郭臺(tái)銘的悶，是有原因的。身為電子一哥的鴻海，光十一月至今，就被外資賣超近二十萬(wàn)張，名列賣超排行榜第一。即使母公司或合并財(cái)報(bào)，都交出亮麗成績(jī)，前三季度每股純益達(dá)6.18元(新臺(tái)幣，下同)，但是在景氣低迷，以及外資持續(xù)調(diào)降評(píng)等陰影籠罩下，鴻海股價(jià)像坐溜滑梯般，總計(jì)自去年高點(diǎn)至今，已跌了74%；若計(jì)算五•二○上任以來(lái)，鴻海本身市值少了5000億元，集團(tuán)市值也大幅蒸發(fā)1.23兆元，跌幅高達(dá)67.5%。

　　但是，股價(jià)與業(yè)績(jī)的不同調(diào)，確實(shí)讓投資人心中不斷盤問(wèn)著：鴻海與郭臺(tái)銘，到底怎么了？

　　困境一／擴(kuò)張過(guò)快 寒冬來(lái)臨壓力最大

　　提升市占率，向來(lái)是郭臺(tái)銘的最高指導(dǎo)方針，擴(kuò)充再擴(kuò)充，在大陸不斷地圈地設(shè)廠，一出手就是上億元臺(tái)幣的投資，這是過(guò)去兩年，經(jīng)常看到的新聞。但是，其眼花撩亂的速度，恐怕連郭臺(tái)銘自己，都會(huì)訝異自己在大陸已經(jīng)設(shè)置超過(guò)二十個(gè)生產(chǎn)工廠，員工人數(shù)突破六十萬(wàn)人！

　　困境二／富士康失血過(guò)多 獲利貢獻(xiàn)銳減

　　另外一個(gè)郭臺(tái)銘頭痛的根源，就是富士康。去年，富士康貢獻(xiàn)了鴻海將近兩成的獲利，但好景不常，今年上半年的稅后純益只有1.42億美元，比起去年同期的3.42億美元，硬是少了2億美元，也讓鴻海認(rèn)列富士康的獲利，一下子就少掉新臺(tái)幣46億余元。

　　困境三／大客戶下小雨 鴻海下起暴風(fēng)雨

　　但是，今年開(kāi)始，戴爾的獲利大幅滑落，讓外界擔(dān)心全球計(jì)算機(jī)需求，是否亮起紅燈。此外，雖然惠普獲利還好，但近來(lái)也傳出，為了節(jié)省成本，不得不祭出縮減人力的大旗，將在全球裁員二萬(wàn)四千人。

　　大客戶財(cái)報(bào)不佳，鴻海自然也不好過(guò)，若再歸結(jié)原因，包括宏碁、華碩這些靠著小筆電熱賣才能維持成長(zhǎng)性的公司，在桌上型計(jì)算機(jī)逐漸被筆記型計(jì)算機(jī)取代的潮流下，筆記型計(jì)算機(jī)業(yè)務(wù)較差的鴻海，自然得面臨更沉重的考驗(yàn)。

　　困境四／集團(tuán)研發(fā)實(shí)力仍待加強(qiáng)

　　一位筆記型計(jì)算機(jī)ODM廠的總經(jīng)理表示，雖然不意外鴻海拿到筆記型計(jì)算機(jī)訂單，但是業(yè)務(wù)要急速成長(zhǎng)也不大可能。他表示，鴻海雖然在零組件的研發(fā)能力很好，但是對(duì)于系統(tǒng)，研發(fā)資源與能力還不夠，”這是郭臺(tái)銘必須補(bǔ)強(qiáng)的。”

　　困境五／創(chuàng)業(yè)精神能否繼續(xù)維持？　

　　在管理上的優(yōu)勢(shì)，過(guò)去鴻海無(wú)人能出其右，但如今比較令人擔(dān)心的是，鴻海的創(chuàng)業(yè)精神能否繼續(xù)維持。事實(shí)上，這幾年來(lái)，鴻海主管與員工的口袋都已滿滿，能否繼續(xù)維持拼斗精神，恐怕是郭臺(tái)銘最需要擔(dān)心的事。尤其是郭臺(tái)銘放手的那段時(shí)間，老郭不時(shí)上綜藝版面，主管的心情難免出現(xiàn)動(dòng)搖，再加上內(nèi)部爭(zhēng)權(quán)奪利及山頭主義，似乎已讓鴻海陷入苦戰(zhàn)。

　　對(duì)策一／固守本業(yè) 非核心不做

　　過(guò)去成就鴻海高本益比，以及高營(yíng)收成長(zhǎng)的成功條件，在金融海嘯席卷之下，如今反而是造成鴻海困境的根源。為了穩(wěn)住江山，鴻海已啟動(dòng)許多對(duì)策，要用實(shí)際行動(dòng)對(duì)抗嚴(yán)峻景氣。

　　對(duì)策二／不顧廣達(dá)、仁寶抽單 進(jìn)軍NB市場(chǎng)

　　過(guò)去鴻海忌諱的是像廣達(dá)、仁寶等大廠，都還采購(gòu)鴻海很多的零組件，但如今這些筆記型計(jì)算機(jī)大廠，每一家都在做垂直整合，范圍從塑料射出成型、模具、機(jī)構(gòu)到連接器等零組件，而這些全部都是鴻海集團(tuán)的主力產(chǎn)品，例如廣達(dá)集團(tuán)在機(jī)殼的自制率上就已提高到五成，仁寶也積極擴(kuò)充機(jī)構(gòu)件的投資，相對(duì)地就降低向鴻海集團(tuán)采購(gòu)的比重，既然客戶都自己做零件，鴻海跨入筆記型計(jì)算機(jī)，似乎也有充分的正當(dāng)性。

　　對(duì)策三／政府護(hù)盤抑或鴻海出手買自家股票

　　雖然鴻海已明確說(shuō)明，對(duì)于跌跌不休的股價(jià)，不會(huì)買自家股票護(hù)盤，但許多法人卻一致認(rèn)為，四個(gè)月內(nèi)戴爾創(chuàng)辦人兼執(zhí)行長(zhǎng)麥可戴爾(Michael Dell)，兩度從口袋里掏出一億美元，買回近四百五十萬(wàn)股與四百九十萬(wàn)股的自家股票，對(duì)回鍋執(zhí)行長(zhǎng)的前景深表信心。“這或許才是郭臺(tái)銘該有的霸氣，告訴大家，我回來(lái)掌兵符，鴻海的股票沒(méi)有問(wèn)題。”對(duì)于投資人來(lái)說(shuō)，一旦郭董出手買自家股票，就是一個(gè)很具參考價(jià)值的指針。

　　把時(shí)間拉回公元二千年，當(dāng)時(shí)全球面臨網(wǎng)通泡沫，鴻海利用美國(guó)多家組裝廠放慢投資腳步時(shí)，用最彈性靈活的策略，趁機(jī)搶占代工大餅，也造就了鴻海目前世界第一的地位。如今，外在環(huán)境更為惡劣，鴻海是否能夠維持當(dāng)年身段，再創(chuàng)奇跡，就有賴郭臺(tái)銘的努力了……(作者：林宏文、高玉齊、林易萱；摘編再臺(tái)灣《今周刊》