，最新總持股量達到4876.2萬股，市值4.7億港元。另外，阿里巴巴3位獨立非執行董事龍永圖、牛根生和郭德明分別持有10萬股阿里巴巴的好倉。

　　分析人士指出，阿里巴巴的員工持股分別于今年5月和11月解禁，摩根士丹利預計，這將令公司自由流通股數增加50%。員工解禁股的拋售壓力或成為阿里巴巴股價的一大阻礙。