中新網6月26日電 臺灣《工商時報》26日刊發社論文章《審慎因應人民幣匯率的靜極思動》指出，當前人民幣匯率，處于一種很“吊詭”的情況，人民幣匯率市場化，是必然的趨勢，它將使“一路升值”難以再現，“買人民幣必賺”的經驗也不易重演。

　　文章摘錄如下：

　　今年上半年即將結束，回顧這半年來的人民幣匯率，看出它基本上是不升不貶，也可說是一種“沉滯”的樣態。這與去年上半年的大升逾6%相比，無疑是“大為走樣”。

　　日前舉行“金磚四國”峰會時，部份市場人士原以為，會議結果將重擊美元，相對抬升人民幣氣勢。不料中國在會中，對各國先前醞釀的“取代美元”之議，僅是輕描淡寫，無意發揮，擺明目前尚不想去沖撞美元的地位。至于扶持人民幣成為國際貨幣之事，則從長計議。該峰會結束后，人民幣匯率表現，依然平淡。

　　無論如何，人民幣匯率以往的“一路升值”走勢，在今年上半年已告一段落。主要原因，是上半年中國外貿較上年同期顯著衰退。最新發布的統計顯示，首5月進出口額年減24.7%，其中出口年減21.8%，進口年減28%。至于五月份單月數據，進出口額年減25.9%，出口年減26.4%，進口年減25.2%。其衰退情況甚于前月，尤其出口金額之持續“探底”，使中國政府今年經濟“保八”之任務，蒙上一層陰霾。在這種情況下，人民幣匯率能不貶已屬不易，豈會再如以往般地一路升值？

　　其次，今年上半年，中國資金外流跡象明顯，這也抵銷了人民幣的升值力道。如第一季季末，中國國家外匯儲備為1兆9,537億美元，僅比去年年底增加77億美元。然而，第一季的外貿順差達623億美元，遠超過外匯儲備增加額。這表示很多本應流入、存放國內的外匯資金，被擺在國外。第二季季末之外匯儲備數字，尚待屆期公布，然據初步了解，情況與第一季雷同。

　　當前人民幣匯率，處于一種很“吊詭”的情況，就是“升貶兩難”，升值既已無力，貶值則是不愿。關于貶值的問題，稍早曾受到大陸產官學各界的熱烈討論，其中有一派，大力主張以貶值來救出口，但此議很快被中國政府打消，因中國政府在這方面，顯然背著這些“政策包袱”：第一，人民幣一旦走上貶值之路，必對中國政府近年來努力打造的大國形象，造成損傷；第二，為扶持人民幣逐步成為國際貨幣，其匯率不能輕言貶值；第三，當前出口衰退，問題根源在外需的結構性收縮，價格因素非首要。如要用貶值來救出口，必須大貶，那會造成中國金融大亂；第四，人民幣貶值，會使中國GDP折成美元的數字縮水，不利中國經濟在全球之排名。

　　今年下半年，人民幣這種“升貶兩難”的格局，不易改變。但人們要注意到它“靜極思動”的可能。因它沉滯的樣態難以持久，久了會引起國際磨擦，導致貿易沖突，另方面，也會扭曲國內經濟。所以，中國政府在今年下半年，就有可能改采市場化手段，來解決匯率的“悶局”，也就是擴大匯率波動幅度，追求“動態性的穩定”，形同“把問題丟給市場”。這將在觀瞻上，展現中國金融的活潑性，促進“接軌國際”，但民間的匯率風險將相應升高。

　　臺灣方面，現在應以審慎的態度，去掌握人民幣匯率走勢。因兩岸金融交流正要全面展開，將有多家金融機構進入大陸營運，并帶動臺灣企業、個人，增加持有人民幣金融資產。因此，人民幣匯率的變動，對臺灣公司營運的優劣，與臺灣居民財產的榮枯，影響力會越來越大。在掌握人民幣匯率走勢之余，金融機構還需為自己與客戶，設定有效的人民幣匯率風險管理機制。一定要避免“贏得大陸市場，卻栽在匯兌風險”。

　　人民幣匯率市場化，是必然的趨勢，它將使“一路升值”難以再現，“買人民幣必賺”的經驗也不易重演。因此，將來臺資金融機構在大陸的營運，多了一項風險和考驗。各金融機構，應趕緊補強這方面的因應機制，以免到時措手不及。而臺當局也應加強掌握人民幣匯率動向，作為擬定兩岸金融交流政策的參考。畢竟，匯率問題事關千家萬戶，不可掉以輕心。