CPI可能再創新高 加息抑熱錢陷兩難(2)

　　渣打銀行中國分析師李煒分析認為,9月份各主要貨幣兌美元大幅升值是主要原因。“由于歐元、日圓等兌美元升值,導致以美元計價的中國外匯儲備大幅增加。”

　　李煒估計,到年底,中國的外匯儲備將達到2.75萬億美元的水平,而人民幣兌美元匯率將升至6.64的水平。

　　輸入性通脹壓力大CPI或再創新高

　　盡管8月份CPI已在7月份的年同比3.3%的高點上攀升至3.5%,但近期一系列跡象表明,這一趨勢并沒有改變,9月物價指數將有可能在此基礎上再創年內新高。業內人士預計,9月份CPI將超過8月份3.5%的同比漲幅,最低也將與此持平。上海證券宏觀經濟首席分析師胡月曉預計,9月份CPI將達3.9%。交通銀行金融研究中心也認為,9月份以來,國內食品價格總體處于持續回升過程中,因而判斷當月CPI同比增幅為3.7%左右,再次創出年內新高。

　　有專家指出,美元等貨幣不斷貶值,導致全球流動性對貨幣市場開始失去信心,轉而投資黃金、大宗商品等領域,無疑全球資源價格將被進一步推高。因此,中國面臨的輸入性通脹壓力將加大。

　　中國社科院研究報告甚至建議,政府對價格控制的目標不宜定得太低,可考慮將居民消費價格指數(CPI)升幅目標上調至4%左右。該報告預計第三季通脹率將會見頂,第四季開始逐步回落,并持續至明年上半年,至明年第三季起回升。報告估計今年CPI升3%,明年升幅3.2%。

　　雖說CPI節節拔高,但是,中國經濟體制改革研究基金會秘書長樊綱表示,“我不認為中國現在和今后幾個月或者一兩年內會出現像2006-2008年那樣的高額通貨膨脹。”樊綱說,“現在3%左右,未來也許會到4%,但是我不相信會到6%,會到8%。”他作出這一判斷的原因主要是,當前中國各行各業都存在著過剩生產能力,在這種時候,消費品當中的很大一部分制造業產品要想漲價是很不容易的。

　　加息與否受制于國際環境

　　在寬松的流動性和膨脹的資產泡沫面前,CPI走高與對通脹的預期恐怕將是一把長期懸在頭頂的利劍。這把利劍使得人們開始不斷猜測,央行可能會在未來某一時點突如其來的加息。瑞銀證券中國區首席經濟學家汪濤稱,未來維持較快的經濟增長比控制通脹預期更容易實現,不能完全排除年內加息的可能性。

　　但是,也有專家認為,日本的降息及美國進一步實施量化寬松措施的可能,不僅導致中國面臨熱錢涌入的風險加大,更進一步導致中國貨幣政策的被束縛。因為,一旦央行加息,無論是常規加息還是只加存款不加貸款的不對稱加息,都將導致中國與美國之間的息差再度擴大,這將會讓本已憧憬人民幣升值的熱錢,更有動力涌入內地進行套利交易,進一步搗亂內地的金融市場。

　　因此,很多人士認為,在歐美未開始停止量化寬松措施前,內地加息的可能性不大。

　　中信證券首席經濟學家諸建芳說,人行雖然一直在做收緊流動資金的動作,但采取加息這個極端政策的可能性不大,尤其近期通脹有開始回落之勢,更無必要加息控制。瑞銀經濟學家汪濤稱,9月物價已漸受控,經濟過熱情況受控,因此看不到有更改調控方向的誘因。

　　汪濤認為,盡管由于食品價格對CPI增長的貢獻達2/3,而核心制造業產品價格仍保持平穩,以及對全球和國內需求放緩的擔憂,再加上不希望引發“熱錢”加速流入國內的考慮,使得政府并不情愿加息。

　　但她表示,適度的加息不會顯著拖累經濟增長,加息還有助于穩定通脹預期,而且加息會令資金成本上升,有助于遏制資產價格尤其是房價的上漲；更是因為預計政府不會出臺更嚴厲的房地產調控措施,所以雖不存在立即加息的風險,但不能完全排除2010年加息的可能性。（駐京記者呂天玲 見習記者孫蘊佳）