全球資本市場焦點——中國農業銀行IPO今天正式“上會”。市場均認為其“過會”將無任何懸念。正當農行逆市沖刺上市前夕，中國最大的機構投資者———中國人壽保險股份有限公司昨天向南都明確表示，將以戰略配售投資者身份參與農行A股發行，且不排除參與農行H股的發行。受訪的多位金融業資深人士對此分析認為，中國人壽很可能成為農行的最大戰略投資者。雙方聯姻之際，中國人壽必借助農行加速“多元化布局”，而農行引入這一保險巨頭作為A股戰略配售投資者的領銜機構之一，也有望為農行上市獲得機構支持增添不少底氣。

　　A股戰配30%，國壽或一家獨大

　　昨日，中國人壽保險股份有限公司(下稱“中國人壽”)品牌營銷部總經理王義杰向記者確認與農行“聯姻”的消息。他表示，中國人壽將以戰略配售投資者身份，參與此次農行的A股發行，“但具體參與比例以及更詳細的情況，目前還沒有可披露的信息。”

　　在市場人士看來，農行與中國人壽的合作并非一朝一夕，因此，中國人壽成為農行A股的戰略配售投資者在意料之中。在今年4月份的年度業績發布會上，中國人壽董事長楊超就曾表態有意投資農行股權。他表示，由于農行的網點與中國人壽類似，且互補性強，因此雙方在代理業務方面會有很多合作。而一位了解中國人壽的保險業人士表示，農行的很多鄉鎮網點目前都在銷售人壽的壽險品種，雙方的合作實際上早已展開。

　　根據農行的招股說明書(預披露稿)，農行A股“綠鞋”前發行不超過222.35億股，占A股和H股發行完成后總股本比例不超過7%；即使全額行使A股發行超額配售選擇權則發行255.7億股，占A股和H股發行玩車改后總股本比例不超過7.87%。據一位靠近農行承銷商人士透露，農行A股戰略配售比例可能在30%-40%之間。而中國人壽有可能是參與戰略配售的最大買家。

　　此外，昨日中國人壽同時表示，將密切關注農行H股的發行價格，并不排除參與H股申購的可能。

　　國壽加緊“多元化”

　　在“銀保合作”的大背景下，銀行和保險的戰略合作正在加強，在平安與深發展的聯姻后。中國人壽與農行的合作也早在市場的預料之中。

　　“中國人壽應該是農行A股戰略配售中最堅定的投資者。”一家大型券商的保險業研究員對南都記者表示，面對金融混業經營的大趨勢，以保險為主業的中國人壽也在為實現綜合性金融控股集團而備戰。“在平安成功入主深發展之后，中國人壽多元化的進程就被迫提速”該人士分析指出，目前各大銀行以及中國平安、中國人保等都在加速打造“大金控”集團，而國內最大的商業保險集團--中國人壽(集團)公司除了旗下保險類企業外，并沒有自己的銀行、基金、信托等相關機構，因此，它試圖積極尋求對更多的金融機構進行戰略投資。

　　實際上，在對金融機構進行戰略投資方面，中國人壽一直走在行業的前列：從2005年以來，中國人壽在銀行領域進行了大量的資產配置，目前持有民生銀行、中國建設銀行、中國工商銀行、深圳發展銀行、招商銀行等多家銀行的股份。但尷尬的是，這位“保險巨人”至今沒有在一家銀行擁有主導話語權。

　　此前，中國人壽試圖以戰略投資者身份入主農行，最高入股比例可能達20%。“戰略配售投資者與戰略投資者的不同在于前者是在股票公開發行以后才持股的，而后者在發行之前就已經持股了。中國人壽選擇做戰略配售投資者可能是基于監管部門授意的選擇。”一位銀行業資深人士稱。

　　上述保險研究員指出，中國人壽與農行的合作，主要看重農行在中小城鎮和廣大農村地區龐大的經營網點，中國人壽在農村地區承擔農業保險等政策性保險的責任，而銀行銷售是目前中國保險公司銷售的一個重要渠道，各家保險公司競爭激烈。“在中國平安迅速入主深發展之后，中國人壽面臨的挑戰可想而知，因此必須要有自己的陣地。”該人士表示。

　　農行借力爭機構捧場

　　在中國人壽試圖借助農行加速“多元化”的同時，農行也有自身的考慮。

　　“引入這一保險巨頭作為A股戰略配售投資者的領銜機構之一具有一定示范效應，畢竟目前市場環境下，農行上市的定價問題并未得到大部分國內機構的認可。”一位不愿具名的投行人士分析稱，農行與國壽的合作并非最近才展開，但這樣的結合能實現雙贏。

　　最新消息稱農行上市定價在1.6倍市凈率水平，而該價格并未得到國內大部分機構的認可。有基金公司甚至表示，若農行真以該價格發行，將可能不參與申購。

　　“如果農行這次A股戰略配售比例為30%，而中國人壽是最大買家，這意味著向A股公眾投資者發行的股份比例為70%，對市場造成的沖擊有望進一步縮小。另一方面，在目前惡劣的市場環境下上市，農行上市后也要確保短期股價不會破發，作為農行的戰略合作伙伴，中國人壽可為其分擔一部分壓力。”該人士稱，此舉也對國內機構具有一定示范效應。

　　日前，有媒體轉述農行內部人士的言論，稱農行無論是A股的戰略配售和H股基石投資者候選名單都很長，包括國外大型金融機構、大型央企、境內外主權投資基金、對沖基金以及香港富豪等十多家投資方，都在候選名單之中。而基石投資者的成功參與，無疑是對公司基本面和發展前景的肯定。基石投資者需要承諾購買，且上市后鎖定6到12個月。 王晶晶