美元貶值引全球匯率爭(zhēng)端:貨幣體系缺陷是根源(3)

　　其次，此番美元貶值的另外一個(gè)重要?jiǎng)訖C(jī)是轉(zhuǎn)嫁美國(guó)債務(wù)。“如果說(shuō)危機(jī)爆發(fā)后的那一波政府救市行為是美國(guó)政府在將私人債務(wù)國(guó)有化的話，那么這一輪美元貶值其實(shí)是在將美國(guó)債務(wù)國(guó)際化。”李向陽(yáng)認(rèn)為。通過(guò)危機(jī)階段的政府救助措施，美國(guó)金融機(jī)構(gòu)的大量不良債權(quán)轉(zhuǎn)化為政府債務(wù)，2009年美國(guó)的財(cái)政赤字高達(dá)1.42萬(wàn)億美元，是2008年的3.1倍，赤字率也從2008年的3.2%猛升至10%，創(chuàng)下二戰(zhàn)后最高水平。美國(guó)聯(lián)邦政府的債務(wù)增至6.71萬(wàn)億美元，占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的47.2%。預(yù)計(jì)2010年美國(guó)財(cái)政赤字規(guī)模仍維持在1.32萬(wàn)億美元。未來(lái)如何在削減財(cái)政赤字的前提下保持經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)是一個(gè)國(guó)家難題。李向陽(yáng)告訴記者，歷史經(jīng)驗(yàn)證明，多數(shù)國(guó)家的國(guó)債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例與一國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、通貨膨脹(進(jìn)而就是匯率貶值)沒(méi)有直接的因果關(guān)系，但美國(guó)是一個(gè)例外，原因是美元充當(dāng)著世界貨幣。例如，美國(guó)國(guó)債占國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值的比例從1946年的121.2%下降到1974年的31.67%。其中，通貨膨脹貢獻(xiàn)了52.63個(gè)百分點(diǎn)，經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)貢獻(xiàn)了55.86個(gè)百分點(diǎn)，聯(lián)邦盈余貢獻(xiàn)了-21.51個(gè)百分點(diǎn)。因而，即使美國(guó)官方不承認(rèn)轉(zhuǎn)嫁債務(wù)的動(dòng)機(jī)，但客觀上難以避免這樣的結(jié)果。

　　最后，這一輪匯率爭(zhēng)端還有一定的政治背景。美國(guó)國(guó)會(huì)11月中期選舉在即，奧巴馬政府在解決就業(yè)和促進(jìn)復(fù)蘇方面乏善可陳，其本人的支持率也有所下滑。為此，借助美元貶值以及施壓人民幣升值有利于民主黨轉(zhuǎn)移國(guó)內(nèi)民眾視線。事實(shí)上，這已成為歷屆美國(guó)政府最常用的政治工具之一，上周五美國(guó)政府再次推遲公布匯率報(bào)告即顯示了本輪匯率爭(zhēng)端背后的政治色彩。

　　無(wú)論是上一次以“廣場(chǎng)協(xié)議”收?qǐng)龅膮R率爭(zhēng)端，還是眼下尚不知走向的所謂“貨幣戰(zhàn)”，美元貶值都扮演著最核心的角色。李向陽(yáng)認(rèn)為，問(wèn)題的深層次根源在于現(xiàn)有國(guó)際貨幣體系的缺陷，即美元的世界貨幣地位使其能夠通過(guò)尋求貶值來(lái)獲得其他國(guó)家無(wú)法達(dá)到的目的，特別是以犧牲別國(guó)利益為代價(jià)逃避債務(wù)。只要這種局面不發(fā)生改變，伴隨美國(guó)經(jīng)濟(jì)的周期性變化，這種匯率戰(zhàn)的威脅可能還會(huì)重復(fù)上演。這也是為什么人們?nèi)绱岁P(guān)注國(guó)際貨幣體系改革。不過(guò)他也表示，意愿和現(xiàn)實(shí)之間還存在差距，短期內(nèi)尚沒(méi)有辦法找到一種貨幣替代美元，即使是尋求儲(chǔ)備貨幣多元化也存在諸多困難。“現(xiàn)在看，要解決眼下的這一場(chǎng)爭(zhēng)端，更多地還是需要在現(xiàn)有框架內(nèi)依靠國(guó)際社會(huì)的協(xié)調(diào)，避免一損俱損的局面。”李向陽(yáng)表示。陶冶