中新網2月26日電 臺灣《聯合報》26日刊出署名文章《臺灣熱錢滾滾 下個泡沫？》。文章說，對臺灣地區來講，雖然目前尚無債信的立即明顯危機情事，但是金融體系的濫頭寸及環伺在金融機關門口的巨額熱錢未去；更何況還有景氣過熱信號閃爍在側，是否跟隨其他各方行動，采取有效管控資金浮濫泡沫問題，確是對主政當局決策智慧的一大挑戰。

　　文章摘編如下：

　　眼見景氣復蘇強勁，可能出現過熱跡象，巴西央行二十五日意外宣布自四月九日起將定期存款準備率，一口氣調高六碼。這是繼中國、印度、美國之后，又一個以貨幣緊縮政策作為救市退場策略的國家。

　　巴西央行同時也調整定期存款準備率，由百分之四調升到百分之八；尤其特別的是，在此項抽緊銀根的措施生效之前，將從三月二十二日開始先行加收附加費。這些緊縮銀根的措施，其實都比市場的預期，至少提早了一個月以上。

　　事實上，跟臺灣地區經濟關系較為密切的，是中國大陸的類似行動。中國人民銀行在一月十八日調高銀行存款準備率0.5%，是亞洲緊縮貨幣政策的第一槍，也比美聯儲在二月十八日提高重貼現率兩碼之救市退場行動，更提早一個月，顯示中國大陸官方抑制通貨膨脹，避免信貸失控與穩定經濟情勢的政策決心。

　　這次除了抽緊銀根，人民銀行另外兩項配套措施，一是將人民幣兩百億元的一年期票據發行利率調高八碼至1.843%，高出預期四倍；同時透過二十八天期債券附買回交易，從貨幣市場回收兩千億元人民幣的資金。

　　這三箭齊發的行動，總共可能抽緊的市場資金規模大約四萬億人民幣左右，完全沖銷了四萬億刺激內需方案所大力釋出的市場頭寸總額。

　　從前述的行動看來，全世界都將劇轉進入調升利息新循環。依據過去經驗，一般央行升息前一個月，由于貨幣政策的不確定性，都會帶動股市較劇烈的浮動，而且行情下跌機會較高。不過，一旦確定升息后，股市表現則相對較佳。

　　二○○八年世界經濟海嘯乍起，由美英兩國帶動啟動的救市措施，其結果將象征經濟主力的證券金融部門救活過來，但卻無助于解救制造業及商業服務業的衰退；反倒是這種過度財政手段，引發了發達國家嚴厲的國債信用危機及資金極度過剩的信用浮濫泡沫危機。

　　今天的國債信用危機，并非僅限在南歐一隅，而是遍及英倫、北美及亞洲的日本，也就是說有國家主權債信疑慮的先進經濟體，合計已經高占全世界GDP的百分之七十五以上，弄得全球危殆與高度不安。

　　而資金浮濫的情勢，更因為全球性欠缺投資機會，使資金溢流浮濫，竟至不可收拾，合并全球民生原物料短缺所致的物價膨脹疑慮，各經濟體不得不緊急采取抽緊銀根，搶先救治金融信用二度泡沫危機，其實這正是為了導正二○○八年緊急救市激勵措施的不得不然之策。

　　對臺灣地區來講，雖然目前尚無債信的立即明顯危機情事，但是金融體系的濫頭寸，以及環伺在“央行”門口的五至八萬億熱錢，猶梭巡覬覦不去；更何況，我們還有所謂景氣“黃紅燈即將轉為大紅燈的景氣過熱”信號閃爍在側，是否也會跟隨其他各方行動之后，采取有效管控資金浮濫泡沫問題，確是對主政當局決策智慧的一大挑戰。

　　不過，一旦跟進措施，則新臺幣匯率的再升值壓力，及經濟復蘇步伐的抑緩頓阻，可能就是不得不面對的新生議題了。(林建山)