油脂豆類成“新主力” 農產品吹響牛市號角(2)

　　其次，天氣等因素助推農產品價格。7月中旬的俄羅斯森林大火造成小麥產量銳減，直接導致CBOT小麥期價出現爆發式上漲，從而拉開了此輪農產品價格上漲的序幕；8月下旬開始，我國北方棉花主產區遭受連日低溫陰雨天氣影響，致使正處于成熟期的棉花大面積受害，使原本緊張的棉花供求雪上加霜。在這個利多因素影響下，國內外棉花期現貨價格一飛沖天；另外，近幾個月的南美干旱也影響了當地大豆、甘蔗等農作物的生產，也為大豆、食糖價格的上漲提供了支持。

　　最后，國內棉花、白糖等農產品本身供需失衡。國內外棉花價格長期低價運行導致棉花種植面積大幅減少，嚴重壓縮了世界棉花的供應量，而紡織業的復蘇又對棉花形成巨大的增量需求。導致去年、今年連續兩年世界棉花產不足需，棉花價格暴漲也就不那么意外了；今年年初國內甘蔗主產地云南、廣西遭遇“百年一遇”的干旱，白糖產量大幅減少，在國內形成巨大的供需缺口。而目前正是白糖季節性“青黃不接”的時候，供需缺口得到了放大。

　　黃權認為，后期農產品期價還有進一步的上漲空間，尤其供需偏緊的農產品，如白糖、棉花等。

　　油脂豆類成牛市新主力

　　北京中期期貨研究所楊莉娜認為，7月上旬以來的農產品牛市，呈現出輪番上漲的態勢，近期農產品市場呈現的百花齊放局面背后有著資金的強勁支持。

　　楊莉娜指出，首先由于俄羅斯小麥減產，小麥價格上漲，美麥引領農產品市場一輪漲勢之后，在短暫沖高至800美分以后出現獲利了結，但美麥持于700美分/蒲式耳并未出現顯著的調整。在此之后，由于美國農業部意外調降了玉米產量及庫存，玉米供需偏緊之勢顯現，資金關注玉米市場利好，推動玉米走升，從而帶動玉米出現新一輪漲勢，并且成為農產品市場新龍頭，帶動其它農產品走勢。而大豆在美麥及玉米領漲之中均扮演了忠實的跟漲者角色。

　　“這是因為，從種植面積的爭奪出發，美國農作物之間的比價關系常會起到決定農產品價格走勢的相對強弱關系。正是由于美豆與美玉米比價關系已經運行至偏低運行區域，因此美玉米走強之勢，對于美豆的帶動作用才會更加明顯。從后期的熱點可能性領域我們也不難發現這種趨勢的蹤跡。”楊莉娜表示，“后期仍要注意天氣模式的轉變，尤其是南美播種季節臨近，天氣模式是否影響南美作物的種植，及市場對于南美種植面積的炒作，都可能引導農產品輪動繼續保持強勢。那么農產品市場下一站之后可能將會是豆類和油脂。”

　　楊莉娜表示，自小麥市場供應出現問題之后，資金想復制始于2006年末，終于2008年的那一輪農產品大牛市的意圖明顯。不過目前來看，小麥后期拉升力已不足；而玉米推動力保持強勁，10月USDA報告顯示美玉米庫存消費比可能降至15年新低點。后期，由于南美大豆種植面積及產量預期均可能低于去年，因此也對后期市場形成支持。因此，“小麥-玉米-豆類油脂”輪番上行的格局仍處進行時，輪動拉升。(記者 湯池)