農行發行價驚擾大盤 機構認購踴躍

　　上證綜指已經連續收出3根小十字星，多空膠著可見一斑。同時，兩市成交量大幅縮減，市場觀望情緒濃厚。盡管市場對農行高價發行已經有所預期，但所有人還是在等待，等待這只航母的“噸位”浮出水面

　　機構認購踴躍

　　按照發行安排，農行將于6月29日公布發行價格區間。盡管前期針對農行的發行價，市場吵翻了天，但綜合目前詢價的情況來看，發行價在2.7元以上似乎已無懸念。

　　有消息稱，農行A股初步詢價結果顯示，農行A股網下獲得16倍認購，申購股數超過700億股，受到機構的熱烈追捧。在香港，此前，包括卡塔爾投資局、科威特主權基金等11家機構投資者已認購農行達54.5億美元，給農行增添了不少人氣。

　　機構的追捧注定推高農行的發行價。目前關于農行最終發行價存在多個版本，一則是A股定價區間或為2.71元至3.3元，H股招股價2.88至3.48港元。另一則是由于2.7元是發行方的心理下限，申購價將超過3.0元，達到3.5元的可能。

　　事實上，早在6月9日農行過會時，市場有關其定價的爭論已經暗流涌動。當時市場普遍預期，農行定價將在1.9元至2.5元之間，對應的市盈率和市凈率不超過10倍和1.6倍。

　　但在6月21日的上海路演之前，中金、中信、銀河以及國泰君安作為農行的4家承銷商分別發布了推介報告，4家券商給出的報價，最低為3.02元，最高報到4.07元，大大高于市場預期。這仿佛一枚炸彈，引爆了市場最激烈的爭論。

　　“承銷商的報價，已經從側面反映出了發行方的心理價位，同時也能解釋為什么有基金對超預期的估值頗有微詞，但仍在詢價時給出了高價。”深圳一位私募基金人士在接受記者采訪時表示。

　　一位參與農行詢價的機構人士告訴記者，農行無論從“戰略地位”，還是最后一家國有商業銀行的噱頭，甚至是其上市后的市值比重來看，都不得不讓機構特別禮遇。“因此，為爭得先機，部分機構在報價時會適度溢價”。

　　散戶態度冷淡

　　相對于身不由己的機構，散戶對農行的態度則較為直接。

　　某財經網站的調查顯示，有接近七成的散戶不會參與農行的申購。值得注意的是，散戶對農行并非完全沒有興趣，有超過兩成的投資者將根據價格來選擇是否參與申購。從超過六成的投資者認為農行發行市凈率應該在1.5倍，發行價水平在1.9元的結果來看，農行只有降低身段才能獲得中小投資者的認可。

　　“媒體報道，農行高管表示只要換手率低于50%，農行可以保證股票不跌破發行價。如果私下沒有安排，誰給他這樣信心去決定一只股票是否破發，難道就因為有‘綠鞋’。”談及農行發行價，股民吳先生態度頗為激動，“保證不破發的言論本身就存在很大的問題。”

　　吳先生認為，雖然農行高管表示不會破發，但是過了“綠鞋”保護期，農行的表現仍然還是由市場中的投資者來決定。

　　雖然散戶們非常期望農行能夠低價發行，但對于農行將以2.7元以上的價格發行，部分散戶似乎已經被動接受。

　　“農行讓機構買吧！我是不買，怕虧。上的當太多了，中國建筑還爛在手上，一開始不是說值6.8元的嗎？現在一半也沒有。”在某財經論壇上，一位網民明確表達了自己對農行的態度。

　　大盤反應糾結

　　“我對農行這家公司并沒有多大興趣，只是比較關注它對大盤帶來的影響。”股民李懷寧在接受記者采訪時表示。

　　6月9日，農行上會后，上證綜指便圍繞2500點展開震蕩，市場的情緒一度顯得猶豫和憂慮。

　　農行上市后，大盤走勢將如何？目前市場存在分歧。雖然有樂觀者認為，農行的發行價格將公布，市場對發行價已經有所預期。因此，未來投資者的謹慎情緒將逐步消除，大盤有望震蕩盤升，但樂觀者實為少數。相比之下，謹慎者則要多得多。

　　多數分析人士認為，農行定價如果超過市場預期，定位在3元以上將對市場帶來負面影響。申銀萬國策略分析師錢啟敏指出，雖然有關農行發行定價版本很多，但給市場的基本感覺是農行希望以較高的價格發行。果真如此，市場資金分流的壓力將較大。

　　光大證券研究報告也指出，如果農行獲得較高估值定價，將給市場帶來潛在的調整壓力。

　　農行上市對大盤的影響或許還將長期延續。市場人士表示，按照慣例，農行網下配售投資者獲配股票的鎖定期為3個月。鎖定期過后，機構會如何對待農行，也是市場不確定因素之一。