愛爾蘭債務危機：終結還是開端？

　　愛爾蘭政府21日結束先前猶豫態度，同意接受歐盟和國際貨幣基金組織(IMF)援助，解決當前債務難題。這意味著，短短7個月內，涵蓋16個經濟體的歐元區已有2個國家向歐洲金融穩定基金申請救援。不到一個月前，該基金首席執行官克勞斯·雷格林曾宣稱：“歐洲已經度過最糟危機。”如今的情況不僅證明上述判斷錯誤，還引發擔憂：愛爾蘭之后誰會陷入危機？

　　多米諾骨牌何時倒下？

　　歐盟和IMF急于出手援助，因為擔心愛爾蘭成為倒下的“多米諾骨牌”，其發酵中的債務危機一旦爆發將波及歐洲其他國家、全面引爆歐洲債務危機。

　　因為影響力有限，愛爾蘭經濟出現在各大投資銀行分析報告中往往被冠以“外圍”字樣，以區別于德國、法國和英國等歐洲“核心”經濟體。然而，愛爾蘭“債臺高筑”卻直指“核心”經濟體。國際清算銀行數據顯示，截至今年3月31日，歐洲銀行因為愛爾蘭經濟所承擔風險不下6500億美元，其中英國、德國和法國是愛爾蘭的三大海外“債主”。愛爾蘭債務占英國、德國和法國的國內生產總值比例分別為7%、4.5%和2%。英國銀行是愛爾蘭的最大“債主”，因此承擔風險2200億美元，其中包括向愛爾蘭銀行提供的420億美元貸款。德國向愛爾蘭銀行提供貸款高達460億美元，共承擔各類金融風險近2060億美元。

　　盡管包括蘇格蘭皇家銀行在內的多家歐洲金融機構表示，上述風險目前尚在可控范圍之內，愛爾蘭銀行業的不良表現仍然引起市場恐慌。今年9月以來，愛爾蘭政府接管了3家銀行，并計劃繼續緊急融資、對其他銀行進行資產重組。愛爾蘭政府已經為此緊急注資450億歐元(約合610億美元)。隨著各大銀行資產重組繼續推進，愛爾蘭政府勢必向市場注入更多資金，進一步惡化財政赤字。目前業界普遍預計，2010年愛爾蘭的財政赤字將達到當年國內生產總值的32%。正是出于對愛爾蘭未來償債能力的擔憂，市場上愛爾蘭發行的10年期國債價格大跌、一度推高收益率至9%，達到德國同類型債券收益率的3倍。

　　半年前，希臘因為債券市場融資無力瀕臨破產，不得不向歐盟和IMF求援，最終獲得1100億歐元貸款度過危機。債券市場的恐慌極具傳染性。愛爾蘭債券收益大幅上漲可能削弱市場信心，進而推高歐元區其他國家市場融資的成本、將債務沉重的弱小經濟體逼向破產邊緣。隨著愛爾蘭國債收益率上升，葡萄牙、西班牙和意大利等國的國債收益率都有不同程度上揚。剛剛度過破產危機的希臘經濟增長緩慢，隨著所獲貸款接近2013年償還期限，隨時可能重入債券市場融資并再次碰壁。債券市場的異動令歐盟和IMF警覺，歐洲理事會常任主席赫爾曼·范龍佩甚至用“生存危機”來形容局勢緊迫。

　　誰干掉了“凱爾特猛虎”？

　　與希臘半年前的情況不同，愛爾蘭雖然陷入債務難題但不至于瀕臨破產。市場出現恐慌以來，愛爾蘭財政部長布賴恩·勒尼漢多次表示“不差錢”，遲遲不愿接受歐盟和IMF主動提供的援助。

　　20世紀90年代以來，受低稅、鼓勵出口等利好政策刺激愛爾蘭經濟持續增長，在1990年至2007年之間以年均6.5%的速度擴張。因為經濟增長勢頭強勁，愛爾蘭被賦予“凱爾特猛虎”的綽號。愛爾蘭政府遲遲不愿接受歐盟和IMF援助，一定程度上反映其早年積累所得。盡管市場融資成本急劇上升，愛爾蘭國庫仍有約200億歐元現金周轉，明年年中之前無需進入市場融資。此外，明年到期的愛爾蘭國債有限，政府完全有能力償付，不會破產。愛爾蘭政府最初不愿接受歐盟和IMF援助，一來顧忌會加大市場異動；二來期待市場在半年后自然回落，屆時融資成本將大大降低。