去年下半年全球金融危機加深以來，東歐國家的金融體系和整個經濟就經歷了嚴重的沖擊。去年上半年還被認為是經濟相對安全的東歐地區，怎么突然就變成了重災區？

　　過度依賴西歐投資

　　東歐國家劇變近20年來渡過困難時期后，近幾年來依靠歐盟扶持和西方投資，獲得了經濟發展的必要資本，保持了較好的增長勢頭。2007年，東歐地區成為吸引外資最多的市場，當年全球投資于新興市場的7800億美元中有3650億美元流向了東歐，其中大部分購買了銀行債券等金融產品。但從去年下半年起，尤其是從第四季度起，西歐金融機構的投資大量外撤，東歐金融體系和經濟遭受嚴重沖擊。外資的大量撤離，導致了東歐國家爆發了系統性的危機，一些國家立即陷入資金緊縮狀況，股市急劇縮水，融資難度大大增加，實體經濟衰退加劇。

　　東歐本來都是些中小國家，經濟上難以自立，貿易3/4左右都是和歐盟其他國家進行的，而出口產品中2/3以上又都是西歐的獨資或合資公司。這樣，西方一有風吹草動，東歐國家就立即陷入被動和衰退之中。

　　此外，東歐國家近10多年中金融領域的最大變化就是銀行的西方化。西歐和一些國際大金融機構購買了東歐國家銀行的2/3以上股份，有的甚至是百分之百。于是，國際金融危機一起，東歐各國貨幣大幅貶值、股市暴跌則成為最明顯和最直觀特點。

　　超前消費債臺高筑

　　目前，東歐國家外債總計約1.7萬億美元，超過了該地區2008年GDP。其中多數借款將在短期內到期，今年東歐銀行面臨4000億美元還款或再融資壓力，相當于該地區GDP的1/3。

　　由于經濟衰退和貨幣貶值，東歐國家償還外債的成本也大幅增加。2008年每個國家的外債/GDP比率都高于50%。為了彌補預算赤字和還貸，政府越來越依賴于從外行融資，而且利率比較高。由于這一原因，一些國家的貸款利率高于歐元區的利率水平，這導致居民、企業逐漸轉向外幣貸款，結果使債臺高筑。

　　東歐居民一般喜愛超前借貸消費，一些國家居民人均有上千美元外債習以為常。如匈牙利是僅次于冰島的歐洲外債最多的國家。今年，這個僅1000萬人口的國家到期的貸款總計達300億歐元，人均3000歐元，其中國家貸款占30億歐元。

　　對于這樣的對外部融資需求大、外幣債務水平高的國家，外國資本在金融危機中逃離可以說是必然的。這也為國際游資進行投機創造了條件。

　　經濟前景不容樂觀

　　東歐國家這些年因財政失衡、大量借貸以及巨額國際收支而變得十分脆弱。它們曾按照西歐的建議，開放貿易和投資市場，向西歐銀行大量出售本國銀行股份，其結果是一段時期內增加了出口，但也使這些國家更容易受到金融危機沖擊。它們本以為可以穩穩當當地增長，并和西歐國家快速趨同，但現在卻感到“絕望和無助”，同時更深切地感覺到冷戰后的“增長模式業已失敗”。

　　世界銀行2月21日警告說，西歐需要更大努力來援助岌岌可危的東歐經濟，以避免出現一場更危險的金融危機。此外，西歐如果不停止貿易保護主義，將有可能使東歐20年來取得的經濟和政治成果前功盡棄。

　　目前，東歐各國都在盡量采取各種措施，力圖扭轉不利局面。