聯合早報：全球要避免“以鄰為壑”的匯率政策

　　中新網10月19日電 新加坡《聯合早報》19日發表社論說，美國指責人民幣匯率過低造成全球貿易失衡，把國內經濟困難過度歸咎于人民幣匯率的立場，加上聯儲局大肆松綁資金供應的做法，最近也引起美國內部和國際輿論的批評。要實現環球經濟格局的平衡，除了中長期的努力，各國還需要一定的時間與耐性，以及在短期內抗拒急功近利政策的誘惑。

　　文章摘編如下：

　　美國聯儲局向國內經濟大量注資的所謂定量寬松政策——印刷更多美元來購買美國長期國庫券——意圖達到扭轉貿易逆差、刺激經濟活動、減少失業率的目的會否成功仍然難以確定，但是在全球經濟一體化的當下，對其他國家經濟形成沖擊則毋庸置疑。

　　定量寬松政策導致美國利率進一步下滑，造成熱錢大量涌入新興經濟體，推高后者幣值并因而打擊其出口競爭力的后果，已經讓巴西、泰國、韓國乃至日本等政府相繼宣布要采取政府干預行為。中國政府也通過官方媒體新華社批評聯儲局的做法，且公開質疑美元作為美國主權貨幣，以及承擔國際主要儲備貨幣職能之間的矛盾，呼吁建立新的全球貨幣體系。

　　除了增加全球貿易伙伴之間的緊張關系，美國加快印鈔的定量寬松政策也將制造世界通脹壓力。金價近期的飆漲已經不斷刷新歷史高點；銀價則達到30年來的最高價位；原油、銅和錫等物資的價格也持續強勁。這固然源于新興經濟體的需求活力，以及發達國家因需求疲弱，導致更少的新開采項目所帶來的預期供應減少，但更關鍵的恐怕還在于國際熱錢的作祟。長此以往，世界經濟所面臨的不穩定因素將會加速提高。

　　此前美國指責人民幣匯率過低造成全球貿易失衡的說法，并因為美國國會中期選舉的政治壓力仍在醞釀的中美匯率罵戰，一度讓中國在貿易和匯率問題上幾乎陷入孤立的外交困境。然而美國把國內經濟困難過度歸咎于人民幣匯率的立場，加上聯儲局大肆松綁松綁資金的做法，最近也引起美國內部和國際輿論的批評。

　　經歷多次的反復爭論，關于國際貿易所面對的挑戰，其實多少已經有大體共識。美國的經濟問題固然有自身的責任，也不乏國際整體大環境的因素。簡要言之，當前國際貿易格局需要進行再平衡，其中的關鍵分別在于美中兩大經濟體。美國人寅吃卯糧的生活方式、借貸消費拉動經濟的模式已經難以為繼。

　　要實現這個環球經濟格局的再平衡，需要一定的時間與各方的耐性。奧巴馬提出要改造美國基礎設施，在清潔能源領域投入大量資金的政策；胡錦濤提出“包容性增長”的新發展原則，通過改善民生來鼓勵國內消費的策略，方向無異都是正確的。

　　除了中長期的努力，各國也必須在短期內抗拒急功近利政策的誘惑。歷史經驗說明，在相互依存度越來越高的全球化時代，任何看似自利的行為，最終將招來損人不利己的后果。