保監(jiān)會連敲警鐘：投資PE有風險

2010年09月30日 18:21　來源：第一財經(jīng)日報　

　　當國內正由“全民炒股”進入“全民PE”時代，美國剛獲通過的“沃克爾法則”卻收緊了PE的韁繩。在保險機構獲準進行股權投資之際，保監(jiān)會亦借鑒美國監(jiān)管經(jīng)驗，開閘放行的同時，敲起了警鐘。　　在保監(jiān)會日前召開的保險資金運用監(jiān)管工作會議上，保監(jiān)會副主席楊明生強調，保險公司進行PE投資要慎之又慎，從源頭嚴把風險。　　近期，保監(jiān)會接連發(fā)布了《保險資金運用管理暫行辦法》和《保險資金投資不動產暫行辦法》（下稱《辦法》）等文件，正式放行保險資金進行股權投資，并分為直接和間接兩種主要形式。　　楊明生強調指出，保險機構對股權投資“堵住兩個口、開了一個口”，即不得投資風投基金（VC）、不得投資設立或參股投資機構，但可以投私募股權投資基金產品（PE）。　　《辦法》發(fā)布后，對于險資禁投VC，引來不少爭議聲。對此，楊明生表示，保險資金特點不是以追求高收益為主，而是追求合理的資產負債匹配和穩(wěn)健的保值增值，而VC的風險太大。他認為， “VC的各發(fā)展階段，往往會經(jīng)歷驚險的跳躍。如果（保險公司）參與，有可能摔壞的不僅僅是商品，還有商品的生產和擁有者。” 　　對于PE，保監(jiān)會的態(tài)度則寬松一些，允許保險公司以間接投資方式投資PE產品。但是，PE投資亦有“紅線”：不允許投資設立或參股PE機構。楊明生認為，PE風險高、流動性較差，國內PE市場魚龍混雜，運作不規(guī)范，信息不透明，運作自由度較大，同時缺乏有效監(jiān)管和完備的法規(guī)，容易產生道德風險。“考慮到PE的這些特點和現(xiàn)狀，與保險機構性質和保險資金特性不盡相符，現(xiàn)階段不宜投資設立或參股PE機構。”楊明生稱。　　《2010年第一季度私募股權投資報告》顯示，今年首季新募人民幣基金41只，募集金額達28.68億美元。有業(yè)內人士稱，今年國內的IPO主要由PE公司驅動，特別是創(chuàng)業(yè)板企業(yè)。而創(chuàng)業(yè)板的暴富神話，讓人們對PE投資的這些Pre-IPO項目充滿憧憬。PE界曾經(jīng)的“項目找錢”現(xiàn)象，如今已演變成為“錢搶項目”。　　一邊是PE成功項目的高回報誘惑，一邊是開閘的政策利好，楊明生警告參會的各保險公司高層， “對于PE投資一定要慎之又慎，從長計議，一定要從源頭控制住風險。” 　　當國內各路資金紛紛涌向PE，國際金融危機后，歐美卻收緊了PE的韁繩。今年6月美國通過的“沃克爾法則”，禁止用儲蓄性資金投資對沖基金或PE。楊明生表示，保監(jiān)會在制定《辦法》時，亦對“沃克爾法則”進行了借鑒。“保險資金中儲蓄性資金占大部分，而PE投資基金已出現(xiàn)異化現(xiàn)象，監(jiān)管缺失已使之成為追逐超額利潤的任意行為。保險資金投資要以安全第一，不能為投保人帶來新的風險。” （俞燕)

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