前4月數據顯示，期貨業成交量增長凈利潤反而下降

　　以客戶權益為基礎的市場影響力加分指標將期貨公司競爭的重點集中到對客戶的爭奪上。在期貨公司服務手段單一、服務內容單調的情況下，期貨公司唯有借助“傭金戰”血拼市場份額。正是這種惡性競爭導致期貨公司不得不面對“增量”不增利的尷尬局面。

　　客戶權益“一錘定音”評級結果

　　據業內人士介紹，2009年分類評級靠的是扣分少，而今年的分類評級結果靠的是加分多。在期貨公司風險管理能力評價均達標后，加分項將直接決定期貨公司的分類評級結果，尤其是優質公司。

　　根據《期貨公司分類監管規定(試行)》(下稱規定)，期貨公司可有5類加分項。市場影響力中的客戶權益排名、經紀業務收入盈利能力排名及凈利潤排名最高合計可加10分。如果在評價期內與其他期貨公司合并，并且在評價期內已獲證監會許可的，可加3分；管理制度創新成果評價期內在全行業推廣的，最高可加2分。

　　業內人士指出，期貨公司合并屬非常規經營思路，管理制度創新成果在全行業推廣是不可控指標。而市場影響力的三個指標比較符合期貨公司一貫的經營理念，也是期貨公司未來評級結果的決定因素，這其中以客戶權益排名尤為重要。

　　客戶權益的重要性體現在兩方面，一是期貨公司上一年度日均客戶權益總額位于行業前10名、11至30名的，分別加5分、2.5分。二是期貨公司日均客戶權益總額未達到全國期貨公司日均客戶權益平均水平的，不得評為A類公司。而作為市場影響力的另外兩個指標——盈利能力和凈利潤從某種意義上取決于客戶權益的多少，甚至可以遏制其他公司的市場影響力，令公司自身在排名中一舉兩得。

　　客戶權益爭奪助推“傭金戰”

　　據統計，今年全國前5個月期貨成交量為11.3億手，成交額達到92萬億元，相當于去年全年成交金額的70%。而作為全國期貨市場一個縮影的深圳期貨業，前4個月凈利潤卻下降了14%。期貨業正面臨著交易量越做越大，盈利卻越來越少的尷尬格局。

　　一位不愿具名的期貨業人士指出，傭金費率的下滑正是期貨業增量不增利的原因所在。申萬的研究報告顯示，10年來期貨行業的手續費率持續下滑，從1997年的最高萬分之三下滑至目前的萬分之0.8。此外，股指期貨的出現加速了期貨市場整體傭金費率的下滑。據了解，個別期貨公司的凈手續費率只有萬分之0.1。

　　不僅如此，在券商傭金戰中一度出現的“年費制”也被引入期貨業。上述不愿具名的期貨業人士透露，市場上“名噪一時”某期貨私募團隊也與一期貨公司簽訂協議，約定其傭金為年費600萬元。

　　接受記者采訪的數位期貨公司總經理一致認為，即便《規定》中沒有強調客戶權益，傭金戰仍然會發生。不過，客戶權益的爭奪對 “傭金戰”的助推作用，監管層或應該考慮設置指標以制衡強調客戶權益帶來的負面效應。

　　光大期貨總經理曹國寶表示，正如監管層指出的那樣，客戶權益確實能反映一個期貨公司的業務能力與市場影響力，但是過于強調客戶權益而沒有制衡客戶權益的指標，容易引發低傭金甚至零傭金吸引客戶等惡性競爭行為，建議設置一些其他指標作為制衡。

　　興業期貨總經理夏錦良則認為，強調客戶權益有可能導致部分期貨公司降低傭金來吸引客戶，但只是起到推動作用。而遏制“傭金戰”這樣的惡性競爭需要在合規性中加以強調，但沒有必要在《規定》中添加上述指標。（李東亮）