美元指數近日一路飆升，先后突破了87、88點高位。從今年1月4日至今，美元指數已上漲了約14.11%。在美元指數的貨幣權重中，歐元占57.6%；日元占13.6%；英鎊11.9%，三種貨幣占到美元指數權重的83.1%，這三種貨幣走勢基本能夠反映美元指數的變化，換言之，美元如今的持續升值恰恰主要得益于這三種貨幣的走弱。

　　屈指算來，希臘主權債務危機暴發至今也快半年了，期間歐元對美元一直是貶值的。去年10月初，希臘政府宣布2009年政府財政赤字和公共債務占國內生產總值的比例預計將分別達到12.7%和113%，隨后惠譽、標準普爾和穆迪等相繼調低希臘主權信用評級，希臘債務危機暴發。由于歐盟對救助希臘一直遲疑不決，歐元不斷下滑。最終歐盟和IMF出臺了一系列救助措施，希臘的債務壓力有所緩解，但是投資者對歐元區的經濟前景仍存疑慮，聯合救助“治標不治本”，短期內能夠防止希臘違約，但從長期來看，主權債務國家仍然面臨削減財政赤字、恢復經濟增長的艱巨任務，經濟前景的不確定性較大，歐元前景仍令人擔憂。5月22日隨著西班牙央行接管了一家小型儲蓄銀行，市場擔心歐洲主權債務危機可能會逐步向銀行體系滲透，歐元繼續下滑。最近匈牙利政客為了選舉得分而指責前政府隱瞞財政債務狀況,以及美非農就業數據不如預期，又加劇了投資者避險情緒，歐元繼續大幅度下挫。美元兌歐元匯率從1月4日的1:1.4389升值到6月7日的1:1.1959元，美元對歐元升值了20.32%。

　　英國也被高赤字高債務深深纏繞。根據歐盟統計局的數據，2009年英國政府的財政赤字占GDP的12.3%，在主要國家中僅略低于希臘的12.7%。在今年3月底為止的上一財政年度，英國政府的財政赤字達到創紀錄的1454億英鎊；截至今年1月底，英國政府的公共債務凈額總計8485億英鎊，占GDP的60%。由于英國財政赤字和公共債務高企，英鎊對美元也大幅度貶值；此外由于英國經濟增長乏力，之前又因為中期選舉不確定性較大，對沖資金大肆做空英鎊。5月11日保守黨領袖卡梅倫入主唐寧街10號組建英國新一屆政府，新首相表示將著手解決高額財政赤字難題，同時財政大臣奧斯本5月24日提出在本財政年度內將削減政府開支62億英鎊，強調將采取進一步措施削減飆升的政府財政赤字，英鎊因此有所回升。不過，鑒于保守黨和自民黨組成的新政府是英國 “二戰”以來的首個聯合政府，且兩黨治國理念大有沖突，大選之后的政治不確定性以及投資者對于經濟前景的擔憂仍揮之不去，英鎊弱勢可能還會繼續。自今年以來，美元兌英鎊匯率從1月4日的1:1.6142升值到6月7日的1:1.45028，升值了11.30%。

　　由于前一階段的歐洲主權債務危機，日元因成了避險貨幣而有所走強。但是日本經濟表現太差，內閣交替太頻繁，投資者總有對日本政局不穩定的擔憂，由于不滿美國駐日沖繩普天間軍事基地搬遷方案，迫于國內政治壓力，鳩山由紀夫首相6月2日閃電辭職。6月4日原副首相兼財政大臣菅直人出任為第94任首相，因菅直人過去曾表示不支持強勢日元，市場預期本屆政府可能會支持弱勢日元。而美元兌日元在5月21日6月7日的短短的兩個星期內，升值了2.43%。

　　雖說這一輪美元強勢是由非美貨幣的弱勢造就的，但美元能如此有序地波動，說到底，還是憑借了美國對國際市場話語權的強力掌控。從美聯儲到標準普爾和穆迪，再到彭博等信息供應商，既執國際貨幣政策之牛耳，又掌握了上至各國政府下至公司企業的信用評級，還幾乎壟斷了金融市場一線交易員和分析師的信息渠道。尤其美國投行的觸角已深深潛入到國家層面，這種對國際話語權的強力掌控，使得每輪市場的大起大落，幾乎都會成了美國投機資本的財富收割機。

　　因為人民幣對美元匯率保持穩定，強勢美元也造就了強勢人民幣。人民幣對美元匯率穩定，則人民幣對歐元匯率、英鎊、日元等貨幣匯率和美元對歐元、英鎊、日元等匯率的走勢基本相同：從1月4日到6月8日，人民幣對歐元匯率升值了19.71%，對英鎊匯率升值了11.34%，對日元升值了1.96%。在較短的時間內人民幣對主要非美貨幣歐元、英鎊和日元等升值幅度都較大。

　　從近期的匯率走勢看，“弱勢貨幣造就了強勢美元；強勢美元造就了強勢人民幣”，如果美元繼續維持強勢，人民幣也必將繼續走強，人民幣名義有效匯率也將繼續上升。而在鼓噪人民幣升值的一波壓力過去之后，美國人下一步會出什么牌，我們得早做估計，沉著應變。(作者系復旦大學國際金融系副教授 陸前進)