時刻牽動著我國資本市場神經的農業銀行離上市僅差一步。證監會發審委在今日召開第89次發審會，審核農行A股首次發行申請。管理層力保農行上市的態度，讓農行成功過會已無懸念。但農行服務“三農”的定位能否支持其業績高速增長、是否存在股改“后遺癥”等問題，仍讓市場保持高度關注。

　　業績增速存疑

　　作為四大國有銀行中最后一家上市的銀行，農行上市被視為國有商業銀行股份制改造的“收官之戰”。數據顯示，農行2010年一季度實現凈利潤249.79億元，同比增長38.5%，增長率在四大國有商業銀行中位居前列。農行有關人士稱，這反映了該行在股改后所實現的較高的成長性和核心競爭力。

　　不過，北京大學金融業研究中心副主任呂隨啟指出，“今年一季度，幾乎所有的商業銀行業績都比較好，而且農行一季度凈利潤增長較快有可能也是因為去年一季度基數較低。還有一種可能性是，農行在上市之前包裝業績”。

　　“事實上，農行在四大國有銀行中，平均素質較差，包括人員素質、運作機制、業務構成等有存在不足。”呂隨啟指出。

　　此外，農行“面向三農”的市場定位能否支持其業績高速增長，專家也存有疑慮。一位熟悉農行股改歷程的資深銀行家指出，農行重歸“三農”，是迫不得已的現實選擇。能否在服務“三農”與商業可持續之間找到平衡點，起碼需要十年的實踐。

　　“短期來看，‘三農’業務回報率不及城市業務，但農村金融市場遠沒有城市競爭激烈，隨著城鎮化進程的不斷推進，農村金融增長空間和發展潛力巨大。”中國社會科學院金融研究所銀行研究室主任曾剛表示。

　　資本金不足恐束縛發展

　　銀監會主席劉明康日前表示，今年農業貸款增量不得低于去年。也就是說，今年的銀行業金融機構涉農貸款不得低于2.36萬億元。農行作為我國縣域地區最重要的金融服務提供商和領導者，顯然擔負著更多的責任。

　　但去年以來我國新增信貸規模激增令所有銀行都面臨著資本金不足的窘境。該行招股說明書顯示，根據銀監會頒布的相關法規，農行核心資本充足率至少需達到4%，資本充足率至少需達到8%。截至2009年底，農行的核心資本充足率為7.74%，資本充足率為10.07%。農行表示，本次A股發行募集資金扣除發行費用后，將全部用于充實該行資本金，以支持未來業務發展。

　　對此，呂隨啟表示，別的企業是因為有好的投資項目，才需要上市融資，但農行上市就是為了補充資本，也就是拿錢“壓箱底”，這會導致該行盈利性較差。

　　西南證券研究發展中心副總經理解學成則認為，只有補充了資本金，達到銀監會監管要求，才能發放貸款，更好地服務“三農”，上市融資只是農行未來發展的第一步。“農行此前曾受到資本金不足的限制，但在正式上市之后，農行的資本金有可能是上市銀行中最高的，短期內不會存在資本金不足的壓力。”曾剛提道。

　　謹防股改“后遺癥”

　　與工中建三大行相比，農行股改之路顯得艱辛而漫長。中央財經大學中國銀行業研究中心主任郭田勇認為，農行整體股改并不意味著一切矛盾就此終結，仍有不少問題需要解決。

　　事實上，國家審計署2009年對該行總行及11家分支機構2008年度資產負債損益情況進行了例行審計后指出，農行一些分支機構仍然存在違規經營問題，內部管理和風險控制還存在薄弱環節，需要加以糾正和改進。

　　郭田勇認為，與其他幾家國有銀行相比，農行的經營環節明顯要多，管理鏈條明顯要長，因此，形成有效公司治理結構的難度也就明顯要大。同時，由于現有的城市業務已成規模，將其放棄并完全置身于農村金融市場并非一家商業銀行的理性做法，農行未來發展仍舊會處于農村與城市業務并存的局面。因此，在它上市以后，農村業務與城市業務如何平衡就變得至關重要。(記者 孟凡霞)