銀價接近30年新高 摩根大通身陷期貨操縱案 (2)

　　投行的“多重角色”

　　巧合的是，2008年匯豐控股與摩根大通涉嫌操縱白銀期價的同時，同樣也成為黃金期貨市場的“最大沽空勢力”。

　　2008年9月，美國商品期貨交易委員會(CFTC)曾發起歷時6個月，關于COMEX黃金期貨是否存在價格操縱的調查，結果顯示：2008年7-11月期間，JP摩根與匯豐銀行等金融機構一度占據黃金凈空頭頭寸的約67%，期間黃金價格從首次突破年內新高1000美元/盎司驟跌至681.7美元/盎司年內新低。

　　“上述大型投資銀行的職能不僅是黃金或白銀等貴金屬的未來價格發現者，盡管他們的投資報告影響范圍很廣泛。”汪凱表示，“事實上，這些金融機構還是各國央行或大型貴金屬開采商拋售黃金或白銀儲備的經紀商或做市商之一。”

　　“所以這些投資銀行有沽空獲利的情結。”東證期貨分析師陸兼勤指出，“他們有現貨背景足夠用于交割，一旦他們發現存在沽空獲利的良好時機，便會大量參與進來。但他們未必真的會賣出白銀現貨，只是利用現貨進一步打壓看漲白銀情緒。”

　　“這決定黃金與白銀交易的獲利方式只能依賴高拋低吸。對于匯豐控股與摩根大通等貴金屬交易商或潛在買家之言，一旦黃金或白銀價格觸及高位，他們沽空獲利的積極性更高。”一家投資銀行期貨經紀商指出。

　　記者發現，2008年匯豐與摩根大通開始涉嫌沽空白銀與黃金期貨，涉嫌操縱價格獲利的時機，均出現在當年3月白銀期價近年首次突破20美元/盎司的歷史新高時，及7月黃金期價首次突破1000美元/盎司關口的“微妙時期”。

　　但上述大型投資銀行之所以輕松“操縱”白銀黃金價格，還得益于其強大的資金實力。

　　據上述投資銀行期貨經紀商透露，一般沽空黃金或白銀的主要執行者是投資銀行自營部門或關聯公司居多，他們一般能獲得10-20倍的融資杠桿倍數。而且他們的沽空動作相當隱蔽，部分空頭合約是通過所謂的暗池交易(DARK POOL)形成。暗池交易主要進行匿名的大額合約買賣交易，并在買賣雙方所需要的某個時間點投放到交易市場公開交易信息。

　　“這些匿名的大額沽空合約對于黃金或白銀的價格走勢影響力卻是相當高的。有時它們能將黃金與白銀短期價格鎖定在某個區間，讓一些市場交易員用于對沖看漲風險的到期期權變得一文不值。”汪凱表示，2008年眾多白銀期貨買漲者都曾吃過類似“暗虧”。(21世紀經濟報道 陳植)