農行IPO前夜 保監會給險資打新念“緊箍咒”

　　保監會于日前發布的投資新規，對鎖定期超過三個月的股票限定了30%的上限，以求在一定程度上化解風險。

　　2009年IPO重啟以來，逢新必打幾乎成了保險機構股市“淘金”的一大策略，特別是中小保險公司。而“打新必賺”也幾乎成了投資經理們津津樂道的投資經。

　　事實上，自去年底以來，已有數只新股“破發”，保險公司“打新”打成虧。有關數據顯示，截至一季度末，僅中國一重、中國西電和巨力索具三只破發股，便讓國壽浮虧2071萬元，平安浮虧1.3億元，新華人壽浮虧760萬元。而今，農行IPO在即，保險資金是其重要的“打新”力量。

　　“打新”從低風險套利機會變成高風險選擇機會，除了對股票基本面的誤判、市場突變等因素外，還有一個重要原因在于現存的戰略配售和網下配售鎖定期制度。

　　根據規定，戰略配售鎖定期一般為一年，網下配售一般為三個月。在新股股價逐步下跌終致破發的過程中，由于鎖定期的存在，使得投資者無法根據當時行情，及時脫手，資金的流動性風險較大。

　　為了防范股票鎖定期等風險，保監會去年發布的《關于規范保險機構股票投資業務的通知》，要求保險機構應當按照分散化原則，設置行業和個股集中度指標，規范參與股票申購、增發、配售等行為，防止出現集中風險及鎖定期限可能產生的市場風險。

　　上月底，保監會召集保險資產管理公司負責人開會，再一次調整了投資政策，其中規定，投資鎖定期超過三個月的余額，不超過可投資股票資產的30%。

　　對于此次首次明確規定鎖定期超過三個月的投資上限，一位保險資產管理公司負責人認為，此舉是為了防止鎖定期帶來的流動性風險，在當前瞬息萬變的震蕩行情中，如果鎖定期品種占比過多，“萬一行情大勢不好，保險機構很難及時出手”。

　　2007年以來，新股IPO進行戰略配售的情況越來越少，新股發行新規出臺后，網下配售比例也變得很小。此次農行上市，拿出的約30%的配售額度，對于參與配售的保險公司來說，就必須要承受一年鎖定期的風險。