“意外”加息釋放的信號：對通脹預期加強管理(2)

　　他表示，從近期的宏觀數據來看，CPI至少近兩月漲幅不會低，而且未來一段時間也會處在比較高的水平，央行本次加息是為了避免今后在調控通脹時更加被動。

　　更有觀點認為，央行應該進一步采取加息的手段來抑制國內資產價格，尤其是房地產的價格。

　　國家行政學院決策咨詢部研究員王小廣指出，為了應對金融危機，國內過度寬松的貨幣政策已經持續時間過長，前兩年“大躍進”式的信貸投放，已經超過了以前8年信貸投放的總和。他認為，如果讓貨幣繼續寬松下去而不糾正，會進一步助推房地產泡沫。

　　抵御通脹

　　在多位專家看來，央行加息意在加強管理通貨膨脹預期。

　　國家統計局將于10月21日發布前三季度宏觀經濟數據，目前市場認為9月CPI將超過8月份，而8月份CPI已經達到3.5%，創下22個月以來的新高。

　　央行在今年9月底的第三季度貨幣政策委員會例會的通稿中指出，管理通脹預期、保持經濟平穩較快發展、調整經濟結構和轉變經濟發展方式的任務依然艱巨。

　　一位接近央行的人士表示，選擇現在加息，可能是為了抑制通脹和和資產價格泡沫，防止經濟過熱，同時對稱性提高存貸款利率，可以在增加資金成本的同時，維持適當的利差。他還表示，此次調整會在一定程度上抑制通脹和資產價格泡沫，但同時也有可能刺激熱錢流入。

　　在中國國際經濟交流中心研究員張永軍看來，此前認為今年的通脹壓力在三季度是峰值，此后就會有所回落。但就目前來看，通脹壓力的減輕并未像之前預期的那么理想。“這是央行加息的一個重要原因”。

　　進一步觸動決策層的還有美國將重啟量化寬松貨幣政策。在此預期之下，美元快速貶值，石油、黃金等大宗商品大幅上漲，國內農產品價格也在飛漲。如果監管層不采取措施，全年3%的通脹目標勢必失守。

　　有專家指出，“決策層應該要做點什么了”。

　　莊健對《財經國家周刊》記者表示，央行此次加息關鍵在于傳遞出“對通貨膨脹比較擔心”的信號。同時也反映出決策層目前“并不擔憂經濟增長，而是更加擔憂通脹”的態度。

　　王小廣也分析指出，對經濟結構進行調整有兩大前提：其一，GDP增長速度不能維持目前的水平。前兩年在國際經濟形勢低迷的情況下，國內GDP仍然實現了高速的增長，這種經濟的回升和增長主要依靠貨幣政策人為推動，而非內生性；其二，必須要房地產出現實質性的調整。

　　國務院發展研究中心宏觀經濟研究部研究員張立群認為，加息25個基點只是微調，不能作為對經濟形勢轉折點的一個判斷。

　　對于央行下一步可能的調控方向，前述接近央行人士指出，未來央行會繼續穩步推進利率市場化的步伐，可能更多地采用數量政策和窗口指導，使貨幣供應與經濟協調增長，同時進一步擴大人民幣匯率的彈性浮動區間。

　　差別準備金

　　其實，在加息政策出臺前一周，差別上調存款準備金率，已經讓市場感受到央行收緊流動性、平抑信貸的決心。

　　10月12日，央行通知工行、農行、中行、建行四家國有銀行，以及招商銀行、民生銀行兩家全國性股份制銀行，采取差別存款準備金率，上調其存款準備金率50個基點，本周內繳納，期限為兩個月。

　　央行并未正式公告這一消息，市場對此有多種解讀。