農產品價格近期漲勢兇猛 價值重估之門正開啟

　　在金融危機逐漸平息過后，金屬、能源等大宗商品已經迅速恢復至危機前的高價區間，但是農產品的價格卻在低位徘徊了很長一段時間。

　　如今這一格局正在悄然變化，農產品價格近期漲勢兇猛，價值重估之門正緩緩開啟。

　　商品過山車

　　金融危機之前，大宗商品整體經歷了一輪瘋狂的上漲。但金融危機之后，有些商品如銅等的價格快速回升，前后湊成一輪過山車行情，但農產品的價格“起身”卻較為緩慢。

　　2004年初，倫敦現貨銅的價格為2300美元/噸左右，到2006年夏天時，其價格飆升至8800美元/噸的高度。紐約商品交易所(NYMEX)原油的價格2004年初的時候約33美元/桶，到2006年年中時已經上漲至70美元/桶左右，到2008年年中時進一步飆升至147美元/桶的高點。

　　但與此同時，農產品的表現有所不同。2004年初，芝加哥期貨交易所(CBOT)大豆的價格為780美分/蒲式耳左右，到2005年年初時其價格卻下跌至550美分/蒲式耳左右，然后價格一直低位震蕩至2006年10月。在隨后約兩年時間內，其價格開始進入單邊上漲通道，一直上漲至1650美分/蒲式耳左右。

　　隨后，金融危機襲來，幾乎所有大宗商品都一瀉千里。2008年年底，倫敦現貨銅的價格暴跌至2800美元/噸左右，原油則跌至33美元/桶左右，大豆則跌至780美分/蒲式耳左右。

　　金融危機過后，由于各國實行寬松貨幣政策，市場上的流動性變得異常充裕，這讓資本市場如沐春風，各種大宗商品的價格也在資金的推動下迅速回暖。

　　在2008年底觸底之后，銅等金屬原材料的價格就快速回升。倫敦銅的價格在2009年一年就上漲超過4000美元/噸，漲幅接近140%。進入2010年后，其價格漲勢仍然沒有停止，今年以來已經上漲約1000美元/噸，漲幅約15%。

　　原油也在2009年6月即回升到60美元/桶上方。

　　農產品慢啟動

　　雖然銅、原油價格都很快回到金融危機前的高位，但是農產品價格近期才剛剛啟動。

　　大豆價格于2009年年中時一度回升至1200美分/蒲式耳左右，但隨后這一價格卻又出現回落，然后一年多的時間內一直在900～1000美分/蒲式耳上下的區間波動。從9月中旬開始，這一局面出現改觀。到10月15日，大豆的價格已經突破1200美分/蒲式耳，觸及兩年來的高點。

　　而CBOT的玉米價格也在300～450美分/蒲式耳上下的區間震蕩一年多以后，從今年7月底開始啟動上漲。目前其價格已經漲至550美分/蒲式耳左右。小麥價格走勢與玉米接近，但小麥在6月底就已經啟動。

　　近幾個月來，整個農產品市場呈現活力四射的局面。

　　“從農產品上漲的背景來看，一方面是流動性充裕，另一方面是生產資料價格的上漲。同時，氣候異常導致產量的下降也是一個因素。”首創期貨宏觀分析師劉旭說。

　　南華期貨研究所三部副總經理李洪雷則進一步解釋，當前市場充裕的流動性需要尋找投資標的，而可供選擇的渠道并不算很多，處于相對價值洼地的農產品則成為受青睞的對象。同時，目前美元處于貶值之中，這會相應導致以美元標價的大宗商品價值出現上漲。

　　“另外，從農產品與工業品的比價關系上來看，工業品已經完成一輪上漲，那么農產品進行追漲也在情理之中。”李洪雷說。

　　漲勢未了

　　雖然不少農產品價格的漲幅已經令部分投資者開始有恐高心理，但這漲勢恐怕仍未完結。

　　李洪雷指出，從商品的供求基本面看，全球對農產品的需求處于快速增長過程中，但可供開發的土地資源卻很少，這將直接造成未來供給的緊張。而美國方面給出的數據稱全球庫存處于連續下降之中。這些意味著，農產品具備牛市的基礎。

　　“我們目前估計農產品仍然有不小的上漲空間，漲勢可能延續至明年4月份。”李洪雷說。

　　銀河期貨研究所所長冉寰則表示，從目前形勢看，對國內農產品的前景謹慎看多。

　　“就國內的情況而言，國家對通貨膨脹比較關注，通脹與豬肉的關系緊密，而玉米、小麥等飼料原材料的品種，又與豬肉價格走勢相關聯。國家會控制玉米、小麥等價格漲得比較溫和。”冉寰說，“雖然像大豆等商品受國際價格影響較大，但玉米、小麥等商品國家調控的影響更大。”

　　“需要注意的是，雖然農產品整體呈現上漲局面，但具體品種的基本面有所差別，需要進行具體分析。”冉寰表示。 胡劉繼