加息誰在偷著樂？銀行保險公司都能多賺點

　　今年三季度本已開始息差見頂?shù)闹袊�銀行業(yè)，隨著央行的突然加息，再次打開了息差拉大的空間。而比銀行更高興的是保險公司，保險公司大量資金配置為債券，加息出臺有利于提升保險公司投資收益率，對保險公司構(gòu)成實質(zhì)利好，利差空間也將擴大。

　　有人歡喜有人愁，前晚中國人民銀行時隔33個月后的突然加息對房地產(chǎn)企業(yè)和供樓者是個負(fù)擔(dān)，但對于銀行和保險公司而言，則是個等了近三年的大紅包。

　　今年三季度本已開始息差見頂?shù)闹袊�銀行業(yè)，隨著央行的突然加息，再次打開了息差拉大的空間。而比銀行更高興的是保險公司，保險公司大量資金配置為債券，加息出臺有利于提升保險公司投資收益率，對保險公司構(gòu)成實質(zhì)利好，利差空間也將擴大。

　　分析人士一致認(rèn)為，無論加息周期是否迫近，本次加息對銀行和保險機構(gòu)都產(chǎn)生一定利好影響。昨日A股的走勢也印證了本次加息對保險公司利好大于銀行，昨日保險股漲勢凌厲，而銀行股則呈現(xiàn)高開低走態(tài)勢。

　　　　保險獲得正面利好

　　受加息影響，昨日開盤保險股急升，中國人壽開盤不到5分鐘沖漲超5%。截至收盤，中國人壽漲4.54%、中國平安漲6.95%、中國太保漲6.26%并帶動金融股全線反彈護盤，刺激滬指跌幅收窄。

　　多家券商發(fā)布報告指出，總體而言，保險行業(yè)受益于加息，對保險股正面看好。宏源證券分析師黃立軍表示，初次加息不會對公司承保構(gòu)成壓力。由于銀保渠道利潤率不高，個險渠道客戶對利率敏感度不高，初次加息不會對公司承保構(gòu)成壓力。

　　對于保險公司的存量資產(chǎn)和新增資產(chǎn)投資方面，保險公司大量資金配置為債券，且以持有至到期，以獲得利息收入為主。加息政策的出臺可迅速抬升債券的到期收益率，對保險公司構(gòu)成實質(zhì)利好。結(jié)合目前的經(jīng)濟形勢，導(dǎo)致債券收益率徘徊不前的力量開始打破：經(jīng)濟企穩(wěn)，對經(jīng)濟下滑的擔(dān)憂逐步消退，轉(zhuǎn)而走向防通脹。這將推動保險收益率上行，黃立軍認(rèn)為此次加息顯示貨幣政策進入加息通道將是大概率事件，這將對保險資金的債券投資收益率構(gòu)成長期利好。加息也將提升保險公司協(xié)議存款和浮動利率存款的收益率。

　　加息有利于提高保險公司的投資收益率，保險公司會否因加息改變產(chǎn)品策略呢？一保險資產(chǎn)管理公司研究員表示，大部分壽險公司對利率的變化已有充分的準(zhǔn)備，保險公司在每年初制定產(chǎn)品策略時肯定是要將利率波動等因素考慮進去。因此短期內(nèi)壽險公司基本上不會因為利率變化而改變自己的產(chǎn)品策略。如加息周期確立，長期來看，壽險公司會推出更多的保證收益型產(chǎn)品，為客戶提供長期穩(wěn)定、收益相對較高、保障全面的保險產(chǎn)品。產(chǎn)品應(yīng)注重抵御利率波動與意外事故和疾病保障方面的功能，也能滿足客戶的理財需求。

　　　　銀行短期受益較明確

　　銀行業(yè)人士對南都記者表示，多次加息對銀行業(yè)影響均偏正面。券商研究員指出，整體銀行業(yè)的盈利短期內(nèi)由于資產(chǎn)的調(diào)整周期小于負(fù)債的調(diào)整周期，因而具有一定的利好影響。但長期影響有多大，則要取決于后續(xù)是否持續(xù)加息以及如何加息，此外，還要觀察宏觀經(jīng)濟、貸款需求和企業(yè)盈利變化對資產(chǎn)質(zhì)量的影響等多重因素。

　　歷史經(jīng)驗顯示，進入加息周期后銀行的凈息差是不斷擴大，銀行板塊的市場表現(xiàn)也應(yīng)該好于降息周期。東方證券資深銀行分析師金麟對記者表示，央行加息25個基點是針對定期存款與貸款，活期存款利率仍保持在0.36%。從銀行操作的層面來看，現(xiàn)有定期存款除非到期否則不會調(diào)升利率，而對于多數(shù)貸款而言將會在年初調(diào)升利率，從這個角度來看，年末加息有利于息差的進一步回升。

　　　　存貸息差或擴大5-10個基點

　　關(guān)于息差的測算，交銀國際銀行研究員李珊珊對記者表示，本次加息可能會對息差水平帶來5-10個基點的貢獻。

　　李珊珊分析指出，通過上市銀行披露的數(shù)據(jù)顯示，活期存款占比高達50%左右，而2年及以上存款占比普遍較低(從到期期限結(jié)構(gòu)看，基本在10%以內(nèi))，因此此次加息將令銀行息差擴大。李珊珊預(yù)計，加息對年化息差靜態(tài)貢獻在5-10個基點。在對每家銀行的影響上，活期存款占比高、存貸比高的銀行受益幅度也應(yīng)相對較大。

　　李珊珊還測算，從對息差貢獻幅度看，中信、招行、農(nóng)行、建行息差擴大幅度較大，在4%-5%之間；從對盈利提升幅度看，也是中信受益最大，為7.55%，其次為農(nóng)行和招行，受益幅度7%左右。招行和農(nóng)行主要是因為活期存款占比高，而中信主要是存貸比和貸款占資產(chǎn)比較高。

　　有市場人士擔(dān)心，此次加息會否引起存款“定期化”的趨勢。李珊珊對此并不認(rèn)同，她表示，雖然本次兩年及以上定期存款利率提高幅度為短期存款的2倍左右，但由于持續(xù)性緊縮的可能性不大。因此只有連續(xù)加息，形成累加效應(yīng)，才會形成存款定期化趨勢。

　　南都記者 王晶晶 王梅麗