全球最大的中文網(wǎng)上商城——當(dāng)當(dāng)網(wǎng)正以一種委婉的方式尋找自己的出路：欲借提高公司估值、完成新的融資，從而為實(shí)現(xiàn)海外上市目標(biāo)做足“面子”。
之前，該公司總裁李國(guó)慶曾對(duì)外透露，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)擬出售10%的股份來(lái)?yè)Q取1億美元融資，以改善客戶體驗(yàn)，縮短送貨、交貨時(shí)間。
“最近外界越說(shuō)越模糊。我們確實(shí)在跟投資方談判，但目前并沒(méi)有結(jié)果。”李國(guó)慶昨天對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》說(shuō)，公司為新融資交易設(shè)定了談判的條件，即對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的估值不能低于10億美元。
自認(rèn)估值10億美元
而這也已是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)第四次融資行動(dòng)。之前三次分別是：1999年11月成立后不久，獲得IDG、盧森堡劍橋集團(tuán)、日本軟銀、中國(guó)科文共同投資；2004年，老虎基金注資1100萬(wàn)美元；去年7月，風(fēng)險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)DCM、華登國(guó)際和Alto Global聯(lián)手投資當(dāng)當(dāng)網(wǎng)2700萬(wàn)美元。
這一估值數(shù)字卻引來(lái)質(zhì)疑。一位對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)非常了解的內(nèi)部人士近日對(duì)本報(bào)記者表示，李國(guó)慶設(shè)定的10億美元估值，幾乎是當(dāng)當(dāng)網(wǎng)實(shí)際估值的3倍，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)比較合理的估值區(qū)間應(yīng)該在2億美元到3億美元。
針對(duì)這種說(shuō)法，李國(guó)慶回應(yīng)說(shuō)：“這種說(shuō)法無(wú)視了我們兩年來(lái)的發(fā)展。”他認(rèn)為，之前公司的估值在2億到3億美元，但是，公司一年多來(lái)一直高速成長(zhǎng)，今年更是維持著200%～300%的增速，這直接提升了公司的價(jià)值，10億美元的估值基于目前狀況，十分合理。
上市也尷尬
上述內(nèi)部人士認(rèn)為，李國(guó)慶之所以設(shè)定“10億美元”估值額，有兩重目的：一是希望能借高估值，出售股份獲得一個(gè)好價(jià)錢(qián)；二是為了正在規(guī)劃中的赴美上市做足“面子”工作：估值較高，有利于獲得國(guó)際投資方矚目。
該人士認(rèn)為，就當(dāng)當(dāng)網(wǎng)目前而言，第一個(gè)目的即出售股份是無(wú)奈但卻合理的辦法。因?yàn)樵摴局两駴](méi)有凈利潤(rùn)，而營(yíng)收規(guī)模又不大，去年才到6億元人民幣，因此，即使赴美上市，以這樣的營(yíng)收，恐怕會(huì)影響其融資額。
李國(guó)慶同意了其中一個(gè)理由。他坦承，6億元的營(yíng)收很難提高市值、吸引投資方，而且每年還要繳納可觀的年審費(fèi)用，不合算。他的說(shuō)法是，公司至少要達(dá)到20億～30億元的營(yíng)收，才會(huì)去上市。
如果按照李國(guó)慶的說(shuō)法，公司今年增長(zhǎng)速度在200%到300%，2008年結(jié)束，公司就將不再有營(yíng)收規(guī)模過(guò)小的擔(dān)憂。他打算在2008年或2009年上市。
但上述人士擔(dān)心，如果到2008年底或者2009年再上市，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)將左右為難。因?yàn)樯鲜羞M(jìn)程如果落在北京奧運(yùn)會(huì)之后，這樣將會(huì)錯(cuò)過(guò)打造中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)概念的好時(shí)機(jī)。
李國(guó)慶不同意這種說(shuō)法。他表示，還有人說(shuō)，既然估值都到10億美元，那直接賣(mài)了公司比上市都好。
“他們不能理解我們上市與私募的差異，這不是一回事。”他說(shuō)，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不是缺資金才去上市，上輪融資都沒(méi)有花完，之所以再次融資，是因?yàn)楦惺艿搅嗣绹?guó)市場(chǎng)對(duì)電子商務(wù)行業(yè)的看好。
出路選擇
無(wú)論出售股份還是赴美上市，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)無(wú)法掩飾它對(duì)資本的渴求。它還面臨著出路選擇問(wèn)題。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在線圖書(shū)主業(yè)正持續(xù)遭遇微利競(jìng)爭(zhēng)壓力。三年前，盡管它相繼延伸至家居、化妝品、數(shù)碼、箱包等領(lǐng)域，但面對(duì)目前推行免費(fèi)模式的淘寶，它的影響力仍主要集中在圖書(shū)業(yè)務(wù)。中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)資深觀察家呂伯望認(rèn)為，這導(dǎo)致當(dāng)當(dāng)網(wǎng)盈利的主要來(lái)源重回利潤(rùn)不高的圖書(shū)業(yè)務(wù)，業(yè)績(jī)壓力不小。
分析人士還認(rèn)為，而它的直接對(duì)手卓越網(wǎng)，在背后老板亞馬遜公司的支持下，早已完成系統(tǒng)改造，目前正持續(xù)嫁接美國(guó)電子商務(wù)元素與本土用戶需求。如果當(dāng)當(dāng)網(wǎng)不能迅速提升競(jìng)爭(zhēng)力，雖然目前仍然維持著對(duì)卓越網(wǎng)近3倍的市場(chǎng)份額優(yōu)勢(shì)，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)仍然有很大壓力。
不過(guò)，就目前全球電子商務(wù)企業(yè)在中國(guó)本土的發(fā)展來(lái)看，無(wú)論eBay還是亞馬遜，日子確實(shí)都遠(yuǎn)不如當(dāng)當(dāng)網(wǎng)更好過(guò)。跨國(guó)企業(yè)的商業(yè)模式、運(yùn)營(yíng)策略與本土市場(chǎng)需求存在不小偏差，與本土企業(yè)的“聯(lián)姻”合作屬于一種無(wú)奈。
在呂伯望看來(lái)，一旦卓越網(wǎng)理解了中國(guó)消費(fèi)者的需求，推出適合本土消費(fèi)習(xí)慣的產(chǎn)品，對(duì)當(dāng)當(dāng)網(wǎng)的本土市場(chǎng)地位勢(shì)必形成一定程度的挑戰(zhàn)。(王如晨)
