明報：慎防歐洲實體經濟惡化

　　中新網10月15日電 香港《明報》15日刊出香港特區行政會議召集人梁振英的文章《慎防歐洲實體經濟惡化》。文章表示，香港體積小，高度開放，國際資金進出速度快，金額大，炒風盛行，歐美各國未來幾個月的實體經濟和金融市場的變化，大家實在不能掉以輕心。

　　文章摘編如下：

　　上周五，美國股市上升，新聞報道的分析說：是因為美國非農業職位減少，令投資市場期望美國將持續或擴大量化寬松政策。股票市場的表現和實體經濟背道而馳的例子很多，這是其一。

　　近日全球股市上升，容易令人以為世界經濟正穩定復蘇，其實，貨幣政策雖然不斷放寬，但世界不少主要經濟體仍然舉步維艱，今天談歐洲。

　　歐洲有五個國家的經濟問題最受關注，這五國統稱“PIIGS”，即葡萄牙、意大利、愛爾蘭、希臘和西班牙。

　　整個歐元區的16個國家幾十年來最嚴重的衰退已經過了17個月，但過去一年多，歐洲經濟復蘇并不穩定。歐元區最疲弱成員國的銀行業和經濟狀�ㄓ葹榱钊丝皯n。第二季度歐元區的疲弱經濟體，包括希臘、愛爾蘭、西班牙和葡萄牙，經濟仍在萎縮甚至衰退中，具體問題是高失業率，因此這些國家在削減預算赤字、控制快速上升的公共債務問題上，舉步維艱。當希臘債務危機漸漸淡出大家視線的同時，整個9月份，金融市場的關注點轉向了愛爾蘭和葡萄牙，擔心這兩個國家將成為下一個希臘債務危機的翻版。

　　9月初，愛爾蘭財政部長表示，國有盎格魯•愛爾蘭銀行(Anglo Irish Bank Corp.)將被拆分成兩家銀行，一家受政府支持并持有客戶儲蓄，另一家則為“資產追回銀行”，持有盎格魯銀行不斷增長的不良貸款。后者可能會在長期內被全部或部分售出。雖然這個消息暫時平息了歐盟地區對愛爾蘭銀行業的擔憂，但是，潛在和更大的問題是這次分拆的后果。

　　金融海嘯前，愛爾蘭銀行業曾一度欣欣向榮，部分原因是依靠上升的房地產貸款。2008年年初，愛爾蘭的建筑業對GDP的貢獻率是25%，當時，銀行為地產商和買樓人士提供大量廉價貸款。都柏林證券商數據顯示：2008年，愛爾蘭家庭的負債水平大約相當于可支配收入的175%，比美國的145%還要高。

　　金融海嘯之后，房地產泡沫爆破，令愛爾蘭的銀行業深陷泥淖、無法自拔，原本就規模小、脆弱的愛爾蘭經濟受到極大沖擊。愛爾蘭政府大力削減開支，但預算赤字仍然十分嚴重。由于盎格魯愛爾蘭銀行最近發表報告，顯示上半年存款數額下降，引起愛爾蘭政府的擔憂，因此終于決定分拆銀行。

　　愛爾蘭的赤字和債務問題一度無法解決，投資信用已經開始惡化。穆迪投資者服務公司于上月底將盎格魯愛爾蘭銀行的評級下調三個等級至Baa3。政府目前已支出330億歐元(3560億港元)拯救銀行，約占國內生產總值的20%。愛爾蘭政府兩周前說，要拯救受房市沖擊的銀行業，最壞的打算需要500億歐元的總成本，也就是愛爾蘭去年GDP的約30%。這個數字高于政府之前承諾的共330億歐元的救援資金。因為要拯救銀行業，去年愛爾蘭的財政赤字已經高達GDP的11.7%，今年將會上漲至32%，是歐盟限制的10倍，也是歐元區11年來最高的數字。

　　9月份愛爾蘭失業率稍微下跌，但仍然高達13.7%，而通縮率則居于歐元區16國之首。

　　葡萄牙的債務危機也令歐元區國家甚至全球擔憂。這個人口和深圳市相若的國家，今年頭8個月，中央政府預算赤字增加至92億歐元。葡萄牙的主權債務評級也在前幾個月被幾個評級機構降低兩個等級。葡萄牙政府已經推行了一系列措施，力爭在年底前，把赤字占GDP的比例從2009年的9.4%降低至7.3%，代價必然是進一步推行更激進的財政削減計劃。

　　西班牙2009年的財政赤字占GDP約10%，因此政府今年也連續推行了各項財政削減計劃，包括下調和凍結政府等公共部門人員的薪酬、停止增加退休人員的養老金、取消嬰兒出生補貼、減少官方發展援助、削減公共投資和自治區以及市級政府的開支。這些措施引發了勞工界的強烈不滿。

　　這幾個歐洲國家面對的挑戰相當類似：赤字和債務擴大，國家信用評級急降，借貸成本增加。接踵而來的是更大范圍的問題。

　　除歐元區的債務危機外，歐洲其它國家也在經濟復蘇的道路上舉步維艱。在幾輪公共開支削減行動之后，英國首相卡梅倫上周提醒英國民眾，數十年來規模最大的財政緊縮將是痛苦的，新一輪的公共開支削減行動將觸及到英國社會的方方面面。除了繼續減少政府公共開支、將政府部門行政開支削減三分之一之外，新的削減政府開支的措施還包括削減兒童福利、將家庭福利收入控制在每周最多不得超過500英鎊的限額之內。然而英國銀行業依然有隱患：英國智庫新經濟基金會審查了英格蘭多個銀行的數據，發現許多英國銀行面臨資金短缺的困境，可能在明年可能需要新一輪的援助，借款需求或將高達每月250億英鎊。

　　上述經濟狀況惡化的歐洲經濟體體積不算大，但仍然受到大家高度關注，原因之一是金融問題的傳染性。1997年在泰國爆發的亞洲金融危機是一個例子；原因之二是今天投資市場的心理狀態十分虛怯，小國的風吹草動、杯弓蛇影，都可以觸發國際間大規模的資金流竄。

　　香港體積小，高度開放，國際資金進出速度快，金額大，炒風盛行，歐美各國未來幾個月的實體經濟和金融市場的變化，大家實在不能掉以輕心。