今年上半年，全球金融市場普遍處于震蕩中，從股市、債市到大宗商品市場均出現反復，令很多投資者無所適從。半年已過，全球金融市場緣何反復震蕩？今年全年金融市場走勢究竟如何？帶著這些讀者關切的問題，新華社記者采訪了紐約、倫敦和東京等主要國際金融中心的業內人士。

　　金融市場震蕩不止

　　總部位于英國倫敦的投資銀行藍橡資本首席經濟學家詹姆斯·斯圖爾特說，今年上半年金融市場的最大特點就是波動。這點在外匯市場上表現尤為明顯，歐元對美元匯率下跌了14%。由于投資者擔心債務危機在歐洲蔓延，6月7日紐約匯市歐元對美元匯率走低，盤中一度跌破1比1.19關口，創四年來新低。

　　全球大部分股市在1月表現低迷，此后一度走勢強勁，但從4月開始，受希臘債務危機影響，前幾個月取得的漲幅又損失殆盡。

　　在大宗商品市場，無論是石油還是金屬，價格都經歷了大幅波動，這直接影響到交易額。據統計，與去年同期相比，大宗商品交易額下滑了約10%。在債券市場，主要國家的政府債券表現穩健，而一些較小國家的債券則遭到拋售。

　　由于上半年金融市場處于波動中，投資者避險情緒增加，雖然大宗商品價格總體走弱，國際金價則一路上揚，近半年來上漲了約一成，目前已攀升至超過每盎司1250美元的高位。在全球市場不穩定的時候，黃金作為避險產品得到投資者的青睞，與之相似的是，美元和瑞士法郎上半年的堅挺表現也從一個側面反映出投資者對市場前景不明朗的擔憂。

　　不確定性推波助瀾

　　“不確定性是導致市場大幅震蕩的最主要原因，”在紐約證券交易所工作了33年的資深交易員阿倫·威爾代茲對新華社記者說，“投資者無論到任何一個市場進行交易，憑借的是信心，而現在市場中卻恰恰缺乏信心，沒有人知道市場下一步是漲還是跌。這種信心的缺乏使得投資者就像驚弓之鳥，一點負面消息頃刻間就可能拖累市場大幅下滑。”

　　威爾代茲認為，目前全球金融市場所面臨的挑戰來自多個方面，這也是造成市場震蕩的原因。首先，歐洲債務危機的嚴重程度現在看來遠超出此前人們的預期。西班牙是否會步希臘后塵？歐元區是否面臨解體的風險？這一切目前都成為投資者的憂慮。

　　其次，威爾代茲指出，美國金融監管法案的最終版本仍在討論中，這將對市場，尤其是金融板塊造成壓力。此外，美國國內經濟復蘇是否會受到歐洲債務危機的拖累？這一切目前都壓在投資者心頭，從而使市場難以確定方向。

　　股市作為宏觀經濟的晴雨表，從一定程度上說，今年上半年全球金融市場反復震蕩，反映了投資者對全球經濟復蘇能否延續的憂慮。斯圖爾特認為，市場之所以會出現震蕩，是因為對經濟“二次探底”的恐懼一直存在，投資者對于經濟復蘇的力度仍心存疑慮。

　　經濟形勢決定走向

　　談到美國股市下半年的走勢，原本堅定站在“牛市”陣營的威爾代茲目前也似乎有些迷茫。“我現在看不到股市有上漲的理由，”威爾代茲說，“歐洲的債務問題將在相當長的一段時間內困擾市場，然而更重要的是，盡管政府一直在說將如何創造工作崗位，但迄今為止，我們還沒有看到就業市場出現令人欣喜的實質性好轉。”

　　威爾代茲還說：“雖然現在的就業數據顯示就業崗位在緩慢增加，但交易員們更關注的是這些崗位的‘質量’。舉個例子說，雖然你實現了就業，但你的薪水卻大幅降低了，現在的情況正是如此，美國所增加的崗位并不是‘高質量’的崗位，這將對股市造成重壓。”

　　從威爾代茲的分析來看，他所擔憂的也正是美國經濟目前面臨的關鍵性難題，即就業問題。雖然一些宏觀經濟數據紛紛顯示美國經濟走上復蘇軌道，但就業市場的改善是滯后的，而且至今沒有實質性好轉。就業問題將直接影響到消費、民生等多方面，從而拖累美國經濟恢復發展，進而對美國和全球股市都產生負面影響。

　　日本三井住友銀行下屬證券公司投資信息部分析員何紅云說，美國經濟狀況和走向依然是東京市場關注的主要指標，其中最重要的因素是失業人數和個人消費數據。如果都向好的方向發展，美國紐約股市將走高，日本股市也會受鼓舞上揚。

　　震蕩格局能否扭轉

　　全球金融市場走勢同經濟形勢的發展密切相連，而經濟學家普遍認為全球經濟目前既有持續復蘇的向好跡象，同時也面臨下行風險和挑戰。因此，金融市場震蕩格局能否扭轉，在較大程度上仍取決于各國能否盡快解決各項難題，并促使經濟持續復蘇。

　　何紅云指出，下半年影響東京股市的主要因素有幾個方面，一個是歐洲主權債務危機的進展。目前希臘主權債務危機陰影還未散去，投資者擔心危機會繼續擴散至其他國家。如果經濟規模較大的西班牙也步其后塵，則會引起市場更大的混亂。

　　此外，何紅云認為美國、中國等重要經濟體的經濟狀況和金融政策走勢將會影響東京股市，如果重要經濟體經濟增長平穩，通貨膨脹得以控制，對日本市場就不會產生負面影響。再有，由于日元匯率與出口等方面密切相關，如果歐洲主權債務危機長期化，日元匯率在短期內不會回落，那么日本股市走低的可能性就很高。

　　然而，盡管不少投資者對今年下半年金融市場的走勢持謹慎態度，但也有一些專家認為投資者依然可以有所期待。

　　雖然斯圖爾特認為，市場波動緣于投資者對經濟再次出現衰退的恐懼，但他也指出，在1月，很多市場分析人士擔心全球經濟復蘇局面會出現逆轉，但從上半年看，這一擔心并沒有變成現實。從最新公布的經濟數據看，在亞洲尤其是中國經濟帶領下，包括美國在內的大部分世界主要經濟體經濟復蘇的勢頭較好。在經濟基本面向好的帶動下，金融市場的表現預計也會強于上半年。

　　斯圖爾特說，雖然全球經濟出現“二次探底”的可能性還沒有完全消除，但無疑已經減小。目前世界經濟面臨的現實問題在于經濟復蘇不均衡，表現為亞洲和新興經濟體發展迅速，而歐洲經濟相對乏力，尤其是一些小的歐洲經濟體更是受財政赤字和債務問題拖累而步履維艱。

　　值得關注的是，全球經濟復蘇中遇到的這一系列問題有望成為即將舉行的二十國集團峰會上的重要議題。可以預料，全球各主要經濟體如何協同努力，共同應對挑戰，從而確保經濟復蘇得以持續，將是全球金融市場走出震蕩迷局的重要前提。(執筆記者何瑛，參與記者王亞宏、牛海榮、謝琳)