下一個(gè)希臘？愛(ài)爾蘭危機(jī)考驗(yàn)歐洲金融安全網(wǎng)

　　歐盟5月份推出的7800億歐元緊急援助基金一度被認(rèn)為是可能防范歐債危機(jī)重演的定海神針。然而，自上月開(kāi)始逐步升級(jí)的愛(ài)爾蘭危機(jī)對(duì)這一所謂金融安全網(wǎng)的有效性提出了嚴(yán)重質(zhì)疑。這樣一個(gè)安全網(wǎng)的存在究竟能在多大程度上抑制市場(chǎng)恐慌？愛(ài)爾蘭會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)希臘？市場(chǎng)炒作是否會(huì)變成噩夢(mèng)般的預(yù)言？在這樣一個(gè)本來(lái)就不平靜的時(shí)期，歐債危機(jī)重演的風(fēng)險(xiǎn)再度成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　經(jīng)過(guò)幾個(gè)月前希臘危機(jī)的洗禮之后，歐盟5月份推出的7800億歐元緊急援助基金一度被認(rèn)為是可能防范歐債危機(jī)重演的定海神針。然而，自上月開(kāi)始逐步升級(jí)的愛(ài)爾蘭危機(jī)對(duì)這一所謂金融安全網(wǎng)的有效性提出了嚴(yán)重質(zhì)疑。這樣一個(gè)安全網(wǎng)的存在究竟能在多大程度上抑制市場(chǎng)恐慌？愛(ài)爾蘭會(huì)不會(huì)成為下一個(gè)希臘？市場(chǎng)炒作是否會(huì)變成噩夢(mèng)般的預(yù)言？在這樣一個(gè)本來(lái)就不平靜的時(shí)期，歐債危機(jī)重演的風(fēng)險(xiǎn)再度成為各界關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　中國(guó)社科院歐洲所經(jīng)濟(jì)研究室主任陳新11月15日在接受本報(bào)記者采訪時(shí)表示，愛(ài)爾蘭和希臘的情況有相似亦有不同，近期問(wèn)題的關(guān)鍵在于市場(chǎng)對(duì)于歐盟羽翼未豐的金融安全網(wǎng)尚存諸多疑慮，而近期包括德國(guó)總理默克爾在內(nèi)的部分歐盟官員在立場(chǎng)上的微妙變化也加大了這一援救基金發(fā)生作用的不確定性�！安淮_定性恰恰是恐慌的根源，值得注意的是這種恐慌情緒可能會(huì)成為一種自我實(shí)現(xiàn)式的預(yù)言，如果管理不好可能會(huì)導(dǎo)致惡性連鎖反應(yīng)�！标愋卤硎�。

　　由于投資者擔(dān)心愛(ài)爾蘭政府因財(cái)政狀況惡化可能不得不向歐盟申請(qǐng)救援才能保證運(yùn)營(yíng)，連續(xù)幾周持續(xù)上揚(yáng)的愛(ài)爾蘭10年期國(guó)債收益率在上周一舉突破9%的高位，引發(fā)市場(chǎng)更大焦慮，也令越來(lái)越多的歐洲官員擔(dān)心愛(ài)爾蘭正在面臨的越來(lái)越大的融資成本上升壓力可能會(huì)蔓延到歐洲其他經(jīng)濟(jì)脆弱的國(guó)家。據(jù)海外媒體報(bào)道，歐元區(qū)各成員國(guó)部長(zhǎng)在剛剛過(guò)去的周末已就是否以及如何為愛(ài)爾蘭提供金融救援展開(kāi)討論，但到目前為止尚未有計(jì)劃就此問(wèn)題召開(kāi)任何正式的歐元區(qū)財(cái)長(zhǎng)電話會(huì)議。而愛(ài)爾蘭政府則在周日晚間重申，該國(guó)不需要申請(qǐng)?jiān)�救，稱其幾周后即可公布可信賴的財(cái)政緊縮計(jì)劃，進(jìn)而安撫投資者，降低融資成本�！皭�(ài)爾蘭政府的現(xiàn)金流至少可以支持到明年春天以前的運(yùn)營(yíng)�！痹搰�(guó)財(cái)政部長(zhǎng)愛(ài)恩·道格恩當(dāng)天表示：“我們沒(méi)有進(jìn)行任何關(guān)于從歐盟申請(qǐng)緊急援助的討論。”

　　然而，無(wú)論是投資者還是歐盟官員顯然都不像愛(ài)恩·道格恩這樣自信。相比于希臘，愛(ài)爾蘭的問(wèn)題可能更加單純。前者存在多年欺瞞真實(shí)財(cái)政數(shù)據(jù)的問(wèn)題，而后者在經(jīng)濟(jì)與財(cái)政管理上的口碑要好得多。不過(guò)，這并不能抵消愛(ài)爾蘭連續(xù)三年經(jīng)濟(jì)負(fù)增長(zhǎng)和巨額財(cái)赤與債務(wù)壓力引發(fā)的擔(dān)心。目前愛(ài)爾蘭財(cái)赤在GDP中的占比高達(dá)32%，是歐盟《穩(wěn)定與增長(zhǎng)公約》規(guī)定的十倍還多。其政府正在緊鑼密鼓制定下一年財(cái)政預(yù)算，預(yù)計(jì)可在下月7日以前推出；同時(shí)一項(xiàng)為期四年的緊縮計(jì)劃也在加緊制定中，其目標(biāo)是在2014年前將其赤字占GDP之比降至3%。愛(ài)爾蘭政府希望能夠以此讓投資者信服其恢復(fù)財(cái)政可持續(xù)性的能力。

　　但在投資者和歐盟官員看來(lái)，要想抑制愛(ài)爾蘭眼下瘋狂上揚(yáng)的融資成本，僅靠其自己的減赤和減債計(jì)劃可能還不夠，必須要有一個(gè)外部援救的承諾為其加固。歐盟官員希望能夠通過(guò)搶先一步行動(dòng)來(lái)遏止可能發(fā)生的危機(jī)，尤其是避免威脅到愛(ài)爾蘭以外的國(guó)家，甚至威脅整個(gè)歐洲經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇。據(jù)巴克萊資本發(fā)布的一份報(bào)告，要解決愛(ài)爾蘭的主權(quán)債務(wù)融資問(wèn)題，歐盟和國(guó)際貨幣基金組織(IMF)可能需要為其提供800億至850億歐元貸款。然而從投資者的角度來(lái)看，這個(gè)外部承諾發(fā)生的可能性和實(shí)際效力都還是未知數(shù)。

　　陳新認(rèn)為，按照最初的設(shè)想，歐盟有了7800億歐元的緊急援助基金，可能不用一兵一卒即可起到穩(wěn)定市場(chǎng)信心的目的，至少在愛(ài)爾蘭還可支撐好幾個(gè)月現(xiàn)金流的情況下不應(yīng)該引起市場(chǎng)太多恐慌。但過(guò)去半個(gè)多月的情況表明，這個(gè)基金并沒(méi)有在投資者心里構(gòu)筑起堅(jiān)強(qiáng)防線。相反，由于此前歐盟峰會(huì)圍繞修改《里斯本條約》的爭(zhēng)論令投資者擔(dān)心，這個(gè)不足半歲的永久性援助基金可能并不能幫助他們承擔(dān)所有的風(fēng)險(xiǎn)。特別是像德國(guó)總理默克爾在歐盟峰會(huì)乃至剛剛結(jié)束的G20峰會(huì)上都一再提出有必要讓私人投資者也承擔(dān)部分主權(quán)債務(wù)違約損失。這一變數(shù)令原來(lái)的金融安全網(wǎng)概念大打折扣，投資者自然也以拋售高風(fēng)險(xiǎn)歐元區(qū)國(guó)家債券作出回應(yīng)。

　　此外，愛(ài)爾蘭的態(tài)度也耐人尋味。啟動(dòng)安全網(wǎng)的第一個(gè)出發(fā)點(diǎn)是有困難的國(guó)家提出申請(qǐng)，然而直至今日愛(ài)爾蘭政府始終態(tài)度堅(jiān)決。事實(shí)上，同樣的情況在希臘危機(jī)時(shí)也發(fā)生過(guò)，希臘也是在緊急援救基金成立以后過(guò)了一段時(shí)間才提出真正的求援申請(qǐng)。陳新認(rèn)為，這些重債脆弱國(guó)家不愿求援的原因有兩個(gè)。一是接受援助就意味著接受污點(diǎn)，而且還要遵守各種各樣的苛刻條件，甚至在一定程度上喪失某種政治自主性；二是接受援助對(duì)執(zhí)政黨本身是一種極大否定，會(huì)嚴(yán)重威脅其國(guó)內(nèi)的政治穩(wěn)定性。目前執(zhí)政的愛(ài)爾蘭共和黨在國(guó)會(huì)中只占微弱多數(shù)，如向歐盟求援則其極可能被迫于明年即提前進(jìn)行新一輪選舉。

　　從施救方(如德國(guó))的立場(chǎng)動(dòng)搖到求救方的不情不愿，投資者在愛(ài)爾蘭危機(jī)可能的解決路線中看到了太多的不確定性。“事實(shí)上愛(ài)爾蘭的債務(wù)一直這么多，只是市場(chǎng)恐慌和部分投機(jī)者的炒作令其成為一個(gè)危機(jī)事件�！标愋抡f(shuō)。這就形成一個(gè)惡性循環(huán)，即投資者因?yàn)閾?dān)心不確定性而拋售國(guó)債，導(dǎo)致后者價(jià)格下跌而收益率上升，致使愛(ài)爾蘭政府借新債還舊債的成本升高，直至在某一時(shí)點(diǎn)失去融資能力而不得不求救。當(dāng)然，這是比較悲觀的一種設(shè)想，而要避免其變成現(xiàn)實(shí)，無(wú)論是歐盟還是愛(ài)爾蘭政府，首要考慮的就是降低市場(chǎng)中存在的不確定性。(記者 陶冶）