中新網(wǎng)10月13日電 臺(tái)灣《聯(lián)合報(bào)》刊文《解開巴菲特投資密碼》，摘編如下：

　　股神巴菲特43年的投資生涯，就靠12次的正確投資決策，讓他持有的波克夏股價(jià)，凈值成長(zhǎng)累計(jì)高達(dá)2500多倍，43年來平均年報(bào)酬率超過20%。

　　你是想要擁有一張波克夏股票呢？還是學(xué)會(huì)巴菲特的投資原則，學(xué)會(huì)釣魚的方法？

　　以巴菲特理念為本的嘉鼎資本公司研究營(yíng)銷部經(jīng)理城國(guó)斌說，拿巴菲特自己的選股公式來算，波克夏股價(jià)目前并不符合買進(jìn)條件，與其買波克夏，不如自己學(xué)做巴菲特。

　　要當(dāng)巴菲特，第一件事，要學(xué)當(dāng)一位“資本家”，抱持買了就不打算賣的態(tài)度，而不是整天研究賺個(gè)波段就下車。因?yàn)榘头铺氐耐顿Y策略，就是買好股，“buy and hold”。

　　密碼1 選你懂的且討人喜歡的

　　由波克夏的持股就知道，從可口可樂、嬌生、美國(guó)運(yùn)通到沃爾瑪，都與生活息息相關(guān)，巴菲特相信世界再怎么變，人們還是會(huì)喝可口可樂，這就是好股。

　　巴菲特在1988年至1989年，以10億美金買了可口可樂7%的股權(quán)。他在寫給股東的信中提到，很難有公司可以像可口可樂一樣，持續(xù)賣一項(xiàng)從未改變口味的產(chǎn)品長(zhǎng)達(dá)10年之久，且?guī)资�年一直�?shí)銷呈倍數(shù)成長(zhǎng)。投資可口可樂為波克夏帶進(jìn)約25倍報(bào)酬。

　　巴菲特在今年股東公開信中，更挑明說他心目中第一佳的公司，是“投入少少、利潤(rùn)很高”的公司，其次是“投入很多，才有高利潤(rùn)”的公司，最差是“投入多、獲利少”的公司。

　　城國(guó)斌就解釋，像See's Candy(喜氏)就是巴菲特心中的最佳好股；而臺(tái)灣以代工為主的高科技業(yè)只能算次好的，臺(tái)灣恐怕只剩醫(yī)療、超商等比較有機(jī)會(huì)符合巴菲特好股標(biāo)準(zhǔn)。

　　密碼2 合理價(jià)格 用5毛買1塊

　　即使是像超商這類擁有長(zhǎng)期討人喜歡經(jīng)濟(jì)特質(zhì)的公司，現(xiàn)在要不要擁有？就要看價(jià)格是否合理。

　　城國(guó)斌解釋，巴菲特等待的合理價(jià)格，就是“用5毛買一塊”，相當(dāng)于市價(jià)＝內(nèi)在價(jià)值×1/2，而內(nèi)在價(jià)值可從公司財(cái)務(wù)報(bào)表觀察，像投資資本報(bào)酬率至少要超過公債利率，營(yíng)收、盈余成長(zhǎng)率，及現(xiàn)金流量等。

　　若公司好，但不到合理價(jià)格，只有繼續(xù)等，巴菲特就很有耐心，等高盛、奇異這樣的好股，一等就是10年。

　　密碼3 經(jīng)營(yíng)階層必須值得信賴

　　波克夏有4成投資僅有股權(quán)，不介入經(jīng)營(yíng)，所以企業(yè)經(jīng)營(yíng)者是否正直，有智慧和活力，是巴菲特最看重的。

　　城國(guó)斌說，觀察企業(yè)經(jīng)營(yíng)者，最好的指標(biāo)，就是看其持股比重，持股多寡就是經(jīng)營(yíng)者對(duì)股東的承諾。像巴菲特夫妻9成以上的財(cái)產(chǎn)都投入波克夏。

　　其實(shí)，懂巴菲特不難，你是否做得到才是真難！

　　華倫•艾德華•巴菲特 小檔案

　　1930年 8月30生，處女座。

　　1956年 26歲，以100美元開始投資。

　　1964年 34歲，以當(dāng)時(shí)每股賬面價(jià)值19.46美元買下波克夏公司，波克夏當(dāng)時(shí)是家紡織公司，巴菲特將波克夏轉(zhuǎn)型為投資公司。

　　2007年 獲選《時(shí)代》雜志百大最具影響力人士之一。

　　2008年 名列《富比世》雜志全球富豪榜首富。他是波克夏公司(Berkshire Hathaway)最大股東，并任主席及行政總裁。波克夏股價(jià)每股已達(dá)12萬美元，估計(jì)巴菲特目前約有620億美元(約臺(tái)幣1兆9840億)凈資產(chǎn)。

　　巴菲特語錄(波克夏篇)

　　●我們很少借貸，我們寧可放棄讓人感興趣的投資機(jī)會(huì)，也不愿?jìng)�臺(tái)高筑。我們對(duì)那些將大部分資產(chǎn)委托給我們的保單受益人、股東，有許多要履行的義務(wù)，這是唯一高枕無憂的作法。

　　●不管價(jià)格高低，我們完全不想出售波克夏擁有的任何績(jī)優(yōu)事業(yè)。我們經(jīng)營(yíng)模式可不是賭梭哈(每次該出牌時(shí)，將手中最沒前途的事業(yè)丟出去)。

　　●我們希望看到波克夏的市價(jià)，維持一個(gè)合理價(jià)而非高價(jià)。波克夏市價(jià)與內(nèi)在價(jià)值的關(guān)系，我們希望維持在1:1的關(guān)系。(劉菁菁)