6月12日，財政部將發(fā)行2010年第三期、第四期電子式儲蓄國債總計300億元。機構分析人士表示，由于目前加息預期大大降低，而股市又處于弱市之中，所以與前兩期電子國債“遇冷”相比，即將發(fā)行的這兩期電子國債或?qū)⑹艿絺�人投資者更多的關注。不過，由于近期短期理財品種頻出，電子國債的市場境況將面臨較為激烈的競爭。

　　市場吸引力可能增強

　　財政部的公告稱，即將發(fā)行的兩期國債為固定利率固定期限國債，其中第三期期限1年，票面年利率為2.60%，發(fā)行額為200億元；第四期期限3年，票面年利率為3 .73%，發(fā)行額為100億元。本次發(fā)行的兩期國債發(fā)行期為2010年6月12日至6月26日，公告日至發(fā)行截止日，如遇中國人民銀行調(diào)整同期限金融機構存款利率，這兩期國債從調(diào)息之日起停止發(fā)行。

　　興業(yè)銀行分析人士表示，電子式儲蓄國債是財政部面向個人投資者發(fā)行的，以電子方式記錄債權的一種不可上市流通的人民幣債券。由于多種原因，本年度前兩期電子國債并沒有得到個人投資者的熱捧。

　　據(jù)一些銀行人士私下透露，4月發(fā)行的前兩期電子國債遇冷有多種原因：首先是兩期國債的利率僅僅略高于同期的固定存款利率。盡管電子式國債是一年一付息的，強于到期一次性還本付息的方式，但是人們也不太在意這點提取現(xiàn)金的優(yōu)勢。其次是目前各行都在激烈競爭存款指標，為吸收存款推出了許多積分獎勵計劃，而銀行對銷售國債并沒有制訂任何的內(nèi)部和外部獎勵措施。此外，國債本身未到期變現(xiàn)不太容易，反而會損失利息。而且人們當時的加息預期較強，更看好收益更高、變現(xiàn)更靈活的理財產(chǎn)品。

　　中信證券的分析報告稱，今年4月的電子國債由于市場加息預期較強，國債的收益優(yōu)勢并不明顯。細算賬就會知道，如果將1萬元存為1年期和3年期存款，按照目前利率可分別得到利息225元和999元，而購買1年期和3年期國債，則可分別得到260元和1119元的利息，分別多得35元和120元，若年內(nèi)出現(xiàn)1次以上的加息，國債就沒有任何優(yōu)勢可言。另外相對于憑證式國債，儲蓄國債“電子”銷售的形式也影響了銷售，部分中老年投資者覺得憑證式國債的一紙憑證更為“牢靠”。

　　目前，加息預期比前期大大降低，而股市又處于弱市之中，所以與前兩期電子國債不同，目前這兩期電子國債會受到市場更多的關注。

　　適合當前市場狀況

　　機構在接受采訪時表示，在目前的市況下，電子國債較為適合個人投資。據(jù)分析，目前5年期定期存款利率最高，達到了3.6%，但比上述3年期的電子式國債的利率水平低。由于電子式國債是一年一付息的，這對那些有資金需求的個人投資者來說，還是留有不少便利。相比之下，憑證式國債和銀行定期存款是到期一次性還本付息的，投資者可能要喪失一些“機會成本”。

　　“大部分農(nóng)村居民理財意識不強，風險承受能力較弱，非常適合購買國債。”一位農(nóng)業(yè)銀行理財師說。

　　中信證券分析稱，本次發(fā)行的電子儲蓄式國債利率水平高于同期限定期存款利率，對于厭惡風險又想取得高于定存收益率的個人投資者吸引力較大。但電子儲蓄式國債對于提前兌取要求較為嚴格，投資者應注意以下幾點：首先，投資者如需提前變現(xiàn)，可到原購買銀行辦理提前兌取手續(xù)。辦理提前兌取時，各行按兌取本金額的1‰收取手續(xù)費。其次，付息日和到期日前2個法定工作日起停止辦理提前兌取、非交易過戶等一切與債權轉(zhuǎn)移相關的業(yè)務，付息日起恢復辦理。

　　海通證券認為，宏觀經(jīng)濟面的回暖已經(jīng)逐步對債市構成壓力，雖然短期資金面仍可以支撐債市，但C PI如果存在上升預期，對于國債等固定利率債券而言，這就意味著實際收益的降低。建議投資者根據(jù)自身風險承受能力以及投資目標選擇合適的投資產(chǎn)品。如果是厭惡風險同時又想取得高于同期限定存收益的投資者，建議認購一年期電子儲蓄式國債。原因在于，中國剛剛經(jīng)歷了一個降息通道，而隨著經(jīng)濟的不斷復蘇以及通脹預期的抬頭，將迎來下一個加息通道，一般而言，加息周期初期投資者應縮短投資期限以降低利率風險。

　　面臨短期理財品種競爭

　　興業(yè)證券等機構提示投資者，雖然本期電子國債可能會賣得好于上期，但就目前1年期電子式和憑證式國債利率看，吸引力仍顯不足。一些選擇貨幣基金作為短期理財工具的投資者近來發(fā)現(xiàn)，目前隨時可以贖回的貨幣基金7天年化收益率水平，并不比1年期定期存款和國債品種低。以貨幣基金的7天年化收益率為例，天治天得利達到6.09%，嘉實貨幣和萬家貨幣也超過了4%。

　　另外，在人們理財期望的推動下，今年以來銀行業(yè)加速推出短期理財產(chǎn)品來應對市場變化。記者了解到，一家國內(nèi)商業(yè)銀行推出的一款逢每月9日開賣的理財產(chǎn)品，由于每月都可以贖回且預期年收益率達到2.4%，在市場熱捧之下必須提前預約才能買到。一家商業(yè)銀行有關人士告訴記者，近日推出的許多理財產(chǎn)品基本半天就能售罄。多款短期理財產(chǎn)品投資期限細化到53天、54天、61天等天數(shù)，預期收益率提高到2.9%至3.05%。此外，興業(yè)、民生、中信、浦發(fā)等股份制銀行幾乎每周都有短期理財產(chǎn)品發(fā)售。

　　“在短期品種頻出的同時，電子國債的市場境況將面臨較為激烈的競爭。”中國國債協(xié)會分析師唐和表示。(方家喜)