分析人士指，其A、H股價(jià)“倒掛”凸顯國(guó)際投資者濃厚興趣

　　中國(guó)鐵建股份有限公司(1186.HK)H股昨天在港交所掛牌上市，股價(jià)逆市造好，高開于12.4港元，較招股價(jià)10.7港元上升15.88%，全天收于12港元，較招股價(jià)上升12%。

　　管理層信心十足

　　據(jù)悉，中國(guó)鐵建是我國(guó)乃至全球最具實(shí)力、最具規(guī)模的特大型綜合建設(shè)集團(tuán)之一，2006年、2007年連續(xù)入選“世界500 強(qiáng)企業(yè)”；2006年ENR排名全球第六大工程承包商，我國(guó)第二大工程承包商，僅次于中國(guó)中鐵。

　　昨天，中國(guó)鐵建H股及其43只相關(guān)認(rèn)股權(quán)證同時(shí)掛牌，是香港今年以來最大型的新股上市。

　　中國(guó)鐵建股份有限公司董事長(zhǎng)李國(guó)瑞表示，對(duì)公司A股和H股的股價(jià)表現(xiàn)充滿信心，因?yàn)橹袊?guó)的基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)發(fā)展空間巨大，而作為中國(guó)建筑行業(yè)的龍頭企業(yè)，有很強(qiáng)的綜合競(jìng)爭(zhēng)力，公司業(yè)務(wù)在未來較長(zhǎng)的時(shí)間都將處于上升通道。

　　中國(guó)鐵建總會(huì)計(jì)師莊尚標(biāo)表示，公司2007年的毛利率已經(jīng)較2006年有所上升，隨著管理的日益改善，公司的毛利率會(huì)逐步提升。他說，雖然鋼鐵成本上升，但通過提高效率、節(jié)約成本、壓縮開支，相信2008年的毛利率會(huì)高于2007年，“2008年公布年報(bào)的時(shí)候會(huì)給投資者一個(gè)滿意的答卷！”

　　A、H股價(jià)“倒掛”

　　通常，A股估值都高于同類H股，而中國(guó)鐵建上市首日A、H股價(jià)一度“倒掛”(H股價(jià)未折算為人民幣)———H股收盤報(bào)價(jià)高于A股收盤的11.99元人民幣，成交量11.8億股，成交金額143.2億港元，約占大市總成交的14%！

　　對(duì)此，交銀國(guó)際董事總經(jīng)理溫天納表示，中國(guó)中鐵上市時(shí)也出現(xiàn)過H股股價(jià)高于A股的情況，這反映了國(guó)際投資者比國(guó)內(nèi)投資者對(duì)中國(guó)基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)更有信心；另一個(gè)重要原因是，在成熟市場(chǎng)大幅波動(dòng)的時(shí)候，國(guó)際投資者正在尋求“資金避難所”，而在人民幣升值加速的情況下，盈利前景較好的中國(guó)基建行業(yè)對(duì)于他們而言就是不錯(cuò)的選擇。

　　溫天納指出，過去“A+H”上市公司的A股價(jià)格通常高于H股價(jià)格，此次中國(guó)鐵建采取的“先A后H”方式上市，估計(jì)未來會(huì)有不少公司效仿，因?yàn)锳股定價(jià)大都高于H股，先發(fā)行A股可有助于提升A股和H股的定價(jià)。

　　機(jī)構(gòu)看好公司前景

　　分析人士認(rèn)為，在市場(chǎng)氣氛不利的情況下，中國(guó)鐵建能夠逆勢(shì)上升，表現(xiàn)已經(jīng)不錯(cuò)，并看好其后市表現(xiàn)。

　　中國(guó)鐵建首日升幅不多，可能令不少借“孖展”認(rèn)購(gòu)的投資者可能賺不到錢。對(duì)此，溫天納表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)可能陷入衰退，同時(shí)內(nèi)地經(jīng)濟(jì)又面臨新一輪的宏觀調(diào)控，這些都給A股及港股整體走勢(shì)帶來很大壓力。在市場(chǎng)整體氣氛不理想的情況下，中國(guó)鐵建H股上市首日能有逾10%的升幅已經(jīng)不錯(cuò)。

　　但溫天納認(rèn)為，在目前宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，基礎(chǔ)建設(shè)行業(yè)的股價(jià)表現(xiàn)應(yīng)該較其他行業(yè)好一些，加之今年年初的南方雪災(zāi)也凸顯了鐵路基礎(chǔ)建設(shè)仍然薄弱，這些因素都將支持作為龍頭鐵路基建之一的中國(guó)鐵建股價(jià)的表現(xiàn)。

　　DBS唯高達(dá)證券董事黎永良表示，中國(guó)鐵建及規(guī)模較大的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手中國(guó)中鐵股份有限公司屬于同一概念股，二者表現(xiàn)都依賴中國(guó)不斷增加的基礎(chǔ)設(shè)施和鐵路建設(shè)支出，因此估值不會(huì)相差很多。

　　而天相投資則發(fā)表研究報(bào)告認(rèn)為，中國(guó)鐵建將受益于我國(guó)交通基建的快速投資。未來三年，其海外大工程項(xiàng)目將迎來集中結(jié)算期，從而促使海外業(yè)務(wù)收入及利潤(rùn)更快速增長(zhǎng)。公司近年來海外市場(chǎng)新簽合同額增長(zhǎng)迅速，2006年和2007年1-11月的新簽海外合同額分別達(dá)到439.3億元和895.4億元，居全國(guó)對(duì)外工程承包企業(yè)的首位。 (郭蕾實(shí)習(xí)記者黃蒂娟）