中國時報：貨幣大戰 打不得

　　中新網10月11日電 臺灣《中國時報》11日發表評論《貨幣大戰 打不得》。評論說，近期，歐美各國“圍攻”人民幣的喊聲不絕入耳，國際貨幣基金上周也發出貨幣戰爭一觸即發的警告。有專家擔心，美國將發布的匯率報告會激怒中國采取報復性的措施，如此以來，全球金融市場與經濟前景的風險與不確定性將大幅提升。因此，各國在金融市場未必真要打一場貨幣大戰，這種戰一打，大家都受傷。

　　文章摘編如下：

　　從歐美各國“圍攻”人民幣喊升、巴西財長公開講出各國貨幣競貶、日本央行進場干預阻升日元，再到上周國際貨幣基金講出貨幣戰爭一觸即發的警告，全球貨幣戰爭似乎還真要打起來了。與過去相較，今日情勢又較過去更復雜、更難測了。

　　這波大戰，起因當然是兩年前金融海嘯后，各國都大幅降息、挹注現金到市場，避免金融市場因流動性問題而掛了。結果，金融市場是救活了，但各國仍苦于內需不足。而長年慷慨扮演最大、最終需求者的消費大戶美國，也開始勒緊褲帶。畢竟，將近10%的失業率，消費要好也難。

　　怎么辦？大家就“以鄰為壑”吧！要拉抬整體需求、撐住經濟成長，就努力出口；但全球需求嚴重不足，要搶出口就只好壓低匯率，增加商品出口競爭力。但低利帶來滿溢的資金，在歐美經濟仍低迷時，勢必要找尋出路，率先復蘇的新興市場就成為資金最愛，熱錢紛紛流入，各國央行只好力搏熱錢。不同于十五年前亞洲金融風暴者，當年是抗貶，今天是阻升。這是這波貨幣戰爭最基本的背景。但，現在較過去更復雜的兩個問題是：近廿年熱錢膨脹過鋸，無人能控制；第二則是美國老大哥勢力衰落，不再一言九鼎了。

　　但到一九九七年的亞洲金融風暴時，美國雖然仍是笑傲全球的唯一強權，但市場力量變大，熱錢沖垮所有亞洲國家的匯率防線。接著又有俄羅斯貨幣危機、長期資本管理公司事件，金融市場岌岌可危。美國一馬當先，止住危機。

　　不過，今天情況變成：熱錢力量較過去更大、更泛濫。老大哥美國雖然實力仍在，但已大不如前。兼之碰上中國，雖然雙方有許多共同利益，但中國可不必如日本般仰美國之鼻息，要中國在美國要脅下讓人民幣升值，難矣。其它強權間，也未必齊心協力。日本力抗日元升值，其它工業國根本不在乎它，其干預大概注定要以失敗收場。歐盟雖似乎與美國是“同一國”，但德國，可是與中國眉來眼去。

　　現在，大家還在“比手畫腳”、放話階段，未必真要打一場貨幣大戰，這種戰一打，大家都受傷，非萬不得已，沒人真想掀戰端。未來觀察的關鍵點在接著美國將發布的匯率報告，及之后是否對中國采報復性關稅手段。如走到后者，全球金融市場與經濟前景的風險與不確定性將大幅提升。如果強權們稍能保有理性，不應走到這種地步才對。(呂紹煒)