聯合早報：中國經濟的秘訣

　　中新網7月1日電 新加坡《聯合早報》1日刊出北京大學經濟學教授樊綱的文章《中國經濟的秘訣》。文章說，中國持續增長方式的唯一特別之處，是繁榮時期有效的宏觀調控。但必須注意因經濟過熱而出現的通貨膨脹，以免泡沫破裂引起失業率上升。根據經濟理論，所有危機都是由泡沫或過熱導致，因此只要能成功防止泡沫，便能防止危機。

　　文章摘編如下：

　　今年中國的GDP增長率可望達到10%。當一些國家還在忙于應付經濟危機及其所造成的后果時，中國的挑戰卻再次是如何調控蓬勃發展的經濟。

　　由于采取了果斷的措施來預防房市泡沫，中國的房地產市場已經穩定下來，接下來還會有進一步的調整。這對中國經濟來說是個好消息，但一些人可能會感到失望，他們認為政府會放任泡沫不斷增大，直到最終破裂。

　　樓市調整會不會對總體經濟增長造成沖擊？這要取決于怎樣定義“沖擊”。資產價格下降或許會減緩總投資和GDP增長，但如果放慢只是增長率(假設)從11%降到9%，那中國就可以在享有可持續較高增長率的同時，避免經濟過熱。事實上，對中國來說，目前房地產投資的37%年化增長率是非常負面的。今年，理想的增長率應該降低到27%左右！

　　中國已經維持了長達30年的高速經濟增長，到目前為止，并沒有面對重大的波動和干擾。

　　大多數主要經濟體在增長的初期階段均經歷了危機，但中國的情況似乎是異常的(或偶然)，也不時引起“即將崩潰”的預言。這些預言都被證明是錯的，但只要中國一直持續增長，就會有越多人預言厄運最終將會出現。

　　特別之處在于宏觀調控

　　在我看來，中國持續增長方式的唯一特別之處，是繁榮時期有效的宏觀調控。但必須注意因經濟過熱而出現的通貨膨脹，以免泡沫破裂引起失業率上升。

　　中國第一代企業家的“動物精神”現在成了新的過熱風險源頭。經濟的持續繁榮、收入的持續增長、以及市場的持續擴大，為企業的發展提供了空間。所有人都渴望抓住新機遇，所有投資者都渴望迅速致富。他們成功了，而且到目前為止尚未經歷過艱難的時期。因此，他們大膽的投資和投機，對風險有欠考慮。

　　日本與東南亞的教訓

　　1990年代早期的相對高通脹敲響了警鐘：快速增長會帶來宏觀經濟風險。1990年代初期日本經濟泡沫的破滅和1990年代末期東南亞經濟體重蹈日本覆轍，讓中國吸取了教訓，泡沫是不可能永遠不會破裂的。

　　之后，中國的政策便一直是在出現過熱傾向時踩剎車。1990年代初期實施了嚴厲措施，減少貨幣供給和停止過度投資，將惡性通脹壓了下去。

　　在最近的經濟周期中，中央政府的降溫措施在2004年便已開始，當時中國剛從2003年非典所導致的衰退中恢復。到2007年末，GDP增長率高達13%時，政府對產業(如鋼鐵)和資產市場(房地產)均采取了更嚴厲的反泡沫措施，及早進行調控。

　　根據經濟理論，所有的危機都是由泡沫或過熱導致的，因此只要能成功防止泡沫，便能防止危機。對“熨平經濟周期”來說，最重要的不是像最近那樣在危機之后實施刺激政策，而是在繁榮時期未雨綢繆，及早防止泡沫的出現。