一年多來，世界經濟復蘇從萌發嫩芽到抽枝生葉，逐漸進入更廣泛的復蘇狀態。在這種背景下，將于本周末召開的二十國集團(G20)多倫多峰會備受關注。

　　當前世界經濟和金融形勢顯現出深刻而復雜的變化：歐洲債務風險凸顯，金融市場動蕩難平。在各種表象之下，宏觀調控政策兩難、經濟內生動力不強、就業壓力長期持續等深層問題亟待求解，世界經濟復蘇仍需悉心“呵護”。

　　債務負擔

　　應對金融危機和經濟衰退的一項重要實踐，是將私人部門資產負債表的虧損向政府部門資產負債表轉移，以及采取擴張性的財政政策刺激增長。不過，這些政策的負面影響正逐漸顯現，幾乎所有國家的公共債務規模都在擴大，一些歐洲國家的主權債務違約風險尤為突出。

　　根據世界經濟論壇的數據，目前二十國集團成員財政赤字占國內生產總值的平均比例已近8%。財政不穩健正成為世界經濟復蘇的“心腹大患”。在全球金融市場風險偏好趨同的環境中，一個國家的債務違約問題會明顯抬升風險溢價，造成短期資產價格的劇烈波動。

　　難以“借新債還舊債”，就只能求助于財政緊縮，但這卻未必有利于債務問題的根本解決。正如美國紐約大學經濟學家魯比尼所言，重債國將面臨“極端政策困境”：不緊縮財政，國家信用不保，眼前危機難過；緊縮財政，經濟被釜底抽薪，長期增長不足。

　　雖然目前債務問題主要集中在發達經濟體，但發展中經濟體的類似風險也值得高度關注。世界銀行的最新報告指出，歐洲和中亞某些發展中國家也可能出現第二輪金融危機，許多發展中國家將繼續面臨嚴重融資缺口。

　　價格水平

　　作為主要的顯性經濟指標，全球總體價格水平依然較為疲軟。從物價水平看，雖然復蘇漸強，但全球沒有出現明顯的物價上漲跡象。在發達經濟體，由于總需求難有起色，就業市場供大于求等因素，通脹一直處于溫和狀態。

　　作為通脹風險重點觀察區的新興經濟體，也沒有形成全面通脹上行局面。瑞銀集團報告顯示，新興經濟體整體通脹率目前保持在接近4%的水平，核心消費價格曲線平緩，沒有出現2007年年末顯著抬升的跡象。這從一個側面反映出全球經濟仍然缺乏上升動力。

　　從市場看，摩根士丹利涵蓋45個經濟體8500種股票價格的環球指數自4月份開始由升轉跌，兩個月內跌去15%。標普-高盛大宗商品指數也從5月份的高點明顯回落，這種趨勢反映出投資信心不足。而另一方面，美元指數今年年初以來趨于上行，黃金價格也持續在高位震蕩，這也說明全球資金的避險情緒正在回升。

　　在微觀層面，全球企業盈利狀況也并非一派大好景象。不少企業業績上升源于同比基數低的因素。此外，企業賬面盈利更多依靠的是節支，而不是增收。

　　二次探底

　　2010年上半年，越來越多的經濟數據反映出世界經濟正在復蘇。但近期也出現了一些令人警惕的跡象。世界銀行副行長林毅夫明確對新華社記者說：“世界經濟二次探底的可能性依然存在。”

　　不少行業人士對今年上半年世界經濟的走勢解讀為“繼續觸底反彈”，而非“持續增長”，因為財政刺激和重建庫存的“增長接力棒”尚未交到私營部門手中，就業形勢依然嚴峻，依賴政策“外力”實現的復蘇能否順利轉變為自主持續增長，仍然存在疑問。

　　從美國看，5月份失業率仍在9.7%高位，關鍵的私營部門新增就業崗位非常有限。同月零售數據出現8個月以來最大降幅，新房開工量也出現暴跌。在歐洲，4月份歐元區失業率達到10.1%，為1998年8月份以來最高水平。5月份歐元區和歐盟消費者信心指數都出現大幅下降。

　　對危機中表現突出的中國來說，5月份最新數據也傳遞出不同信號。在零售和固定資產投資數據表現穩固的同時，工業增加值環比疲軟，發電量數據也呈下行趨勢。

　　觀察全球利率圖景，也能看出世界經濟仍處在弱勢復蘇的基調中。除加拿大、澳大利亞、巴西和印度等少數國家今年出現加息外，很多國家至今仍將基準利率維持在歷史低位，俄羅斯和部分東歐國家甚至仍在降息。

　　“金融危機正從廣度和深度上將世界經濟帶至未知水域。”國際貨幣基金組織一年多前發出的這一警言在很大程度上得到驗證。這也提醒人們須冷靜看待世界經濟的未來之路。(記者 謝鵬)