股指期貨運行半年 市場”厚度”體現成熟

　　中新網10月16日電(王安寧)股指期貨自2010年4月16日上市交易以來，已經走過了半年的歷程，A股市場的做空機制也已運行了半年。新湖期貨董事長馬文勝在接受中新網證券頻道專訪時表示，股指期貨運行半年來，最大亮點是能在短期內能發(fā)展的如此成熟。

　　市場“厚度”體現成熟

　　馬文勝表示，股指期貨的成熟，主要體現在以下幾方面，第一，基差比較穩(wěn)定。期貨和現貨的基差，實際上每交割完一次，基差就縮小一次，從過去現貨對期貨平均80個點的基差，到目前穩(wěn)定在0到15個點之間。基差的穩(wěn)定說明股指期貨合約對現貨 功能的發(fā)揮，越穩(wěn)定發(fā)揮得越好。第二個是市場流動性比較好，不僅反映在交易量大，也體現在市場買賣盤的“厚度”上。如果買賣盤的承接力比較小的話，那么有大一點的頭寸進來，對市場的沖擊力就比較大。第三，期指成交持倉比越來越合理，同時交易量和持倉量也比較穩(wěn)定。

　　馬文勝指出，股指期貨的避險功能發(fā)揮得比較好，雖然目前機構投資者參與還不太多，但由于基差已經比較穩(wěn)定，股指期貨完全具備了為機構投資者規(guī)避風險的功能，因此雖然機構投資者還沒有大規(guī)模進來，但是這樣的功能已經為他們準備好了，這為今后機構漸次入場提供了很好的基礎。

　　監(jiān)管提高安全度

　　馬文勝在接受中新網證券頻道訪問時表示，交易所、證監(jiān)會成熟的監(jiān)管經驗，也是滬深300股指期貨發(fā)展的一個明顯優(yōu)勢。作為一個剛剛上市的品種，嚴格的監(jiān)管制度是正常的，也是必須的。據了解，中金所通過全面實施保證金、限價、限倉、大戶報告、當日無負債、漲跌停板、強行平倉、強制減倉、風險警示等各項制度，根據市場情況有權采取暫停交易、調整漲跌停板、提高保證金、暫停開新倉、限制出金、限期平倉、強平強減等措施，八項手段對市場操縱等違法行為實行“零容忍”。除個別單項指標(如日本大阪交易所日經225指數期貨漲跌停板為5%、美國芝加哥商業(yè)交易所每天有一次盤中結算、倫敦結算公司LCH當價格波動超常時有權盤中追繳保證金等)之外，滬深300股指期貨無疑在全球期貨品種中交易規(guī)則最嚴，從而有效降低了投機性，提高了安全度。

　　關于股指開戶數量“前高后低”的變化，馬文勝指出，證監(jiān)會建立投資者適當性制度是希望了解期指的人進來，是有一定門檻的，另一方面，商品期貨的價格趨勢都比較明顯，吸引了一些投資者從事商品交易，而現階段股票市場本身投資機會也很好，因此造成股指期貨目前的開戶量有所減少。今后的開戶量應該更加趨于平穩(wěn)。

　　期現套利空間縮小后如何操作

　　馬文勝指出，今后期指的套利要向其它方向發(fā)展，而不是簡單的滬深300期現套利，而是真正去追求阿爾法組合，在股票中選擇真正強勢股，和股指期貨進行套利，引導投資更加深入研究，對市場有更深的認識，套利才能做好。

　　馬文勝在最后表示，股指期貨的發(fā)展方向大致分三個階段，第一個階段目前已經表現出來了，交易規(guī)模相比持倉規(guī)模更大一些；第二階段，隨著套利工具在各期貨公司和證券公司的應用，套利的持倉會越來越多，我們會看到持倉規(guī)模慢慢增加；第三階段，當市場慢慢成熟，機構投資者進入之后，持倉規(guī)模會進一步放大，成交持倉也比會更加合理。